Отчисления в резервы и снижение маржи могут надавить на прибыль Банка "Санкт-Петербург"

Банк Санкт-Петербург завтра, 8 июня, намерен представить результаты по МСФО за первый квартал 2012 года, которые, по мнению аналитиков, могут быть ниже прошлогодних в части некоторых статей. Так, согласно прогнозам ИК "Тройка диалог", в первом квартале банк покажет чистую прибыль в размере 250 млн руб. Данный прогнозный результат на 88% ниже уровня годичной давности и на 56% ниже уровня четвертого квартала 2011 года, что подразумевает доход на средний капитал (ROAE) всего 2,5%.

"Это будет один из самых слабых кварталов для банка в части прибыли, так как формирование резервов по старым проблемным кредитам совпадет с сезонно слабой маржой и низким ростом, а также с повышением расходов", – комментирует аналитик "Тройки" Айнур Медеубаева.

В частности, эксперт прогнозирует, что процентная маржа банка в первом квартале сократится приблизительно на 60 базисных пунктов квартал к кварталу, до 3,9% из-за давления на доходность кредитов и роста расходов по срочным корпоративным депозитам (18% пассивов). Аналитики "ТКБ Капитала" считают, что чистая процентная маржа банка сократится на 52 базисных пункта квартал к кварталу на фоне удорожания фондирования.

Отчисления в резервы, по прогнозам экспертов, также могли вырасти в первом квартале. "Ожидается, что соотношение отчислений в резервы к среднему кредитному портфелю составит 3% в первом квартале, что частично покроет несколько крупных кредитов, которые были признаны просроченными в четвертом квартале, – комментирует начальник аналитического отдела "ТКБ Капитала" Мария Кальварская. – В ходе последней телефонной конференции руководство банка заявило, что дополнительные отчисления в резервы под эти кредиты могут составить 2–2,5 млрд руб. в первом полугодии 2012 года, поэтому мы не исключаем, что отношение отчислений в резервы к среднему кредитному портфелю в первом квартале может оказаться выше наших прогнозов".

Помимо отчислений в резервы, давление на прибыль Банка "Санкт-Петербург" в первом квартале окажет снижение доходов от основной деятельности – по прогнозам "ТКБ Капитала", чистый комиссионный доход банка покажет сезонное снижение на уровне 11% квартал к кварталу, но год к году вырастет на 19%.

В целом эксперты "ТКБ Капитала" считают, что чистая прибыль Банка "Санкт-Петербург" за январь–март сократится в квартальном сопоставлении на 43%, а в годовом – на 84% и составит 326 млн руб., при этом годовой показатель ROAE составит 3,2% по сравнению с 6% в четвертом квартале 2011 года и 17,2% по итогам 2011 года.

В результате, аналитики считают, что  квартальные результаты Банка "Санкт-Петербург" могут рынок не впечатлить. "В целом, хотя квартал высоких резервных отчислений не станет неожиданностью, результаты, вероятно, разочаруют по ряду направлений, в том числе в части маржи и расходов, – комментирует г-жа Медеубаева. – Мы ждем последние данные по динамике качества активов, прогнозы маржи и спроса на кредитование. Мы считаем, что значительная часть плохих новостей уже учтена в цене акции (коэффициент “цена / капитал 2012о” равен 0,5), но не ожидаем улучшения динамики ключевого операционного дохода до второго полугодия 2012 года".

Тем не менее, акции банка сегодня выглядят лучше рынка – котировки компании плюсуют 1,74%, до 57,990 руб., в то время как индекс ММВБ теряет в цене 0,465%, до 1307,11 пункта. "Ожидания отчетности отчасти поддерживают котировки, отчасти рынок просто ищет хоть какие-нибудь идеи для роста, – считает аналитик UFS Investment Company. – Мы позитивно смотрим на бумагу, по рыночным мультипликаторам акции банка недооценены примерно вдвое против других публичных российских банков. Но росту котировок мешает низкая ликвидность, а также давление со стороны собственных "префов". На ближайшие два года дивиденд по ним фиксирован на уровне $0,41, и впоследствии они будут конвертированы в "обычку" 1:1, это делает "префы" более интересными для среднесрочных инвестиций, и сдерживает рост обыкновенных акций". Между тем "префы" Банка "Санкт-Петербург" сегодня укрепляются на 0,6%, до 73,20 руб.

В "ТКБ Капитале" сохраняют рекомендацию покупать бумаги банка с 12-месячной прогнозной ценой на уровне $4,5 за обыкновенную акцию и $4,7 – за привилегированную. "Акции Банка "Санкт-Петербург" выглядят достаточно дешево (отношение P/BV 2012П 0,49, что ниже других торгуемых российских банков), а основные негативные факторы (создание дополнительных резервов по просроченным кредитам) уже известны рынку и заложены в прогнозные показатели, поэтому на текущих уровнях может возникать спекулятивный интерес к акциям банка, – отмечает г-жа Кальварская. – По нашему мнению, первое полугодие 2012 года будет для банка достаточно сложным, а создание резервов будет оказывать давление на прибыль. В долгосрочной перспективе потенциал роста у акций есть, но с большей уверенностью говорить об их инвестиционной привлекательности можно будет после публикации результатов за первый квартал 2012 года, особенно в части ключевых операционных показателей прибыли".

К покупке акции Банка "Санкт-Петербург" рекомендуют и в "Тройке Диалог", целевая цена – $4,24. В ИГ "Олма" также акции банка рекомендованы к покупке, целевая цена по ним – $4,0  за обыкновенную акцию и $4,3 – за "преф".