Выручка Fesco по МСФО в 2011 году выросла на 28%
27 апреля 2012 года, 10:16
По итогам 2011 года выручка Fesco по МСФО возросла на 28%, составив $1029 млн. Основной вклад в рост выручки внесли линейно-логистический и железнодорожный дивизионы. При этом доходы от судовладения снизились, что обусловлено текущей рыночной ситуацией.
Консолидированный показатель EBITDA достиг $225 млн, что на 30% больше, чем в 2010 году. В результате рентабельность по EBITDA возросла на 0,3 процентных пункта, с 21,6% до 21,9%.
Чистая прибыль 2011 года составила $29 млн против по сравнению с прибылью $455,87 млн в 2010 году. Существенная разница с показателем 2010 года обусловлена двумя основными факторами. Во-первых, в показателе 2010 года присутствовал финансовый результат от продажи долей Fesco в активах "Национальной контейнерной компании" (НКК). Во-вторых, на размер чистой прибыли в 2011 году отрицательно повлияла переоценка флота Fesco (минус $47 млн).
По состоянию на 31 декабря 2011 года остаток денежных средств на балансе группы составил $231 млн.
Размер долговых обязательств группы на конец 2011 года составил $697 млн, при этом долговая нагрузка группы находится на умеренном уровне: на конец отчетного периода соотношение "долг/EBITDA" равнялось 3,3х (против 2,5х в 2010 году). Размер чистого долга (Net Debt) составлял $465 млн.
Комментарий эксперта
Мария Кальварская
старший аналитик, "ТКБ Капитал"
Сегменты ж/д и линейно-логистических услуг поддержали результаты Fesco. Вчера, 26 апреля, компания опубликовала результаты за 2011 год по МСФО. Выручка Fesco выросла на 28% год к году, до $1,029 млрд по итогам 2011 года, главным образом при поддержке сегментов ж/д и линейно-логистических услуг. Высокие темпы роста операционных результатов в сегментах ж/д контейнерных перевозок и интермодальных контейнерных услуг поддержали рост выручки по итогам года.
По сравнению с первым полугодием 2011 года выручка выросла на 24% – главным образом, при поддержке тех же сегментов и сезонно более сильных результатов. Доля линейно-логистических услуг продолжила увеличиваться год к году и составила 55% от общего объема выручки (не изменилась по сравнению с первым полугодием 2011 года), в то время как ж/д услуги обеспечили 29% продаж против 25,7% от общего объема выручки в 2010 году.
Сегмент морских перевозок продолжил показывать слабые результаты вслед за негативной ситуацией в отрасли. Рост операционных и административных расходов по итогам 2011 года составил 36%, в то время как на операционной прибыли отрицательно сказались списания, связанные с устареванием парка, что обусловило более слабые результаты за второе полугодие 2011 года и по итогам 2011 года. Показатель EBITDA за 2011 год составил $225 млн при почти не изменившейся рентабельности по EBITDA на уровне 21,9% против 21,6% в 2010 году. Что касается результатов отдельных сегментов, то ж/д услуги и порты остаются наиболее доходными подразделениями компании и обеспечивают свыше 70% EBITDA против 34%-ной доли в общей выручке. Чистая прибыль после вычета доли миноритариев составила $19 млн в 2011 году против $29 млн в прошлом году (скорректирована на доходы от продажи НКК в 2010 году).
В центре внимания – стратегия компании. В ходе телефонной конференции, проведенной руководством в день публикации отчетности, внимание было приковано к стратегии Fesco в отношении оптимизации парка и дальнейшего развития контейнерного бизнеса. Fesco сосредоточится на развитии ж/д и портовых сегментов, а также линейно-логистических услуг, в то время как морские перевозки будут представлять меньший интерес. Компания продолжит оптимизацию структуры парка и планирует продать несколько сухогрузов в 2012 году, сконцентрировавшись на эффективности сегмента в текущих условиях рыночной конъюнктуры. Ожидаемые изменения в руководстве (поскольку Сергей Генералов, планирующий покинуть пост руководителя, будет уделять меньше времени операционному менеджменту), скорее всего, не затронут повседневный бизнес компании.
Среднесрочные и краткосрочные драйверы. Компания подтвердила планы по продаже "Трансгаранта" (за исключением части, имеющей отношение к сегменту контейнеров) и ожидает, что дополнительные детали сделки появятся в мае 2012 года (СМИ сообщали о том, что "Нефтетранссервис", "Рустранском" и "Спецвагонтранс" получили разрешение ФАС на приобретение "Трансгаранта"). Fesco по-прежнему считает возможным проведение приватизации "Трансконтейнера" уже в 2012 году и ожидает получить дополнительные новости в июне-июле 2012 года (сам ТК не ожидает сделки в 2012 году). Исходя из финансовых показателей компании, можно сделать вывод, что она готова заплатить премию к текущей рыночной цене ТК (средняя цена покупки превысила $12 за ГДР, что близко к историческому максимуму), – руководство подтвердило стратегический интерес компании в ТК, в то время как доля (на данный момент 21,1%) будет продана, если процесс приватизации будет отложен на более длительное время.
Руководство оценивает выручку в 2012 году на уровне $1,4 млрд и EBITDA – в $300 млн (на основании структуры бизнеса в ее текущем виде). В краткосрочной перспективе компания опубликует свои операционные данные за первый квартал 2012 года, которые соответствуют рыночному тренду, в то время как на котировки акций окажут больше влияния корпоративные события. На данный момент у нас нет официальной прогнозной цены и рекомендации по Fesco.