Добыча угля "Распадской" сократилась на 1% в первом полугодии
11 июля 2012 года, 17:14
В первом полугодии 2012 года добыча угля ОАО "Распадская" сократилась на 1%, до 3,434 млн т, говорится в сообщении компании.
При этом общая добыча по всем предприятиям компании во втором квартале 2012 года выросла на 16% по сравнению с первым кварталом 2012 года.
С момента запуска лавы 4-9-23 в начале мая текущего года добыча на шахте "Распадская" выросла более чем вдвое и составила за июнь 260 тыс. т.
За второй квартал 2012 года объем реализации угольного концентрата увеличился на 14%, в основном, за счет активизации компанией экспортных операций на всех региональных рынках.
Коэффициент выхода концентрата на обогатительной фабрике за первое полугодие 2012 года составил 77,6%.
Понижающий ценовой тренд на российском рынке с конца прошлого года привел к снижению цен реализации на 12% и 14% в рублевом и долларовом выражении соответственно.
В целом нестабильность спроса на металлургический уголь внутри России стала в 2012 году основным негативным фактором, сдерживающим объемы производства и продаж, что, в свою очередь, существенным образом сказывается на выполнении планов реализации, увеличении складских запасов и общем финансовом состоянии компании, отмечается в сообщении "Распадской".
Комментарий эксперта
Михаил Стискин
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
"Распадская" опубликовала вчера хорошие операционные результаты за 2К12. Добыча рядового угля выросла на 16% от уровня 1К12 до 1,8 млн. т после долгожданного пуска третьей лавы на основной шахте в середине апреля. Примечательно, что в июне добыча на этой шахте достигла 260 тыс. т – это самый высокий объем за месяц с момента взрывов на шахте в мае 2010 года.
Объем продаж угольного концентрата вырос на 14% от уровня 1К12, но средняя реализованная цена упала на те же 14% из-за низкого спроса на коксующий уголь на ключевых рынках. Цены компании в 2К12 снизились больше, чем в базовые цены на российский уголь, которые упали только на 12% от уровня 1К12. Мы полагаем, что это может быть связано с увеличением экспортных продаж, которые обычно имеют более низкую очищенную цену, чем продажи на внутреннем рынке. Более того, с начала года "Распадская" активно продвигала свой уголь в Юго-Восточной Азии, что позволило ей увеличить экспортные поставки во втором квартале втрое, но, возможно, для привлечения новых клиентов компания предлагала специальные скидки. Тем не менее мы полагаем, что эти скидки будут временными, пока зарубежные покупатели не привыкнут к углю компании. "Распадская" также сообщила, что внутренние цены упали еще на 5% с конца квартала, что в целом на уровне наших оценок.
"Распадская" добыла в 1П12 3,4 млн. т угля, и если исходить из стабильных объемов добычи до конца года, то компания может добыть около 7,1 млн. т в этом году. Разрыв между текущими темпами добычи и планами на год (10,5 млн. т) в перспективе может быть закрыт за счет наращивания добычи на третьей лаве (на что еще необходимо получить разрешения регулятора) и дополнительных объемов на участке, где добыча ведется открытым способом. С учетом операционных сложностей, низкого спроса на коксующий уголь на рынке и по-прежнему ограниченных возможностей для экспорта мы консервативно моделируем объем продаж / добычи в 2012 году приблизительно на уровне 9,5 млн. т (на 10% ниже официального плана).
В целом мы считаем опубликованные результаты положительными, т. к. компания показала хороший рост объемов даже на трудном рынке и успешно возобновила экспортные продажи в Азию, что должно помочь ей реализовать дополнительные объемы угля и продолжить наращивать добычу. Мы полагаем, что рынок учитывает в цене акций компании самый пессимистический сценарий роста добычи. С учетом низких оценочных коэффициентов (“стоимость предприятия / EBITDA 2012о” 4,6), возможностей для выплаты дивидендов и позитивного соотношения риска и потенциального дохода мы считаем акции привлекательными на текущих уровнях.