Прибыль банка "Возрождение" за первое полугодие по МСФО выросла на 69%

Банк “Возрождение” опубликовал вчера результаты за 1П12 по МСФО.

Результаты хорошие, особенно в части оптимизации расходов и маржи. В ходе телефонной конференции руководство подтвердило свои основные прогнозы на 2012 год и отметило, что прогноз спроса на кредиты в целом хороший, но существуют риски качества корпоративного кредитования и защиты стоимости фондирования в 2П12. В целом мы по-прежнему считаем акции банка привлекательными (значение коэффициента “цена / капитал 2012о” равно 0,8) и сохраняем по ним рекомендацию "Покупать".

• Прибыль. Прибыль за 2К12 в 678 млн. руб. (на 29% выше уровня 1К12) при доходе на средний капитал в 14,0%, оказалась выше консенсус-прогноза: банк девятый квартал подряд добивается роста прибыли. Наши прогнозы были превышены в части расходов, дохода по торговым операциям и курсовым разницам, а также более низкой эффективной ставки налога, тогда как чистый процентный доход был на уровне наших ожиданий, а резервы выше, чем мы предполагали. В итоге чистая прибыль за 1П12 составила 1,2 млрд. руб., что на 69% выше уровня годичной давности и подразумевает доход на средний капитал в 12,6%. Мы считаем комфортным свой прогноз в 2,3 млрд. руб.
• Маржа. Чистая процентная маржа в 2К12 выросла на 10 б. п. до 5,1%. Этому способствовало повышение доходности активов на 51 б. п., несмотря на рост стоимости фондирования на 48 б. п. Банк успешно перенес повышение стоимости депозитов (на 49 б. п. в розничном и на 90 б. п. в корпоративном сегментах) на заемщиков (доходность кредитов выросла на 44 б. п.). Банк по-прежнему планирует минимальную чистую процентную маржу в 2012 году на уровне 4,5% в сравнении с 4,7% в 1П11 (по методике банка). Осенью рост стоимости фондирования может оказать давление на маржу, однако это может быть компенсировано ростом кредитов к концу года.
• Расходы. Расходы стали главным приятным сюрпризом в результатах: годовой темп их роста замедлился до 7,5% (с 13,6% в 1К12), а соотношение расходов и доходов в 1П12снизилось до 61%. Особенно сильное впечатление производит динамика расходов на персонал (рост на 8% с уровня годичной давности). Руководство отметило, что в ближайшие два года возможно сокращение штата не менее чем на 10%, т. к. банк планирует добиваться еще большей экономии на издержках.
• Качество активов. Резервные отчисления в 2К12 выросли до 2,2%, из-за чего за 1П12 они составили 1,6%, приблизившись к годовому плану в 1,8%. Из плюсов отметим, что объем просроченных кредитов с просрочкой более 90 дней немного снизились как в розничном, так и в корпоративном сегменте, а доля просроченных кредитов сократилась на 40 б. п. до 5,9%, чему также способствовал рост кредитования.
• Рост. Рост кредитов ускорился в 2К12: в розничном сегменте он составил 9% с уровня 1К12 (41% с уровня годичной давности), в корпоративном – 5% с уровня 1К12 (10% с уровня годичной давности) и поддерживался за счет кредитования малого и среднего бизнеса. План роста кредитования на 2012 год по-прежнему 15% в корпоративном сегменте и 40% – в розничном. Начинает ощущаться весеннее повышение процентных ставок по депозитам: объем розничных депозитов вырос на 7% с уровня 1К12, в корпоративном сегменте рост составил 5%.
• Капитал. Коэффициент достаточности капитала первого уровня немного снизился и составил 11,6% на фоне ускорения роста активов, взвешенных по риску. Банк планирует привлечь в общей сложности 3 млрд. руб. субординированного долга в 2П12 (1 млрд. руб. из этой сумму был привлечен в конце июля), в результате чего коэффициент Н1 к концу года должен вырасти до 12,3%.