Политические проблемы Греции запустили майскую коррекцию на российском рынке

Российские биржевые индексы в середине мая обновляли годовые минимумы на фоне политической неопределенности в Греции – главного на сегодня фактора, способствующего снижению аппетита к риску на мировых фондовых рынках. В среду индекс ММВБ падает на 1.743%, до 1321.31 пункта, а индекс РТС проседает на 2.730%, до 1362.54 пункта. Всего с начала месяца индекс ММВБ потерял около 7%.

"Неопределенность в отношении Греции в последнее время является одним из наиболее заметных негативных факторов не только для европейского фондового  рынка, но и для российского - из-за проблем в Европе сокращается склонность  к принятию риска в целом, - комментирует аналитик ИГ "Олма" Антон Старцев. - Данные технического анализа не исключают  возможности приостановки снижения по индексу РТС (индикаторы указывают на "перепроданность"), но возобновление устойчивого роста на рынке выглядит  маловероятным до тех пор, пока не разрешится неопределенность в еврозоне. Мы  рекомендуем инвесторам хеджировать позиции в российских акциях с помощью  инструментов срочного рынка".

Напомним, что 6 мая в Греции прошли парламентские выборы, по итогам которых три партии - "Новая демократия", Syriza и PASOK - безрезультатно пытались сформировать коалиционное правительство из-за разногласий относительно мер жесткой экономии бюджета, которые являются условием получения финансовой помощи от ЕС и МВФ. Во вторник прошли переговоры президента Греции Каролоса Папульяса с лидерами политических партий, но и они не принесли результата, и теперь 17 июня страну ждут повторные парламентские выборы. 

При этом если политическая ситуация в Греции не стабилизируется, то финансовая поддержка страны прекратиться, она объявит дефолт и выйдет из состава еврозоны. Такой сценарий видится вполне правдоподобным для экспертов. Например Citibank оценивает шансы на такое развитие событие выше 75% в ближайшие 18 месяцев.

 "Итоги выборов в Греции показали, что греческий народ решительно отверг план жесткой экономии, разработанный Европейским союзом и Международным валютным фондом. Новые выборы в июне ситуацию не меняют. Вариант выхода Греции из зоны евро представляется вполне реальным, - комментирует Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент". - Весь вопрос как гарантировать, что затем подобный сценарий затем не повторится в Португалии и Ирландии? Банковская система Европы не готова к новым  масштабным списанием проблемных активов. Вероятно ради спасения банков Европы, в ближайшее время Греция получит помощь".

Так, напомним, что на прошлой неделе Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF), несмотря на политическую обстановку в Греции, сообщил, что действительно предоставит стране очередной транш финансовой помощи в размере €4,2 млрд.

Между  тем эксперты УК "Агана" выделяют два варианта развития событий в Греции:  первый - после повторных выборов создается жизнеспособное правительство, которое продолжает выполнять ранее достигнутые договоренности в рамках Евросоюза, получает оговоренные транши помощи и совместными усилиями ищет пути выхода из экономического кризиса; второй – если создать ответственное правительство не удается, то в этом случае Евросоюз существенно сокращает объем финансовой помощи, Греция выходит из зоны евро, вводит драхму с ее многократной девальвацией, объявляет дефолт по долгам, и затем пытается "начать с чистого листа". "Для Греции это, возможно, лучший и быстрый выход, чего не скажешь о странах-кредиторах и их финансовых институтах. Именно поэтому я считаю этот вариант маловероятным", - комментирует аналитик УК "Агана" Сергей Мурафер.

Если Греция все же  покинет зону евро, первая реакция на рынках, по всей вероятности, будет негативной, но недолгой, считают эксперты ГК "Алор". "Выход Греции из еврозоны уже резко-негативным событием для рынков не станет и вызовет лишь спекулятивные распродажи - кратковременную просадку, - комментирует аналитик компании Наталья Лесина. -  Данная страна с большой вероятностью выйдет из еврозоны, весь вопрос в сроках. К данному событию инвесторы морально готовы, в связи с этим даже "эффект домино" может быть не столь устрашающим и привести лишь к спекулятивным атакам на страновые облигации Испании и Италии".

Аналогичного мнения придерживаются в ИГ "Олма". "Более долгосрочные последствия выхода Греции из еврозоны зависят от нескольких факторов,  включая то, насколько быстро Греция сможет "перезапустить" экономический  рост (в том числе, за счет девальвации национальной валюты)", - комментирует Антон Старцев.

В целом греческие проблемы, несмотря на свою значимость для рынка, сейчас являются лишь удачным поводом для формирования традиционной майской коррекции и подтверждают справедливость поговорки sell in may and go away, считает Наталья Лесина. "Таким образом, в мае проходит традиционная техническая коррекция и события в Греции стали лишь формальным поводом для нее, но не более, - уверена эксперт. - Если бы не было греческих проблем, "медведи" нашли бы другую зацепку, которую сейчас найти не проблема: сложности наблюдаются и в американской, и в китайской экономиках".

Таким образом, для российского фондового рынка обострившаяся ситуация в Греции, безусловно, является важным негативным фактором, но не единственным в настоящее время. "На первое место я бы поставил угрозу резкого замедления китайской экономики, которое повлечет за собой существенное снижение спроса на сырьевые товары - нефть и металлы - основные позиции российского экспорта, - комментирует г-н Мурафер. - Кроме того, оптимизм относительно восстановления американской экономики, как оказалось, был несколько преждевременным, при этом ФРС пока не дает оснований полагать, что политика количественного смягчения будет продолжена. Этот фактор также толкает рынок акций вниз".

Риск дальнейшего развития долгового кризиса в Европе и угроза замедления темпов роста мировой экономики способствовали и снижению цен на нефть, что также негативно отразилось на динамике российских индексов. "Западные инвесторы, работающие на нашем рынке, очень чувствительно относятся к колебаниям нефтяных цен, поэтому из ожидания относительно нашего рынка пессимистичны", - поясняет г-н Верников. Так, сегодня баррель нефти марки Brent дешевеет на 1.068%, до 110.26 долл.

Что касается экспертных прогнозов по динамике российского рынка в ближайшее время, то, как отмечают в ГК "Алор", если посмотреть на тенденцию индекса ММВБ в прошлые годы, то станет видно, что майская коррекция обычно заканчивается в 20-х числах месяца. "Так, российский рынок и в 2012 году может торговаться по традиционному для себя сценарию, тем более, что на следующей неделе состоится размещение долговых бумаг в США, которое обычно проводит к просадкам рынка, - комментирует г-жа Лесина. - На мой взгляд, инвесторам не стоит пытаться ловить дно, на падающем рынке данная стратегия традиционно является убыточной. Что касается среднесрочных и долгосрочных инвесторов - уже можно начинать формировать портфели".

Поскольку снижение рынка длится уже два месяца,  продавать акции сейчас поздно, замечает Андрей Верников. "На этой неделе котировки мировых акций поддержат IPO Facebook. Рекомендуем покупать акции металлургического сектора (горизонт инвестирования полгода). При спекулятивных отскоках наиболее интересны будут акции "Роснефти", где есть большое количество позитива - сильная отчетность, вес акций Роснефти в MSCI Russia повышен до 6,61% с 5,04%. Инвестиции в акции «по всему фронту» лишены смысла", - считает аналитик..