Забыли пароль?

Зарегистрироваться на сайте

Отменить

Инвестиции в авиасектор остаются рискованными

9 июля 2012 года, 16:02

Российские авиаперевозчики продолжают наращивать пассажирооборот и развивать свой бизнес, однако аналитики рекомендуют быть осторожными при инвестировании в отечественный авиасектор: бумаги компаний сектора имеют низкий free float и могут быть непривлекательными из-за опережающего роста расходов над доходами. Между тем привлекательным для покупки, по рекомендациям инвестдомов, остается "Аэрофлот".

В понедельник российские авиационные компании – "Аэрофлот" и "Трансаэро" – представили позитивные операционные результаты за пять месяцев и первое полугодие 2012 года соответственно.

Представленные показатели вызвали оживление в бумагах "Аэрофлота" – котировки компании растут в середине дня на 0,6%, до 44 руб., тогда как индекс ММВБ плюсует 0,2%, до 1418,17 пункта. Котировки "Трансаэро" между тем остаются в просадке на 1,60%, до 153,5 руб. – последняя сделка по бумагам состоялась 4 июля.

"На фоне общемирового спада финансовых и операционных показателей среди авиационных компаний в первом полугодии 2012 года наши авиагиганты, наоборот, наращивают обороты, – отмечает аналитик "Инвесткафе" Андрей Шенк. – На мой взгляд, это связано в первую очередь со спецификой нашего рынка, где присутствуют три крупных оператора и небольшое количество локальных. Что приводит к тому, что клиенты все равно летают через крупных операторов, так как по-другому просто не получается".

Таким образом, операционные результаты "Аэрофлота" на май и пять месяцев текущего года позитивно восприняты рынком. Согласно опубликованным данным, за январь–май текущего года пассажирооборот вырос на 20,3%, до 18 151,4 млн пассажиро-километров. В мае пассажирооборот увеличился на 13,4% по отношению к маю 2011 года и составил 3762,3 млн пассажиро-километров.

По мнению экспертов, роста операционных показателей флагману российского сектора авиаперевозок удалось добиться не только за счет особенностей российского авиасектора, но и за счет политики самой компании. "Аэрофлоту" удалось увеличить пассажирооборот за счет приобретения нескольких региональных авиалиний, а также аналогичной программы "Аэрофлот-бонус", – указывает г-н Шенк. – При этом он сможет продолжать поддерживать и увеличивать темпы роста операционных показателей, так как все же на многих направлениях у "Аэрофлота" монопольное положение, и за счет общего роста рынка они будут расти".

В свою очередь "Трансаэро" также показала позитивные, по оценке экспертов, операционные результаты за первое полугодие текущего года: пассажирооборот авиаперевозчика в первом полугодии составил 17,98 млрд пассажиро-километров, что на 25,6% больше, чем за первое полугодие 2011 года. При этом выручка компании по РСБУ поднялась на 29,6% в годовом сопоставлении, до 41,5 млрд руб., а чистая прибыль поднялась на 40,5%, до 159,7 млн руб.

Поддержку результатам "Трансаэро" оказало увеличение объемов перевозок через аэропорт "Пулково" – в первом полугодии пассажирский поток компании в аэропорту Санкт-Петербурга вырос на 210% год к году, что привело к росту выручки компании.

Кроме того, "Трансаэро" проводила регулярные рейсы из Москвы в Лос-Анджелес, Рим, Милан, Венецию, Ереван, Париж, и из Санкт-Петербурга – в Рим и в Милан, что также позитивно отразилось на показателях компании.

"Мы позитивно оцениваем влияние результатов компании на котировки и связываем столь существенный рост выручки с устойчивым развитием компании такими темпами, которые дают возможность превышать средние показатели по отрасли, что стало наглядным свидетельством того, что стратегические и тактические планы компании успешно претворяются в жизнь", – прокомментировал результаты "Трансаэро" начальник аналитического отдела ИК "Риком-Траст" Олег Абелев.

Однако акции "Трансаэро" остаются малоликвидными, отмечают эксперты. "Основная причина этого – низкий коэффициент free float, а также отсутствие отчетности по МСФО. По этим причинам я бы не рекомендовал покупать бумаги компании", – комментирует Андрей Шенк.

