В бумагах МТС появился "маленький позитив"
27 июля 2012 года, 13:39
Акции МТС в пятницу получили "маленький позитив" в виде новости о получении лицензии в Туркменистане. Бумаги оператора растут вместе с рынком, однако сильного скачка вверх не получается – ситуация в Узбекистане не дает покоя инвесторам.
Акции МТС к середине торговой пятницы прибавляют в стоимости 0,11%, до 231,13 руб. за штуку, в то время как индекс ММВБ в целом растет на 0,48%, до 1390,76 пункта. Стоит отметить, что в ходе вчерашних торгов акции телеоператора являлись одним из лидеров роста, а сегодня на открытии торгов скорректировались вниз.
Причиной повышенного интереса к бумагам МТС стало сообщение оператора о получении лицензии на работу в Туркмении. Компания заключила пятилетний договор с "Туркментелекомом". Согласно его условиям, местная "дочка" МТС будет ежемесячно выплачивать "Туркментелекому" 30% чистой прибыли, полученной от деятельности компании в республике. Компания рассчитывает начать оказание услуг до конца третьего квартала этого года.
Напомним, что в конце 2010 года власти Туркмении приостановили действие лицензии "дочки" МТС Barash Communications Technologies (BCTI), а затем и вовсе отозвали ее. Из-за этого весь 2011 и часть 2012 года МТС не оказывали услуги связи в Туркмении. Также компании пришлось списать значительный объем средств, что отрицательно повлияло на ее финансовые показатели в четвертом квартале 2010 года. Всего же ущерб от приостановки деятельности в Туркмении МТС оценили в $585 млн. Минсвязи Туркмении мотивировало отзыв лицензии окончанием срока пятилетнего договора с МТС.
По оценкам аналитиков "Инвесткафе", новые условия деятельности МТС в Туркмении можно назвать приемлемыми. До прекращения деятельности в 2010 году Barash Communications ежегодно обеспечивала МТС около $200 млн выручки (2,4 млн абонентов) и приблизительно $120 млн EBITDA (EBITDA margin 57–62%). Чистая прибыль в 2009 году составила около $55 млн. "На местном рынке у МТС есть лишь один конкурент – государственная компания "Алтын Асыр". Население Туркмении – примерно 5 млн, а количество абонентов "Алтын Асыра", по имеющимся сообщениям, насчитывает около 2,6 млн, что позволяет оценить уровень проникновения сотовой связи всего в 52%. Для сравнения, в России показатель составляет порядка 160%. Таким образом, у МТС однозначно есть возможность восстановить свою долю рынка", – отмечает аналитик Илья Раченков.
Эксперты UFS также считают урегулирование вопроса по Туркмении позитивным событием для МТС. "Компания уже понесла убытки, безусловно, потеряет часть абонентов, и вынуждена будет делиться прибылью, которую еще нужно заработать (по итогам 2010 года по Туркмении был чистый убыток). Тем не менее, это может добавить к OIBDA компании порядка 2,5–3%, и стать хорошим прецедентом в аналогичном конфликте с Узбекистаном", – отмечают аналитики.
Аналитики Номос-банка полагают, что договор с Туркменистаном может быть умеренно позитивно воспринят рынком. Долгого же позитива из данной информации не получится, пока не решится вопрос с Узбекистаном. Местные власти, по мнению аналитика Евгения Голосного, добиваются схожих с Туркменистаном условий договора с МТС. Напомним, деятельность МТС в этой республике фактически прекращена в связи с претензиями местных властей по налоговым вопросам, а также по вопросам эксплуатации объектов инфраструктуры. Между тем по итогам 2011 года МТС получили в этой стране 3,6% от своей общей выручки, при этом рентабельность местного подразделения по OIBDA была выше, чем в среднем по группе компаний.
Между тем, пока компания урегулирует внешние конфликты, акции МТС остаются весьма недооцененными на отечественной бирже. В случае нового позитива из строптивых республик бумаги оператора имеют шансы на очень неплохой рост. Так, по оценкам "Инвесткафе", целевая цена по акциям МТС составляет 290,38 руб. и $19,36 – по АДР. Потенциал роста – 26% и 7%, соответственно. Рекомендация – "держать".