Новые пошлины выгодны "Норникелю"
6 августа 2012 года, 13:20
Вступление России в ВТО влечет за собой сначала изменение экспортных пошлин на никель и медь, а затем и полную их отмену. Такой сценарий крайне выгоден "Норильскому никелю". Аналитики ожидают позитивного влияния новости на акции ГМК.
В первой половине торгового понедельника акции ГМК "Норильский никель" полностью повторяют динамику рынка в целом: небольшой прыжок вверх на открытии сессии, затем плавное снижение в красную зону и снова небольшой плюс. К 13.00 мск бумаги ГМК торгуются с приростом 0,1%, по цене 5100 руб., тогда как индекс ММВБ плюсует 0,11%, до 1422,81 пункта.
Общие колебания рынка вызваны внешним фоном торгов – несмотря на позитивные новости, Европа открылась в минусе, цены на нефть также смотрят вниз после серьезного роста на прошлой неделе, однако фьючерсы на индексы США направлены в сторону роста. При этом у акций ГМК появился собственный повод сыграть на повышение: СМИ сообщают о скором изменении экспортных пошлин на никель и медь.
По информации газет, расчет экспортных пошлин на никель и медь в России изменится вследствие вступления России в ВТО. Так, прогрессивные ставки пошлины изменятся на фиксированные. На никель устанавливается ставка 5%, на нерафинированную медь – 10%. Данные изменения вступят в силу 23 августа и будут действовать в течение четырех лет после присоединения России к ВТО, после чего пошлины должны быть и вовсе отменены.
Аналитики БФА предупреждают о возможных рисках пошлинных нововведений. "Ранее размер пошлин привязывался к цене металлов на LME и обнулялся в случае падения цен: на медь – ниже $6000 за тонну, на никель – ниже $12000 за тонну. С новыми правилами даже в случае сильного падения котировок пошлина будет оставаться фиксированной. С другой стороны, в случае улучшения рыночной ситуации "металлурги", напротив, будут платить меньше, чем при прогрессивном расчете, действовавшем ранее", – поясняют эксперты.
Что касается акций российских "металлургов", то, по мнению аналитиков Альфа-банка, новые ставки пошлины отразятся в первую очередь на бумагах "Норильского никеля", причем с большей долей вероятности – в положительную сторону. По оценкам экспертов, изменения положительно повлияют на отчет о прибылях и убытках ГМК при цене на никель свыше $15 000 за тонну (нынешняя спотовая цена равна $15 553 за тонну) и цене на медь свыше $8000 за тонну (нынешняя спотовая цена – $7441 за тонну) и отрицательно – в случае цены на никель ниже $12 000 за тонну и цены на медь ниже $6000 за тонну.
При этом, по мнению аналитика "Альфы" Барри Эрлиха, важно, что отмена прогрессивного компонента в формуле расчета, который повышается до 30% при цене на никель и медь соответственно $20 000 за т и $8 000 за т, позволяет "Норильскому никелю" в полной мере получить позитивный эффект от повышения цен на металлы. Особенно же заметный эффект будет наблюдаться с 2016 года, когда пошлины полностью отменят. Таким образом, данная новость расценивается Альфа-банком как позитивная для динамики акций "Норильского никеля".
С фундаментальной точки зрения взгляды инвестдомов на бумаги "Норникеля" разнятся. Так, в Номос-банке рекомендуют "продавать" акции ГМК с целевой ценой 4795,26 руб. В Rye, Man&Gor Securities считают, что целевая цена акций "Норникеля" находится на уровне 6579,15 руб., что соответствует рекомендации "покупать". Более умеренные оценки бумагам "металлурга" дают в "Велес Капитале", их прогнозная цена – 5787,46 руб., рекомендация – "держать".