"Возможный слабый интерес инвесторов к бумагам компании, может объясняться тем, что они не видят в этих бумагах возможностей для спекуляций, а учитывая, достаточно сильное влияние государства как регулятора авиарынка, не надеются на то, что акции будут стабильно расти на продолжении длительного периода, то есть существует риск потерять часть вложений. Возможность вернуть их остаётся, но в течение какого периода времени удастся сделать - неизвестно, что заставляет инвесторов быть осторожными", - замечает ведущий эксперт УК "Финам Менеджмент" Дмитрий Баранов.

В целом российский авиасектор, по оценке аналитиков, могут ждать неплохие перспективы с точки зрения роста. "Мы ожидаем продолжения роста авиаперевозок, в основном за счет расширения парка и маршрутной сети авиакомпаний. Основными локомотивами роста являются крупнейшие компании, такие как "Аэрофлот" и "Трансаэро", так как только у крупнейших авиакомпаний сейчас есть ресурсы для дальнейшего развития", – комментирует Игорь Краевский, старший аналитик ФГ "БКС".

В частности, в  ноябре 2011 года состоялась передача "Аэрофлоту" активов госкорпорации "Ростехнологии". При этом в апреле этого года "Аэрофлот" получил в прямое владение акции трех авиакомпаний: "Оренбургские авиалинии", "Сахалинские авиатрассы" и авиакомпании "Россия" – с их помощью "Аэрофлот" намерен создать крупный авиационный холдинг, способный составить конкуренцию лидерам мировой авиаотрасли.

"Основным для инвестиционного кейса "Аэрофлота" является интеграция в бизнес-модель компании приобретенных у "Ростехнологий" в конце прошлого года региональных авиаактивов, некоторые из которых являются убыточными на операционном уровне", – напоминает аналитик ФК "Уралсиб" Денис Ворчик.

Между тем "Трансаэро" продолжает активно увеличивать авиапарк: в первом полугодии авиаперевозчик пополнил воздушный парк 14 новыми воздушными судами: Sukhoi Superjet  100, Boeing 787 Dreamliner и Airbus A380, что также поддержало динамику выручки эмитента.

Однако с точки зрения инвестирования авиакомпании сейчас выглядят непривлекательными из-за опережающего роста расходов над доходами, считают в ФГ "БКС". "Потенциально ситуацию может изменить положительное решение по отмене НДС на внутренних маршрутах, но пока это остается только на уровне идеи", – указывает г-н Краевский.

В УК "Финам Менеджмент" считают, что, в целом авиасектор может быть привлекательным для инвестиций, но лишь в среднесрочной перспективе. "Вряд ли на бумагах авиакомпаний можно будет заработать быстро, то есть спекулянтов они точно не заинтересуют", - отметил г-н Баранов.

Риски в инвестиции в авиасектор видят и в "Инвесткафе". "К сожалению, из-за низкой ликвидности рынка авиакомпаний их трудно оценивать, и поэтому инвестиции в аэрокомпании обладают повышенным риском. На мой взгляд, необходимо увеличение free float хотя бы до 60% по акциям авиакомпаний, чтобы эти бумаги стали востребованными среди инвесторов. Пока я могу рекомендовать только бумаги "Аэрофлота", – комментирует г-н Шенк. Рекомендация по акциям "Аэрофлота" в компании – "покупать", целевая цена – 91 руб.

Между тем в ФК "Уралсиб" акции "Аэрофлота" рекомендуют "держать". "Сегодняшний пресс-релиз "Аэрофлота" с операционными показателями за май не должен  оказать влияния на котировки компании, так как операционные данные по отрасли уже были опубликованы в конце июня, – отметил Денис Ворчик. – По динамике пассажирооборота за пять месяцев 2012 года "Аэрофлот" показал среднеотраслевые темпы роста на уровне 20% год к году, но отстал от "ЮТэйра" и от своего основного конкурента "Трансаэро", увеличившего пассажирооборот на 26%". Целевая цена по "Аэрофлоту" в "Уралсибе" – $1,5 за акцию.

