Решения ФРС и ЕЦБ определят динамику рынка в августе

Уходящий июль на российском рынке оказался волатильным месяцем: на фоне продолжающихся долговых проблем Европы, слабых отчетов американских компаний за второй квартал и замедления темпов экономического развития Китая отечественные индексы демонстрировали краткосрочные колебания. При этом объемы торгов оставались минимальными из-за сезона отпусков.

В целом в период со 2 по 31 июля индекс ММВБ прибавил 2,7%, а РТС вырос на 3,6%. "Инвесторов в первую очередь беспокоит долговой вопрос по европейским экономикам: ситуация не меняется, опасения по-прежнему вызывают, главным образом, Греция и Испания, – комментирует начальник аналитического отдела ГК "Алор" Наталья Лесина. – В течение месяца от распродаж сдерживала точечная поддержка в виде заявлений глав регуляторов ФРС и ЕЦБ, но влияние в первую очередь спекулятивное, с трендом инвесторы так и не определились. Следовательно, смешанный внешний фон мешал определиться с настроениями".

Помимо европейских проблем, беспокойство инвесторов вызывало и состояние американского корпоративного сектора – традиционный сезон отчетностей за второй квартал дал мало поводов для оптимизма. "Среднее снижение прибыли 58% компаний, входящих в S&P500 и уже опубликовавших свои отчеты, составило 0,5% к аналогичному периоду прошлого года (прогнозировалось снижение на 0,3% год к году), – замечает руководитель аналитического департамента ИК "Вектор Секьюритиз" Александра Лозовая. – Выручка этих компаний в среднем выросла на 2,3% год к году (средние темпы роста за десять лет составляют 7%). Кроме того, прогнозы до конца года в большинстве своем были пессимистичны – компании указывали на сокращение спроса в Европе, на негативное влияние укрепившегося курса доллара, на замедление роста в азиатском регионе. Кроме того, было заявлено о ряде сокращений рабочих мест".

Между тем цены на нефть в завершающемся месяце также не давали серьезных поводов для движений, однако  благодаря сохранявшейся напряженности на Ближнем Востоке оставались на уровне выше $100 за баррель Brent.

При этом покупки наблюдались в отдельных бумагах благодаря новостному фону. Так, в лидерах роста по итогам июля оказались акции "Уралкалия" и "Акрона", прибавившие в весе 11% и 20% соответственно на фоне засушливого лета и роста цен на минеральные удобрения.

Интерес инвесторов также вызывали акции компаний сектора электроэнергетики – в рамках коррекции после снижения тремя месяцами ранее. В частности, на 35% подорожали акции МРСК Центра и Приволжья, котировки МРСК Центра поднялись на 28%, акции "Самараэнерго" – на 19%.

В фаворитах рынка оказались также акции "М.Видео" – котировки ритейлера электроники и бытовой техники выросли на 16% в июле благодаря сильным операционным показателям за первое полугодие 2012 года. Эксперты прогнозируют, что компания в дальнейшем покажет устойчивые темпы роста продаж.

Таким образом, в течение июля на отечественном рынке наблюдалось скорее летнее затишье, чем  ярко выраженный тренд. "Индекс РТС оставался в рамках широкого консолидационного диапазона с границами вблизи 1300 пунктов и немногим выше 1400 пунктов", – подводит итоги месяца аналитик ИФ "Олма" Антон Старцев.

Между тем судьба движения российских индексов в августе может определиться уже на этой неделе – основная идея для рынка в последний месяц лета, по мнению экспертов – монетарная политика мировых центробанков.

Так, на начало августа приходятся заседания ФРС (31 июля – 1 августа) и Европейского Центрального банка (3 августа). "В зависимости от характера заявлений ФРС и ЕЦБ возможна различная реакция на рынке, направление которой может задать характер торгов на весь месяц", – подчеркивает г-н Старцев.

Так, участники рынка ждут от ФРС намеков на новые стимулирующие меры из-за сохраняющейся слабости американской экономики. Однако введения QE3 на ближайшем заседании не ожидается, так как еще не окончено действие "операции "Твист", а данные по ВВП страны оказались лучше: предыдущие цифры были пересмотрены в лучшую сторону.

