Внешний фон может вызвать коррекцию российских индексов в мае

Начало мая российский рынок встречает в неопределенности: по мнению аналитиков, с одной стороны, может продолжиться коррекционное снижение рынка из-за перекупленности на американских площадках и обилия выходных дней, а с другой – отечественный рынок в последний месяц весны может вырасти благодаря стабилизации политической ситуации в РФ и улучшению макроэкономической конъюнктуры.

Напомним, что продажи на российском рынке без поддержки внешнего фона сформировались еще в марте. Так, с начала марта индекс ММВБ потерял около 7,8% без видимых внешних причин – американский индекс Dow Jones Industrial Average за это время показывал положительную динамику, а на торгах первого мая и вовсе вырос до максимума 2007 года – 13279,32 пункта.

Таким образом, слабость рынка вряд ли позволит отечественным индексам устоять в случае ухудшения внешнего фона. "В мае, скорее всего, коррекция на российском рынке акций продолжится, – считает аналитик ГК "Алор" Наталья Лесина. – Напомню, что прошедшие распродажи, начавшиеся еще в конце марта, проходили без поддержки внешнего фона. Если индекс ММВБ уже скорректировался, то американский рынок по основным индексам торгуется на своих максимумах. Так, можно говорить о том, что на рынке США сформирована сильная перекупленность, которая, скорее всего, выльется в волну распродаж в мае".

Между тем, несмотря на то, что ряд рисков для мировой и российской экономики по-прежнему в силе, в ИК "Финам" придерживаются оптимистичного взгляда на рынок в мае. "Российский рынок акций по-прежнему выглядит недооцененным по сравнению с другими развивающимися рынками, – отмечает Ярослав Кабаков, к.э.н., ректор Учебного центра "Финам". – В ближайшие месяцы возможно улучшение рыночных макроэкономических прогнозов в ведущих странах. Сохранение тенденции восстановления мирового ВВП, поддержка регуляторами показателей корпоративной рентабельности и циклическое замедление инфляции будут определять динамику финансовых рынков в среднесрочной перспективе. Мы не исключаем возможности сохранения высокой волатильности российского рынка акций в мае, однако считаем текущие ценовые уровни по-прежнему привлекательными для открытия длинных позиций на среднесрочную перспективу".

Данные технического анализа, проведенного экспертами ИГ "Олма", пока оставляют в силе консолидацию по российским фондовым индексам в качестве наиболее вероятного сценария на краткосрочную  перспективу. "Ближайшие границы консолидации по индексу РТС: 1560–1620 пунктов, – прогнозирует аналитик компании Антон Старцев. – В первой половине мая активность на рынке может оставаться низкой из-за праздников – многие трейдеры уходят в отпуска, оставшиеся не спешат существенным образом пересматривать позиции перед длительными выходными. После завершения праздников не исключены попытки выхода из консолидации, с несколько более высокой вероятностью выхода вниз – у многих крупных компаний на май приходятся даты закрытия реестра, и отсутствие дивидендов в цене акций может стать фактором коррекции".

Однако, по мнению эксперта, продолжительность и масштаб коррекции вниз во многом зависят от внешнего  фона, который на текущий момент выглядит скорее нейтральным. "С одной стороны, отчетность западных корпораций за первый квартал текущего года выглядит в среднем лучше ожиданий, что является благоприятным фактором для  мировых рынков акций, – указывает г-н Старцев. – С другой – сохраняются опасения в отношении состояния  экономики еврозоны, которые находят выражение в постепенном повышении доходности по суверенным облигациям "проблемных" стран и в снижении суверенных и корпоративных рейтингов (в качестве примера можно привести недавнее снижение рейтинга Испании и нескольких испанских банков международным рейтинговым агентством Standard & Poor's)".