Что касается акций "Трансаэро", то в ИК "Риком-Траст" их рекомендуют к покупке с целевой ценой 218 руб. за бумагу, отмечая устойчивость развития компании.







Новости и статьи

4 декабря

Сервис «Лайм-Займ»: оформление кредитов в режиме онлайн

Компания «Лайм-Займ» уже несколько лет работает на рынке микрокредитования. Сервис предлагает клиентам простые условия для оформления кредита через интернет.

25 ноября

«Google»: инвестируйте в лидера и добивайтесь успеха вместе с ним

«Google» входит в «Большую четверку», группу, сформированную крупнейшими технологическими компаниями в мире. Остальными тремя участниками группы являются «Apple», «Amazon» и «Facebook». В 2015 году «Google» была реорганизована в «Alphabet Inc.», группу компаний, в которой «Google» осталась главной дочерней компанией.

5 ноября

Получить кредит

Для получения кредита в банке, вам предстоит приготовить более обширный пакет документов. Практически во всех банках он одинаковый.

23 октября, 11:17

Неопределенность с Brexit оказывает давление на фунт

Неопределенность с Brexit оказывает давление на фунт стерлингов Курс английского фунта сегодня вновь немного снизился, отразив тем самым ситуацию неопределенности вокруг Брексит. Британский парламент пока не принял окончательного решения о том, как и в какие сроки страна должна выйти из Европейского Союза.

23 октября, 10:00

Решение Парламента Великобритании по Брекситу - Великобритания выходит из Евросоюза или нет?

Выход Великобритании из Евросоюза породил много слухов, переживаний и обсуждений.

Инвестиционные идеи
24 октября 2017 года

Биткоин взлетит до $25 тыс. в ближайшие пять лет

Аналитик Том Ли заявил, что если биткоин сможет достичь капитализации на уровне 5% от рынка золота, то его цена, скорее всего, достигнет $25 тыс. в ближайшие пять лет.

30 ноября 2016 года, АО "Открытие Брокер"

Алроса. Покупка после приватизации PDF, 154 КБ

В текущем году АЛРОСА имеет все шансы получить рекордные финансовые результаты, выраженные в рублях.

25 ноября 2016 года, Инвестиционная компания "АТОН"

ИНТЕР РАО: Торговая идея себя оправдала, потенциал реализован: ДЕРЖАТЬ PDF, 896 КБ

Акции «Интер РАО» подорожали на 28% с момента начала нами аналитического освещения компании 20 сентября, при этом только включение в индекс MSCI способствовало росту на 8%.

Блоги
  1. AMarkets Finance, Сегодня, 13:15

    Сегодня в брифинге: - о главных триггерах этой недели - почему нефть снижалась? - USDJPY и решение США…
  2. Grand Capital, Вчера, 19:48

    Торги в России закончились в понедельник в плюсе, поддерживаемые ростом цен на сырую нефть и сохраняющимся интересом со…
  3. Grand Capital, 6 декабря, 19:47

    Торги в России закончились в пятницу на позитивной волне, по–прежнему следуя за динамикой на внешних торговых площадках, которые…
Мои портфели
Индикаторы
Индексы
MICEXINDEXCF2 047,42–0,4606.03
RTSI1 110,46+0,2006.03
Акции
GAZP134,60–0,1506.03
GMKN9 324–0,1306.03
LKOH3 079–0,2106.03
ROSN332,0–1,3406.03
SBER162,00–1,4606.03
VTBR0,06600,0006.03
Курсы валют
EUR70,39–0,1211.12
USD63,58–0,1511.12
EUR/USD1,09–0,5331.12
GBP/USD1,47–0,4331.12
USD/JPY120,17–0,2831.12
EURUSD_TOM1,060,0006.03
EUR_TODTOM0,02–0,0406.03
USD_TODTOM0,02–0,0306.03
Мировые рынки
Dow17 473,32–0,7431.12
FTSE6 242,32–0,5131.12
Nikkei 22519 033,71+0,2730.12
S&P 5002 049,94–0,6531.12
Золото1 059,98–0,1231.12
Нефть Brent37,6+3,1331.12