Коррекция в акциях НЛМК выгодна покупателям
10 августа 2012 года, 13:22
Бумаги НЛМК падают быстрее рынка после публикации квартальной отчетности компании. Инвесторов расстроили прогнозы менеджмента компании по снижению выручки и, как следствие, снижение оценки акций НЛМК некоторыми инвестдомами. Позитивно настроенные аналитики считают, что текущую просадку бумаг "металлурга" стоит использовать для покупок.
Сегодня к середине торгового дня акции НЛМК падают в стоимости на 1,64%, до 59,84 руб., в то время как индекс ММВБ в целом снижается на 0,86%, до 1443,86 пункта. При этом бумаги "металлурга" возглавляли списки лидеров падения и в ходе вчерашних торгов. Аналитики объясняют такую динамику акций НМЛК желанием игроков зафиксировать прибыль после выхода финансовых показателей компании за второй квартал 2012 года по стандартам US GAAP. Как отмечает управляющий активами ИК "Грандис Капитал" Андрей Толстоусов, отчетность оказалась чуть лучше ожиданий, но при этом менеджмент компании представил негативный прогноз на следующий квартал, что и вызвало повод для начала коррекции по бумагам.
Аналитик ИК "Велес Капитал" Айрат Халиков также отмечает, что сильные результаты НЛМК во втором квартале 2012 года были вполне ожидаемы. "Хорошим знаком стало то, что компания снова вернула себе лидерство по рентабельности в отрасли – это позволит ей сохранить прибыльность даже при ухудшении конъюнктуры в металлургии", – говорит эксперт.
Согласно опубликованным данным, выручка НЛМК во втором квартале этого года выросла по сравнению с первым кварталом на 5%, до $3257 млн. Показатель EBITDA увеличился на 38%, до $596 млн, а чистая прибыль выросла на 61%, до $278 млн. При этом операционный денежный поток компании во втором квартале сократился на 39%, до $304 млн. Капиталовложения в основные средства выросли на 27%, до $453 млн. Выручка на тонну металлопродукции во втором квартале выросла на 7%, до $853.
Негативным моментом отчетности НЛМК, по мнению заместителя директора аналитического департамента ОАО "МФЦ" Елены Чернолецкой, является рост задолженности. По состоянию на конец первого полугодия показатель "чистый долг/EBITDA" вырос до 1,9% с 1,69% на конец первого квартала 2012 года. "Хотя показатели рентабельности к концу второго квартала остались на уровне 18% по EBITDA, что на 4 процентных пункта выше уровня предыдущего квартала, это достаточно низкий уровень для металлургических компаний", – указывает эксперт.
Еще одним разочарованием при хороших цифрах оказался прогноз руководства компании на третий квартал: ожидается падение выручки НЛМК на 5–10% при рентабельности по EBITDA на уровне 16–18%."В третьем квартале наблюдается замедление спроса на внешних рынках, связанное с продолжающимся ухудшением макроэкономической ситуации в развитых странах и замедлением роста экономик развивающихся стран", – прокомментировала прогноз вице-президент по финансам НЛМК Галина Аглямова. Тем не менее, в компании отметили, что уровень цен, достигнутый в августе, близок к минимальному при текущей себестоимости производства стали в мире и НЛМК ожидает стабилизации цен в сентябре-октябре этого года.
Учитывая негативные перспективы аналитики МФЦ пересчитали прогнозную стоимость НЛМК на конец года и снизили оценку акций компании с 78,8 руб. до 72,2 руб. при рекомендации "держать". Потенциал роста НЛМК к цене вчерашнего закрытия после снижения оценки составляет 19,25%.
В ИК "Грандис Капитал" не согласны с низкими оценками акций НЛМК. По мнению аналитика Андрея Кучерова, финансовые результаты компании за второй квартал показали хорошую способность менеджмента контролировать как переменные, так и постоянные издержки. "Учитывая низкую степень вертикальной интеграции НЛМК, мы считаем, что динамика финансовых показателей компании в этом году будет существенно лучше, чем у высокоинтегрированных производителей, таких как "Северсталь" и Еvraz. Поэтому возможная коррекция в бумагах НЛМК дает неплохой шанс для открытия длинных позиций", – указывает аналитик.