При этом инаугурация Владимира Путина на должность президента РФ 7 мая может поддержать российский рынок в начале месяца. "Вступление в должность президента Владимира Путина и все более четкое определение дальнейшей политики в экономической сфере будут способствовать усилению притока средств в ориентированные на Россию фонды", – комментирует Ярослав Кабаков.

Сдерживающее влияние на российский рынок может оказать приближение летнего затишья на рынках. "В мае рынки традиционно готовятся к летнему сезону отпусков, так что прибыль будет фиксироваться, а на российском рынке будет отыгрываться ухудшение внешнего фона, – считает г-жа Лесина. – Наиболее интересны в мае будут европейские события, а именно политическая обстановка во Франции и Греции. Опасения повышаются по испанской экономике, в связи с чем данная страна по-прежнему является кандидатом номер один на повторение греческого сценария".

Что касается цены на нефть, с которой традиционно коррелируют российские индексы, то, по мнению аналитиков ИК "Финам" котировки нефти марки Brent продолжат движение в коридоре $118–123 за баррель.

Поддержку нефтяным котировкам окажет неразрешенная иранская проблема – 23 мая должно состояться заседание комиссии ЕС по вопросу эмбарго на поставки нефти из Исламской республики. "Испания, Италия, Греция против введения ограничений, поскольку это сильно ударит по бюджетам стран, однако отказ от эмбарго развяжет руки Ирану, – считает Алексей Козлов, аналитик UFS Investment Company. – Вопрос повис в воздухе, риски растут. К концу мая котировки Brent в большей мере будут учитывать риски, что окажет поддержку российским индексам".

В итоге, учитывая некоторую неопределенность на рынке, в мае инвесторам пока лучше сосредоточиться на  "защитных" бумагах, считают в ИГ "Олма". "Например, на секторе потребительских товаров и розничной торговли, а также на секторе электроэнергетики, который в последнее время выглядел слабее рынка", – комментирует Антон Старцев.

В ГК "Алор" считают, что в мае можно обратить внимание лишь на дивидендные акции. "Откупать "голубые фишки", несмотря на весеннюю просадку, на мой взгляд, пока слишком рано, – поясняет Наталья Лесина. – На мой взгляд, данные бумаги можно будет приобрести по более привлекательным уровням. В мае стоит использовать спекулятивную стратегию, более консервативным инвесторам стоит остаться вне рынка".

Эксперты "Финама" рекомендуют держать в инвестиционном портфеле высокую долю бумаг ликвидных компаний нефтегазового сектора, а именно "Роснефти", ЛУКОЙЛа, "НоваТЭКа". "Мы также считаем, что активным спросом у инвесторов в ближайшие недели будут пользоваться хорошие дивидендные бумаги, и рекомендуем сохранять в портфеле привилегированные акции "Сургутнефтегаза", обыкновенные и привилегированные акции "Башнефти", – комментирует г-н Кабаков. – Кроме того, мы позитивно оцениваем перспективы ряда бумаг компаний из других секторов. Это компании, которые являются самыми эффективными в своем секторе, а также обладают понятными среднесрочными драйверами роста. Среди таких бумаг мы выделяем обыкновенные акции Сбербанка, "Распадской", "ВСМПО-Ависмы", "Северстали", "Акрона", "Э.ОН Россия" и НКНХ. Мы также сохраняем в портфеле наиболее интересные, с нашей точки зрения, акции компаний потребительского сектора, таких как "Магнит" и "Дикси", так как считаем, что аппетит к риску у инвесторов будет расти".

В целом, по мнению экспертов UFS Investment Company, в течение мая индекс ММВБ может достигнуть уровня 1550–1560 пунктов, индекс РТС – 1650–1665 пунктов. В ГК "Алор" считают, что в мае индекс ММВБ может уйти в район 1400 пунктов, а ближе к концу месяца покупки могут вернуться на отечественный рынок, и месяц может завершиться на более высоких уровнях. Эксперты "Финама", в свою очередь, ждут, что индекс РТС в течение мая вновь попытается подняться к уровню 1700 пунктов.