Чистая прибыль "Интер РАО ЕЭС" по МСФО за 2011 год выросла на 123%
27 апреля 2012 года, 17:16
Выручка ОАО "Интер РАО ЕЭС" по МСФО за 2011 год выросла на 15,5% в годовом сопоставлении и составила 536,2 млрд руб., сообщает компания.
При этом показатель EBITDA поднялся на 24,1%, до 41,7 млрд руб.
Чистая прибыль за прошлый год поднялась на 123,1%, до 41,5 млрд руб. против 18,6 млрд руб по итогам 2010 года.
Комментарий эксперта
Анна Дианова
аналитик, ИК "Велес Капитал"
"Интер РАО" опубликовала результаты по МСФО за 2011 год. Консолидированная выручка группы оказалась на 2% выше наших прогнозов, EBITDA – на 2% ниже.
Это первые годовые консолидированные результаты "Интер РАО ЕЭС" после размещения дополнительной эмиссии акций и консолидации ряда активов: в сегменте генерации – ОГК-1, ОГК-3, ТГК-11 в России, Храми ГЭС-1 и Храми ГЭС-2 в Грузии, Разданской ТЭС в Армении; в сбытовом сегменте – пяти сбытовых компаний, ранее принадлежавших "РусГидро" ("Мосэнергосбыт", Петербургская сбытовая компания, "Алтайэнергосбыт", Тамбовская энергосбытовая компания, Саратовэнерго), и их управляющей компании – Объединенной энергосбытовой компании. В консолидированной отчетности активы отражены по методу учета предшественника (сравнительные данные представлены, как если бы компании входили в состав группы "Интер РАО" всегда), кроме ОГК-3, которая консолидирована с конца марта 2011 года.
Среди основных факторов, определивших финансовые результаты группы, следует отметить:
– В сегменте генерации: рост производства электроэнергии на 8,1% (рост выработки продемонстрировали все российские компании, входящие в группу, кроме ТГК-11; для сравнения, по данным СО ЕЭС, рост выработки электроэнергии по РФ в целом в 2011 году составил 1,5%), был достигнут путем увеличения загрузки электростанций и введения в эксплуатацию новых мощностей. Также группе удалось снизить УРУТ на 1,3%. EBITDA сегмента в 2012 году прогнозируется на уровне 18–20 млрд руб.
– В сегменте сбыта: в 2011 году произошло снижение полезного отпуска электроэнергии потребителям сбытовыми компаниями, входящими в группу "Интер РАО". Данное снижение было нивелировано повышением отпускных тарифов на электроэнергию сбытовых компаний: для населения – на 9–10%, для прочих групп потребителей – на 9–16% в зависимости от региона. В 2012 году "Интер РАО" ожидает стабилизации полезного отпуска сбытов, однако прогнозирует снижение EBITDA сбытовых компаний примерно на 50% от текущего уровня вследствие изменения регулирования сегмента (принятие постановления Правительства №877). Тем не менее, "Интер РАО" не исключает консолидации 100% подконтрольных сбытов, прежде всего – "Мосэнергосбыта". Дивиденды за 2011 год планируется выплатить ниже, чем за 2010 год.
– В сегменте трейдинга: несмотря на существенное падение цены на электроэнергию на основном для "Интер РАО" рынке – в Финляндии (на нее приходится около 50% общей экспортной выручки компании; средняя цена на э/э в Финляндии упала с уровня более $90 за кВт*ч в январе 2011 года до $50 за кВт*ч в декабре), – компании удалось удержать рентабельность сегмента не ниже 10% путем операций хеджирования внешнеэкономических поставок и валютных рисков. "Интер РАО" планирует сохранить данный уровень рентабельности трейдингового бизнеса в 2012 году.
Полученный группой "Интер РАО" в 2011 году операционный убыток связан с отражением "неденежного эффекта" от обесценения "финансовых активов, имеющихся в наличии – размещения дополнительной эмиссии "Интер РАО". Показатель чистой прибыли группы за 2011 год также оказался ниже наших прогнозов из-за отражения данного эффекта. Расчетный показатель EBITDA, представленный группой, не включает данный эффект.
Касательно долговой нагрузки группы следует отметить, что кредитная задолженность "Интер РАО ЕЭС" была сокращена, а кредитный портфель ОГК-1 был полностью досрочно погашен за счет операционного денежного потока.
Мы ожидаем сохранения позитивной динамики результатов "Интер РАО ЕЭС" в 2012 году. Поскольку сейчас сохраняется высокая степень неопределенности в секторе электроэнергетики (до принятия решений регулятором), прогнозировать совокупную EBITDA группы на 2012 год пока затруднительно. Менеджмент компании ожидает, что показатель окажется в рамках от 36 до 42 млрд руб. Кроме того, по сообщениям руководителя блока стратегии и инвестиций Ильнара Мирсияпова, до конца года "Интер РАО" может назвать нового стратегического инвестора в капитал компании. По его словам, сейчас ведется работа с рядом крупных зарубежных фондов. Привлечение сильного иностранного инвестора сможет оказать поддержку котировкам акций компании. Высоких дивидендных выплат "Интер РАО" пока не планирует, дивиденды за 2011 год выплачены не будут.