В свою очередь ожидания в отношении ЕЦБ чуть более оптимистичны – участники рынка предполагают, что европейский регулятор может заявить о каких-либо новых мерах поддержки экономики Старого Света в рамках борьбы с долговым кризисом. В частности, речь может пойти о возможности выкупа регулятором облигаций Испании и Италии – такое мнение породили заявления главы ЕЦБ Марио Драги на минувшей неделе, отметившего готовность ЕЦБ предпринимать шаги, чтобы сохранить евровалюту.

"Если оправдаются оптимистичные  ожидания (центробанки дадут указания на меры поддержки глобальной  ликвидности), станет возможным рост цен на активы, обладающие свойством защиты от инфляции – в этом сценарии лучше рынка могут выглядеть бумаги компаний, связанных с добычей золота и серебра, а также нефтегазовых компаний", – комментирует Антон Старцев.

Если же ничего нового на заседаниях ФРС и ЕЦБ не предложат, лишь на словах поддержат готовность к действиям, то, по мнению аналитиков "Вектор Секьюритиз", можно увидеть снижение на рынках акций в августе. "Пока ничто не указывает на существенную просадку (индекс волатильности держится на низких уровнях), но, как, например, в прошлом августе, ситуация может резко измениться. В целом по итогам августа я жду снижения примерно на 5% по ведущим российским индексам", – прогнозирует г-жа Лозовая.

По мнению экспертов УК "Агана", август также вряд ли внесет ясность в направление дальнейшего движения российского рынка. "С одной стороны, звучат оптимистично-успокаивающие заявления европейских лидеров о всемерной поддержке еврозоны, с другой стороны, отсутствие каких-либо конкретных действий по оздоровлению европейской экономики и далекая от оптимизма макроэкономическая статистика не дают поводов для каких-либо значимых движений на фондовом рынке", – указывает управляющий активами компании Сергей Мурафер.

По прогнозам аналитиков "Алора", рост индексов в августе можно будет увидеть лишь в начале месяца, тогда как в дальнейшем вероятно коррекционное снижение. "В конце месяца Греции необходимо совершить платеж, в то время как помощь может поступить лишь в начале осени. Так, риски могут повыситься, – напоминает Наталья Лесина. – К тому же, сезон отчетностей, который хотя бы символически поддерживал рынки, подошел к концу, и в августе, скорее всего, будет наблюдаться безыдейность. С учетом сложившейся картины, а также фактора августа индекс ММВБ может вновь вернуться в район 1350 пунктов".

С большим оптимизмом на августовский рынок смотрят в ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" – в компании прогнозируют рост российских индексов в последний летний месяц. "Денег на рынке много, и как только ситуация в Греции нормализуется, инвесторы вновь придут на рынок. Западные деньги, припаркованные в сверхнадежные немецкие облигации, также могут прийти на наш рынок, – считает Андрей Верников, заместитель генерального директора по инвестиционному анализу компании. – Определяющим является уровень 1450 пунктов по индексу ММВБ, а также месячная статистика по труду в США. До середины сентября рынки могут расти на ожиданиях принятия новой программы смягчения экономики от ФРС".

В целом аналитики рекомендуют соблюдать осторожность в следующем месяце – открывать в начале августа длинные позиции слишком рискованно, поскольку вероятно возобновление распродаж, уверены в ГК "Алор". "Но сильной просадки в августе, как это было в прошлом году, не предвидится, уровни и так слишком низки, – замечает г-жа Лесина. – Снижение может быть довольно ограниченным, и после отката вниз привлекательность "лонгов" с целью до конца года возрастет. Рекомендую присмотреться к акциям металлургического сектора, потенциал роста которых значителен".

Кроме того, интересны на российском рынке наиболее ликвидные акции, например "Газпром" и обыкновенные акции Сбербанка, отмечает г-н Верников и добавляет, что в августе обычно начинаются покупки привилегированных акций под дивиденды, и этот факт также поддержит рынок.