"Аэрофлот" в первом полугодии сократил чистую прибыль по РСБУ на 11,2%

Сильные показатели за 2К12 по РСБУ. Вчера "Аэрофлот" представил финансовые результаты за 1П12 по РСБУ. Выручка выросла на 32 г-н-г до RUB 76.9 млрд, а операционная прибыль повысилась на 207% г-н-г до RUB 2.1 млрд. Тем временем, показатель чистой прибыли снизился на 11% до RUB 5.9 млрд из-за меньшего размера чистого неоперационного дохода (т.е. роялти), который сократился до RUB 5.5 млрд с RUB 7.9 млрд годом ранее. С точки зрения квартальной динамики "Аэрофлот" увеличил выручку на 29.7% к-н-к, показав операционную прибыль в размере RUB 2.6 млрд по сравнению с операционным убытком в 1К12.

Снижение роялти должно ухудшить операционную рентабельность по МСФО. Компании удалось улучшить свои финансовые показатели во 2К12 в основном за счет увеличения пассажирооборота и заполняемости кресел, а также лучшего контроля над операционными издержками. В то же время снижение доходов от транссибирских роялти, которые признаются операционным доходом в отчетности по МСФО, должно привести к снижению показателя операционной рентабельности по МСФО. Влияние данного фактора мы оцениваем в 3 п.п., т. е. прогнозная рентабельность по итогам 2012 г. может снизиться с 7.4% до 4.5%. Помимо этого, результаты головной компании по РСБУ могут быть подпорчены убытками, генерируемыми дочерними компаниями перевозчика, полученными от Ростехнологий.