"Новые" дивиденды от госкомпаний смогли бы привлечь инвесторов
25 июля 2012 года, 12:40
Flickr / lumaxart, cc-by
Минэкономразвития предлагает государственным монополиям выплачивать 25% прибыли в качестве дивидендов. Аналитики считают, что такая стратегия весьма позитивно сказалась бы на динамике бумаг госкомпаний на бирже, однако в реализацию планов правительства экспертам пока не верится. Рынок реагирует на новость двухпроцентным ростом акций ФСК.
Российский рынок акций во вторник ориентируется, в основном на внешние рынки, четко следуя указанной динамике и практически игнорируя внутренние новости, однако отдельные бумаги все же "отрываются" от общего течения. Так, при повышении индекса ММВБ на 0,77%, до 1376,33 пункта, акции ФСК ЕЭС растут на 2,81%, до 0,23779 руб. Эксперты полагают, что поведение бумаг "энергетика" связано, в основном, с техническими моментами, однако фундаментально поводом для покупок могло послужить сообщение от правительства страны.
Во вторник глава Минэкономразвития РФ Андрей Белоусов, как передает "Интерфакс", выступил с предложением, по которому государственные компании будут выплачивать в виде дивидендов 25% от операционной прибыли (без учета операций по переоценке и различных разовых факторов). Данные выплаты будут обязательными для всех государственных монополий, а исключения будут возможны только по специальному указу правительства, подписанному премьер-министром. Аналитики весьма позитивно оценивают такие намерения правительства и считают, что данный шаг мог бы позитивно сказаться на стоимости бумаг госкомпаний на бирже.
По мнению аналитика Номос-банка Михаила Лямина, идея расчета дивидендов от операционной прибыли может существенно увеличить базу, так как сократится воздействие неоперационных и бумажных расходов. "Так, в прошлом году в результате переоценок без дивидендов остались акционеры подавляющего большинства государственных энергохолдингов", – отмечает эксперт.
Стоит отметить, что новый расчет дивидендов был бы выгоден, в основном, держателям энергетических акций, тогда как для бумаг "Транснефти" новость носит нейтральный характер. Компания уже выплачивает в качестве дивидендов 25% от чистой прибыли по РСБУ.
По расчетам Номос-банка, применяя новое предложение к прошлогодним результатам, акционеры "РусГидро" за 2011 год получили бы около 0,15 руб. на акцию вместо 0,008 руб. Дивидендная доходность по бумагам гидрокомпании превысила бы 17%. Доходность дивидендов ФСК и Холдинга МРСК можно оценить на уровне 15% и 30%, соответственно.
Аналитики Альфа-банка, применяя новое предложение правительства, вычислили, что акционеры ФСК ЕЭС в 2012 году получили бы 0,0040 руб. за акцию, а в 2013 и 2014 годах – соответственно 0,0037 и 0,0036 руб. Таким образом, дивидендная доходность по бумагам составила бы 1,8% в текущем году и 1,6% – в 2013–2014 годах. Однако пока такой сценарий малореализуем. Эксперты не верят в скорое повышение дивидендных выплат энергетических компаний, полагая, что в течение следующих трех-пяти лет предложение правительства так и останется только предложением. "Эти компании обладают обширными обязательствами по инвестиционным программам, из-за них СДП в этот период будет отрицательным", – отмечает аналитик Альфа-банка Александр Корнилов.
В Номос-банке также придерживаются мнения, что утверждение новых правил выглядит маловероятным для компаний электроэнергетики в среднесрочном периоде, так как с ростом дивидендов возрастет и отток капитала из компаний, сильно нуждающихся в источниках финансирования инвестиционных программ.