Намерения "Суммы" прибавили акциям ДВМП 30%
19 июня 2012 года, 15:45
Акции Дальневосточного морского пароходства взлетели на 30% на намерении группы "Сумма" стать владельцем около 70% компании и возможности оферты ее миноритарным акционерам. Между тем эксперты предупреждают участников рынка о существующих рисках в игре бумагами компании ввиду недостатка информации по данной сделке на сегодня.
Акции ОАО "Дальневосточное морское пароходство" (транспортная группа Fesco) во вторник прибавили 30% на фоне новостей о том, что группа "Сумма" Зиявудина Магомедова приобрела примерно 70% транспортной компании и может выставить оферту ее миноритарным акционерам.
В результате, в середине торговой сессии котировки ДВМП плюсуют 30%, до 11,895 руб., в то время как индекс ММВБ подтягивается на 0,3%, до 1393 пунктов.
Согласно информации СМИ, данной со ссылкой на заявление президента "Суммы" Александра Винокурова, компания выкупает 56%-ный пакет Fesco у компании ООО "Промышленные инвесторы" Сергея Генералова, а еще 15% приобретет на рынке.
В целом, по словам г-на Винокурова, к моменту закрытия сделки "Сумма" будет владеть около 70% акций Fesco, а затем, после ее завершения, может выставить оферту акционерам Fesco. При этом цену выкупа Александр Винокуров не назвал.
Не была пока названа и цена сделки со структурой Сергея Генералова. По данным Reuters, "Сумма" уже заплатила аванс за пакет Генералова, но его размер так и не озвучила.
"Ранее издание ("КоммерсантЪ" – прим. FinCake) сообщало, что "Сумма", согласно ожиданиям, заплатит до $1 млрд за долю, включая в периметр сделки все активы Fesco", – комментирует начальник аналитического отдела "ТКБ Капитал" Мария Кальварская.
По мнению экспертов "Инвесткафе", такая цена практически в три раза превышает рыночную оценку. "Если исходить из ожидаемой суммы сделки на уровне $1 млрд, то стоимость акций в рамках оферты может оказаться выше текущей рыночной цены приблизительно на 70%, – комментирует аналитик "Инвесткафе" Кирилл Маркин. – Это определенно послужит стимулом к росту котировок акций ДВМП, а следовательно, у спекулянтов есть отличная возможность заработать на этом".
Таким образом, помимо потенциально высокой оценки группой "Сумма" доли в Fesco, интерес участников рынка вызывает и возможность оферты, которую "Сумма" может выставить миноритарным акционерам компании.
"(…)сценарий предполагает цену возможного выкупа миноритарных долей Fesco на уровне 22,4 руб. за акцию (что на 145% выше текущего ценового уровня) и фундаментально обоснованную оценку, согласно нашим расчетам, на уровне 10,5 руб. за акцию (потенциал роста 15%) без оферты на выкуп, но с учетом макроэкономического риска, – комментирует аналитик ФК "Открытие" Ирина Ступаченко. – Хотя есть вероятность того, что группа "Сумма" может попытаться избежать выставления оферты миноритариям Fesco, "Сумма", на наш взгляд, заинтересована в максимизации стоимости группы в целом и, следовательно, не будет уклоняться от предложения о выкупе во избежание размывания стоимости других своих активов, включая НМТП и "Якутскую топливно-энергетическую компанию".
Отметим, что, по данным СМИ, "Сумма" планирует договориться о выкупе акций с ЕБРР, которому принадлежит 3,74% Fesco, и с фондом East Capital – владельцем 7% акций транспортной компании.
По мнению экспертов "Инвесткафе", и спекулятивный ажиотаж, и новые перспективы для самой транспортной компании с появлением среди ее акционеров группы "Сумма" будут поддерживать ее котировки в ближайшее время.
"Покупка "Суммой" группы Fesco определенно окажет позитивное влияние на данный актив. Зиявудин Магомедов прочно зарекомендовал себя как грамотный инвестор и управленец, поэтому появление такого целевого инвестора является положительной новостью для интермодальной группы, – отмечает Кирилл Маркин. – Кроме того, "Сумма" обладает значительными возможностями как в отношении привлечения заемного капитала, так и в плане административного ресурса. В свою очередь Fesco необходимо заполучить контрольный пакет готовящегося к приватизации "Трансконтейнера", и группа "Сумма" обладает всеми необходимыми ресурсами, чтобы добиться этого. К слову, Зиявудин Магомедов и ранее проявлял интерес к данному направлению бизнеса, о чем говорит стратегия развития НМТП и наличие среди активов "Суммы" железнодорожных перевозчиков".
В итоге поступившую новость можно назвать благоприятной для котировок акций Fesco. "Подтверждаем рекомендацию "покупать". Кроме того, мы полагаем, что отношение группы "Сумма" к миноритарным акционерам Fesco может послужить сильным катализатором для котировок ГДР НМТП", – комментирует г-жа Ступаченко.
Рост стоимости акций ДВМП прогнозируют в "Инвесткафе". "Но в то же время из-за недостатка информационного освещения данной сделки (а это законное право сторон) есть риск обжечься на возросшей волатильности. Также все зависит от того, насколько в итоге взлетят котировки акций ДВМП. Иногда лучше не рисковать и закрыть позиции с гарантированной прибылью, – предупреждает Кирилл Маркин. – В любом случае ценные бумаги группы Fesco существенно недооценены рынком в сравнении с аналогами отрасли по мультипликаторам EV/EBITDA и EV/S". Согласно расчетам эксперта, справедливая стоимость одной обыкновенной акции ДВМП равна 13,12 руб.