"Распадская" получает импульс для отскока

Акции угледобывающей компании "Распадская" третий день подряд показывают динамику лучше рынка в отсутствие официальных сообщений эмитента. Во вторник днем котировки "Распадской" прибавляют в весе 3,69%, до 74,210 руб., в то время как индекс ММВБ поднимается на 1%, до 1303,86 пункта.

За последние три торговых сессии акции "Распадской" в целом подорожали на 6%: в прошлую пятницу котировки угольной компании взлетели почти на 7%, а в понедельник подтянулись на 2,6%.

"Стоит обратить внимание, что это уже вторая попытка начать рост с уровня 66 руб. за акцию. В первый раз запал быстро закончился – 18 мая акции торговались ниже 66 руб., потом дорастали до 70 руб., но 24 мая опять упали ниже 66 руб.", – отмечает управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов.

Как считают в ФГ "БКС", одной из возможных причин роста котировок "Распадской" являются технические факторы: акции компании корректируются после просадки с апреля почти на 30%. "В прошлом месяце снижались цены на коксующийся уголь – основную продукцию "Распадской", а операционные результаты за первый квартал не оправдали рыночных прогнозов", – напоминает старший аналитик "БКС" Олег Петропавловский.

Так, в первом квартале 2012 года добыча по всем предприятиям "Распадской" составила 1,591 млн т, что на 1% выше объемов добычи в четвертом квартале 2011 года. При этом по сравнению с первым кварталом 2011 года добыча угля сократилась на 10% и оказалась на 32% ниже прогноза менеджмента самой "Распадской", объявленного в декабре 2011 года.

Однако в этом месяце, по мнению аналитиков "БКС", есть надежда на восстановление капитализации компании, так как конъюнктура угольного рынка постепенно улучшается, как и ожидания по операционным показателям "Распадской" – компания запустила лаву 4-9-23.

"Теперь есть надежда на возврат к доаварийным объемам выпуска, – в свою очередь отмечает аналитик UFS Investment Company Илья Балакирев. – На наш взгляд, этого достаточно, чтобы снизить напор негатива в бумаге, но в целом производители угля сейчас выглядят слабо на фоне снижения цен, и только ростом добычи расположения инвесторов вряд ли добьешься".

В "Инвесткафе" в качестве причины серьезного роста акций "Распадской" также видят коррекцию после сильного снижения котировок ценных бумаг компании с апреля текущего года. "Фундаментально компания сейчас недооценена. При этом они все-таки запустили третью лаву, а летом запустят четвертую, что резко увеличит добычу угля. С четвертого квартала 2011 года "Распадская" начала продавать уголь на экспорт, то есть с ценовой премией. Я полагаю, что это довольно важные факторы, которые в среднесрочной перспективе приведут к росту котировок "Распадской", – комментирует аналитик компании Павел Емельянцев.

Между тем, по мнению аналитиков ИК "Грандис Капитал", сейчас крупные спекулянты либо один из акционеров Распадской – Еvraz – поднимают котировки  компании, чтобы вернуть ей более-менее нормальную капитализацию. "Сейчас капитализация "Распадской" составляет около $1,8 млрд, что ниже начала года на 28%", – отмечает г-н Толстоусов.

Напомним, что весной 2011 года на рынке появилась информация о том, что руководство и мажоритарные акционеры "Распадской" планируют продать 80% акций "угледобытчика". При этом 40% уставного капитала компании принадлежит холдингу Evraz, 40% находится под контролем менеджмента компании, и около 20% составляют акции в свободном обращении.

"Акционеры хотели реализовать свою долю по значительно более высоким ценам. Я полагаю, что пока покупателя на такую цену найти будет очень сложно, – комментирует Павел Емельянцев. – Я полагаю, в случае восстановления рынка акции могут вернуться к уровням апреля, то есть к 100–110 руб.".

"Прогнозы по рынку очень сильно разнятся, но даже по самым пессимистичным оценкам "Распадская" должна стоить минимум в полтора раза дороже, чем сейчас. Однако первый квартал показал неожиданно слабую динамику показателей, возможно, ввод новой лавы изменит ситуацию, но ценовая конъюнктура пока не располагает к этому. Поэтому лучшее, что могло бы случиться с этим активом, – это выгодная его продажа стратегическому инвестору, с последующей привлекательной офертой миноритариям. Слухи и ожидания возможной продажи – пожалуй, основной драйвер в котировках. Информация по готовящейся сделке, конечно, могла бы поддержать котировки, но у нас таких данных пока нет", – считает г-н Балакирев.

В целом эксперты считают, что тенденция к росту в акциях "Распадской" продолжится. "Мы не удивимся, если через несколько дней котировки достигнут уровня 78–79 руб. за акцию", – прогнозирует динамику акций "Распадской" на краткосрочную перспективу Андрей Толстоусов.

В "Инвесткафе" целевая цена по акциям "Распадской" – 160 руб., рекомендация – "покупать". В ФГ "БКС" также считают, что покупка акций компании может быть интересна с технической точки зрения, так как в апреле ее бумаги были в аутсайдерах рынка. При этом официальная рекомендация в "БКС" по бумагам "Распадской" – "держать".

Тем не менее, акции "Распадской" остаются волатильными. "В общем-то, весь рынок растет третий день подряд, и пока сложно сказать, есть ли какие-то драйверы в бумагах "Распадской", кроме общей перепроданности и улучшения внешнего фона по рынку в целом, – отмечает Илья Балакирев. – Бумага волатильная – хорошо падает, хорошо отскакивает. Вполне возможно, что никаких внутренних идей там и нет. У нас нет целевой цены для "Распадской". В итоге эксперты компании воспринимают акции "Распадской" как преимущественно спекулятивный актив.