"Фармстандарт" в первом полугодии снизил продажи на 13%
26 июля 2012 года, 13:09
Продажи ОАО "Фармстандарт" в первом полугодии 2012 года составили 16,166 млрд руб. в сравнении с 18,653 млрд руб. годом ранее, во втором квартале 2012 года выросли на 14,7% (1,027 млрд руб.) и составили 8,010 млрд руб. в сравнении с 6,983 млрд руб. годом ранее, говорится в сообщении компании.
Органические продажи в первом полугодии 2012 года составили 8,402 млрд руб. в сравнении с 8,899 млрд руб. годом ранее, во втором квартале 2012 года выросли на 24,5% (792,9 млн руб.) и составили 4,024 млрд руб. в сравнении с 3,231 млрд руб. годом ранее.
Выручка "Фармстандарта"от продаж фармацевтической продукции в первом полугодии 2012 года снизилась на 14,1%, или 2,596 млрд руб., и составила 15,786 млрд руб. в сравнении с 18,382 млрд руб. за аналогичный период годом ранее. Об этом говорится в сообщении компании.
В структуре продаж фармацевтической продукции 49,2% составляют продажи лекарственных средств собственного производства компании, 49,2% – продажи товаров сторонних производителей (ТСП), и 1,6% – продажи субстанций. Снижение является закономерным следствием падения продаж компании в первом квартале 2012 года на 31,0%, ввиду отсутствия эпидемиологической ситуации в России, по данным Роспотребнадзора, и снижения продаж препаратов, обладающих ярко выраженной сезонной зависимостью, эффекта от поставок на 2012 год основной части товаров сторонних производителей для обеспечения потребностей россиян, нуждающихся в дорогостоящих лекарственных средствах, в четвертом квартале 2011 года.
Выручка от продаж фармацевтической продукции во втором квартале 2012 года выросла на 14,5%, или 985,8 млн руб., и составила 7,804 млрд руб. в сравнении с 6,818 млрд руб. за аналогичный период годом ранее. В структуре продаж фармацевтической продукции 47,3% составляют продажи лекарственных средств собственного производства компании, 51,1% – продажи товаров сторонних производителей (ТСП), и 1,6% – продажи субстанций.
Комментарий эксперта
Михаил Красноперов
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
"Фармстандарт" опубликовал операционные результаты: консолидированная выручка за второй квартал выросла на 15% в годовом выражении против 30%-ного снижения за первый квартал. Тем не менее продажи кодеиносодержащих препаратов упали на 54% от уровня годичной давности во втором квартале 2012 года, а роста продаж арбидола было недостаточно для того, чтобы компенсировать падение, отмечавшееся в первом квартале. В итоге консолидированная выручка за первое полугодие снизилась на 13% от уровня годичной давности, что предполагает возможность пересмотра наших прогнозов на весь год, подразумевающих снижение на 10% от уровня годичной давности.
За второй квартал выручка выросла на 15% в годовом выражении, до 8,0 млрд руб. Этот рост обеспечило увеличение продаж ключевой фармацевтической продукции на 23% в годовом выражении, до 3,7 млрд руб., благодаря пополнению запасов дистрибуторов. Выручка в сегменте безрецептурных лекарств выросла на 17% в годовом выражении, до 2,5 млрд руб., за счет динамичного роста выручки от реализации арбидола (на 804% в годовом выражении), компливита (88% от уровня годичной давности) и флюкостата (85% от уровня годичной давности). Продажи рецептурных форм увеличились только на 40% от уровня годичной давности, до 1,2 млрд руб., благодаря хорошим продажам фосфоглива (рост на 65% в годовом выражении), комбилипена (48% в годовом выражении) и пикамилона (74% в годовом выражении).
Продажи кодеиносодержащих препаратов (с июня они отпускаются только по рецепту) упали на 54% от уровня годичной давности, до 532 млн руб., а вкупе с бескодеиновыми аналогами выручка в рецептурном сегменте упала на 18% в годовом выражении, до 925 млн руб. Это отражает снижение спроса и низкий коэффициент замещения (особенно для коделака). Компания прогнозирует снижение продаж консолидированной категории в 2012 году на 15–16%, однако результаты за первое полугодие позволяют предположить, что этот прогноз излишне оптимистичен, как нам кажется, и мы видим риск снижения прогноза даже до наших консервативных оценок снижения на 20% за весь год.
Как и в первом квартале, продажи продукции сторонних производителей довлели над консолидированным результатом: во втором квартале выручка выросла только на 6% от уровня годичной давности, до 4,0 млрд руб. За первое полугодие продажи продукции сторонних производителей сократились на 20% от уровня годичной давности, что объяснялось высокой базой сравнения в первом полугодии 2011 года и переносом поставок по контрактам на госзакупку на 2012 год на четвертый квартал 2011 года. Компания заключила контракты на поставку продукции сторонних производителей на сумму 3 млрд руб. на второе полугодие 2012 года, однако дополнительная поддержка может быть в виде аукционов на 2013 год, которые могут состояться в четвертом квартале 2012 года.
Мы рады улучшению динамики выручки во втором квартале после аномально слабого первого. Тем не менее негативные тенденции, проявившиеся в первом квартале, не были прерваны, и результаты предполагают возможность понижения наших прогнозов выручки на весь год. Мы также напоминаем, что третий квартал должен быть самым сложным для компании из-за более жестких ограничений на продажи кодеиносодержащих препаратов. Акции недороги: по коэффициенту “стоимость предприятия / EBTIDA 2013о” 4,5 они на 63% дешевле аналогов с развивающихся рынков. Тем не менее сохраняющаяся неопределенность относительно замещения кодеиносодержащих препаратов лишает акции катализаторов роста, и мы не ожидаем повышения котировок до четвертого квартала 2012 года.