"Акрон" выкупил более 7,7 млн акций Azoty Tarnów
20 июля 2012 года, 10:38
В рамках предложения на покупку акций ОАО "Акрон" приобрело 7 715 131 акций компании Azoty Tarnów, что составляет 12,03% от уставного капитала. Об этом говорится в сообщении пресс-службы "Акрона". Цена за акцию составила 45 польских злотых.
Напомним, что в рамках предложения на покупку акций инвесторы имели возможность продать акции Azoty Tarnów до 16 июля 2012 года по цене 45 польских злотых за бумагу.
Комментарий эксперта
Михаил Стискин
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
"Акрон" объявил о предстоящей покупке 7,7 млн. акций польской Azoty Tarnow, или 12% ее акционерного капитала, которые предъявили к выкупу миноритарии по цене 45 злотых за штуку до 16 июля, когда завершился прием заявок на выкуп в рамках оферты. Общая стоимость этого пакета составляет $102 млн., что подразумевает коэффициент “стоимость предприятия / EBITDA 2012о” в 4,5.
"Акрон" хотел купить до 66% акций Azoty Tarnow с премией в 47% к шестимесячной средневзвешенной рыночной цене, оценив всю компанию в $840 млн. Правительство Польши, владеющее 32% в Azoty Tarnow, выступило против продажи и выдвинуло идею проведения допэмиссии (увеличения акционерного капитала максимум на 75%) и последующее объединение с другим польским производителем удобрений, Zaklady Azotowe Pulawy. Участники ВОСА, состоявшегося 14 июля, одобрили данную схему, которая была задумана как средство противодействия враждебному поглощению российским покупателем.
Как и ожидалось, размер приобретаемой доли подразумевает, что у "Акрона" практически не будет никаких прав, а его позиция будет ограничиваться ролью миноритарного финансового инвестора. Акрон, похоже, готов к длительной осаде и будет ждать появления новых возможностей для увеличения своей доли. Поскольку риски высоки, а финансовые средства у "Акрона" уже ограничены (после сделки они, по оценкам, составят $1,20-1,25 млрд. на конец 2012 года), мы сомневаемся, что инвесторам понравится оппортунистическая и дорогостоящая сделка приобретения миноритарного пакета низкорентабельной польской компании в отсутствие возможностей для синергии, по крайней мере на среднесрочную перспективу.