Чистая прибыль "Дикси" по МСФО в первом квартале выросла на 116,6%
4 июня 2012 года, 13:14
Консолидированная выручка ГК "Дикси" по МСФО за первый квартал 2012 года выросла на 93,1% (87% в долларах США) по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и достигла 34,7 млрд руб. ($1,1 млрд, говорится в сообщении компании.
Консолидированная валовая прибыль за первый квартал 2012 года выросла на 122,0% (115% в долл. США), до 9,6 млрд руб. ($317 млн), при этом валовая маржа увеличилась на 360 базисных пунктов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 27,6% от выручки по сравнению с 24,0% за аналогичный период прошлого года.
Консолидированный показатель EBITDA за первый квартал 2012 года вырос на 111,9% (105% в долларах США) и составил 2,1 млрд руб. ($70 млн), при этом маржа по показателю EBITDA увеличилась на 50 базисных пунктов и составила 6,1% от выручки по сравнению с 5,6% за аналогичный период прошлого года.
Консолидированная чистая прибыль за первый квартал 2012 года увеличилась на 116,6% (110% в долларах США) и составила 356 млн руб. ($12 млн), при этом маржа по чистой прибыли повысилась на 10 базисных пунктов и составила 1,0% от выручки по сравнению с 0,9% за аналогичный период прошлого года.
Консолидированный операционный денежный поток за первый квартал 2012 года увеличился на 5,6% (2% в долларах США) и составил 718 млн руб. ($24 млн). По состоянию на 31 марта 2012 года компания управляла 1168 магазинами.
За первый квартал 2012 года объединенная компания открыла 56 магазинов, увеличив свои торговые площади на 18% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года на основании проформы (включая показатели ГК "Виктория" с момента приобретения, 15 июня 2011 года), причем рост торговых площадей отдельно по ГК "Дикси" составил 30%. Новые магазины были открыты на территории Центрального и Северо-Западного федеральных округов.
Комментарий эксперта
Екатерина Андреянова
аналитик, RMG Securities
Выручка повысилась на 92%, EBITDA выросла более чем вдвое г-н-г. "Дикси" представил финансовые результаты за 1К12 по МСФО. Выручка повысилась на 92% г-н-г, а показатель EBITDA вырос более чем вдвое г-н-г, в то время как показатель EBITDA margin прибавил 0.6 п.п. по сравнению с 1К11. Чистая прибыль увеличилась на 117% г-н-г до RUB 356 млн, что составляет 1.0% выручки. Опубликованные результаты оказались в целом на уровне наших прогнозов и ожиданий рынка. Менеджмент "Дикси" подтвердил все основные ориентиры на 2012 г. и заявил, что показатели за 1К12 оказались на уровне ожиданий компании и соответствуют прогнозам на весь 2012 г.
Главный драйвер – приобретение "Виктории". Рост выручки был обеспечен за счет приобретения сети "Виктория" в середине 2011 г. и органического развития. Кроме того, покупка Виктории позволила увеличить gross margin "Дикси" с 24.0% в 1К11 до 27.6% в 1К12. Тем не менее высокие затраты на интеграцию привели к росту административных расходов (+3.1 п.п. как процент от выручки). Таким образом, рост EBITDA margin оказался не таким внушительным, однако все равно показал сильную динамику.
Хорошие показатели, подтверждаем рекомендацию "Покупать". Мы считаем, что представленные результаты, которые оказались на уровне наших ожиданий консенсус-прогноза, а также ориентиров компании на год, подтвердили в целом хорошие показатели "Дикси" и хорошие перспективы роста. Затраты на интеграцию "Виктории" продолжат оказывать давление в течение 2012 г., тем не менее мы считаем, что EBITDA margin может улучшиться в последующие годы. На данный момент акции "Дикси" торгуются с мультипликатором 2012Е EV/EBITDA 4.4x, что является самым низким уровнем среди компаний продуктовой розницы. Мы полагаем, что агрессивные планы роста и ожидаемое улучшение показателей рентабельности еще не полностью учтены рынком, и подтверждаем рекомендацию "Покупать" по бумагам компании.