"Трансконтейнер" увеличил перевозки на 9,6% в первом полугодии

Ухудшение операционных результатов за 2К12. Вчера "Трансконтейнер" представил операционные результаты за 2К12, которые существенно отстают от динамики контейнерных перевозок РЖД (ориентир для сектора). Рост объема железнодорожных контейнерных перевозок составил за минувший квартал 8.6% г-н-г до 370 тыс. ДФЭ (против повышения на 10.7% г- н-г в 1К12); по итогам полугодия показатель увеличился на 9.6% г-н-г до 716.8 тыс. ДФЭ. Объемы доходных перевозок выросли во 2К12 на 12.6% до 284 тыс. ДФЭ, в 1П12 – на 12.5% до 544 тыс. ДФЭ. По показателю объема перевозок самый слабый результат был зафиксирован в сегменте перевозок во внутреннем сообщении: снижение на 4.5% г-н-г во 2К12 и на 0.3% г-н-г в 1П12. Также слабой оказались данные по объему переработки контейнеров на терминалах: сокращение на 14.6% г-н-г до 355 тыс. ДФЭ в 2К12.

Компания делает ставку на тарифы. Мы обеспокоены замедлением роста объема перевозок подвижным составом "Трансконтейнера" во 2К12, поскольку показатели существенно отстают от динамики перевозок РЖД (+14.2% г-н-г в 5M12). Компания связывает слабые результаты с оптимизацией маршрутной сети, а также усилением конкуренции на внутренних маршрутах. По всей видимости, компания планирует сосредоточить внимание на наиболее перспективных и прибыльных маршрутах, отдав конкурентам часть рынка на менее интересных направлениях. Эта стратегия может повысить рентабельность операций, несмотря на сокращение объемов. Компания придерживалась аналогичной стратегии в кризисный 2009 г., сократив долю рынка в целях поддержания рентабельности операций, то есть предпочли снизить объемы, но сохранить действующие тарифы. Поскольку на долю "Трансконтейнера" приходится 58% всех вагонов-платформ в России, риски сокращения объемов операции компании, на наш взгляд, ограничены.