ММК остается "самой привлекательной историей" в секторе
26 июля 2012 года, 13:38
Производственные результаты ММК за первое полугодие, опубликованные в среду, аналитики расценили как "неплохие" и "без сюрпризов". На второй квартал прогнозы также весьма посредственны. При этом акции "Магнитки" эксперты называют "самой привлекательной историей" в секторе. Причина – их неоправданная дешевизна.
К середине торгового четверга акции ММК теряют в стоимости 0,33%, до 8,98 руб., при снижении индекса ММВБ на 0,66%, до 1358,65 пункта. Стоит отметить, что на открытии торгов бумаги "металлурга" торговались в зоне роста, пользуясь общим положительным настроем, и ушли вниз вместе с рынком. Таким образом, динамика бумаг ММК показывает, что производственные результаты компании за первое полугодие, опубликованные в среду, не произвели впечатления на участников торгов.
Тем не менее, аналитики полагают, что отчетность "металлурга" могла бы поддержать его бумаги – в целом итоги квартала оцениваются как "неплохие". Напомним, согласно представленным данным, ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" в первом полугодии 2012 года увеличило производство стали на 14% по отношению к первому полугодию 2011 года, до 6,7 млн т. При этом общее производство товарной продукции в группе ММК за первое полугодие 2012 года составило 6,08 млн т, на 14% больше, чем в первом полугодии 2011 года. Компания отметила, что ожидает схожих результатов и по итогам третьего квартала года. "Без сюрпризов, – дают оценку отчетности ММК в "БКС". – Операционные результаты ММК не преподнесли ни негативных, ни позитивных сюрпризов – менеджмент компании не прогнозировал значительных изменений квартал к кварталу во втором квартале этого года".
По мнению специалистов Номос-банка, результаты основной площадки ММК выглядят весьма неплохо. "Снижение средних цен всего на 1% смотрится хорошо на фоне относительно высоких уровней, достигнутых в первом квартале, а также учитывая, что по итогам второго квартала издержки ММК должны сократиться благодаря 3,5%-ному ослаблению рубля и снижению цен на основное сырье на 5–10%. Рентабельность основной площадки по EBITDA, таким образом, может увеличиться, по нашим оценкам, с 12% до 14,5%, что станет наилучшим результатом за год", – комментирует аналитик банка Юрий Волов.
Аналитики БФА считают, что в случае успешного наращивания турецких мощностей и восстановления цен на сталь ММК, вероятно, удастся привлечь стратегического инвестора на проблемный актив. В то же время, по словам экспертов, рост объемов реализации в других дивизионах позволит ММК завершить 2012 год с лучшими результатами, нежели в прошлом году. "Мы прогнозируем годовой показатель EBITDA на уровне $1,5 млрд, с рентабельностью порядка 15%", – отмечают в БФА.
Несмотря на скромные оценки деятельности компании, акции ММК эксперты по-прежнему рекомендуют к покупке. Неоправданная дешевизна бумаг "Магнитки" делает их привлекательными для покупки и выгодно отличает от "коллег" по сектору. "Мы продолжаем считать ММК самой привлекательной историей в стальном секторе, чьи бумаги торгуются на неоправданно низком уровне – 2012e EV/EBITDA всего 4,8х против 7,0х у сопоставимых зарубежных компаний. Мы подтверждаем рекомендацию "покупать" по акциям компании", – комментирует Олег Петропавловский, аналитики ФГ "БКС".
"Покупать" бумаги ММК рекомендуют и специалисты МФЦ. По их мнению, целевая цена бумаг составляет 18,61 руб., что соответствует потенциалу роста 106,82%. По оценкам Rye, Man & Gor Securities, акции ММК должны стоить 18,53 руб. за штуку, что предполагает рост на 105,94%.