Расследование ЕС станет "камнем на шее" для акций "Газпрома"
5 сентября 2012 года, 13:34
Новость о том, что Еврокомиссия начала расследование в отношении российского "Газпрома", отправила акции компании в минус. Пока снижение бумаг концерна укладывается в рамки общерыночных тенденций, а аналитики говорят, что претензии ЕС мало отразятся на фундаментальной стоимости "Газпрома". Однако пока идет разбирательство, риски для акций сохраняются.
Сегодня к середине торгового дня акции "Газпрома" опускаются в стоимости на 1,75%, до 155,25 руб., в то время как индекс ММВБ в целом снижается на 0,79%, до отметки 1425,21 пункта. Причиной опережающего рынок падения акций "Газпрома" сегодня стало сообщение Еврокомиссии. Регулятор инициировал официальное разбирательство относительно соответствия деятельности ОАО "Газпром" антимонопольным правилам, принятым в ЕС.
Как сообщают информагентства, Еврокомиссия намерена в приоритетном порядке рассмотреть вопрос о конкуренции российского производителя и поставщика природного газа на рынках стран Центральной и Восточной Европы. Рассмотрению подлежат три вопроса, касающихся нарушения конкуренции: создание условий, затрудняющих свободные поставки газа в страны ЕС, препятствие диверсификации поставок газа и установление несправедливой цены. К нарушителю антимонопольного законодательства Еврокомиссия может применить штрафные санкции.
Максимально возможный размер штрафов для "Газпрома", которые далеко не факт, что будут начислены, по оценкам Номос-банка, едва ли превысит $5 млрд. Это около 8% от прогнозной EBITDA за 2012 год. Таким образом, фундаментальной стоимости "Газпрома" пока ничего не угрожает. Удар придется по репутации российского газового монополиста и, как следствие, по его бумагам. "Очередной этап давления на российский концерн со стороны ЕС не будет способствовать улучшению и без того достаточно прохладного отношения инвесторов к бумагам GAZP", – отмечают в Номос-банке.
По словам аналитика банка Дениса Борисова, стороннему наблюдателю без знания тех юридических деталей, которые прописаны в контрактах "Газпрома" с его европейскими потребителями (а по общему правилу, заключенные межнациональные договоры имеют приоритетный характер над внутренними нормативными документами, хотя в этом вопросе бывают и исключения), нелегко предсказать возможный исход дела. "Однако с учетом текущей роли "Газпрома" в обеспечении энергобезопасности европейского газового рынка (доля концерна составляет примерно 27–28%) маловероятно, чтобы ЕК решилась поставить под сомнение легитимность ныне действующих долгосрочных контрактов на поставку российского газа", – полагает эксперт.
За репутацию бумаг "Газпрома" переживают и аналитики МФЦ. По их оценкам, акции "Газпрома" могут получить дополнительное давление: они входят во все основные индексы и находятся в портфелях крупных фондов, часто – не российских. "Для таких инвесторов важны подобного рода новости", – предупреждают эксперты.
Пока глобальных распродаж по бумагам "Газпрома" не наблюдается. Рынок в целом снижается в условиях неопределенности перед заседанием ЕЦБ, а российские нефтегазовые "фишки" испытывают на себе дополнительное давление в виде снижающихся цен на нефть. Однако техническая картина по акциям "Газпрома" все же вызывает небольшие опасения.
По мнению аналитика Nettrader.ru Александра Бабайкина, бумаги "Газпрома" сегодня выглядят слабее рынка. "Движение здесь сохраняется в рамках "боковика", ограниченного снизу уровнем 154 руб., а сверху – отметкой 160 руб. Попытки движения вверх пока ни к чему не приводят, в чем мы в очередной раз могли убедиться после того, как в начале недели бумага не смогла удержаться даже выше 158 руб. Это говорит об относительной слабости акций компании и об отсутствии каких-либо фундаментальных предпосылок для роста", – отмечает эксперт.
Технические сигналы, по оценкам Бабайкина, смешанные. По его прогнозам, бумага удержится выше 154 руб. и продолжит консолидироваться в означенном диапазоне.
Позитивный всплеск в бумагах "Газпрома" могли бы вызвать корпоративные новости – компания предложила правительству РФ предоставить дополнительные меры налогового стимулирования для проектов на шельфе. Однако, во-первых, предложения пока не одобрены, а во-вторых, они в основном направлены на перспективу после 2014 года. Тем не менее, по мнению аналитиков банка БФА, в случае если правительство внемлет доводам "Газпрома" относительно внутреннего рынка, разрабатывая правила работы отрасли после 2014 года, это может стать мощным драйвером для финансовых показателей и капитализации "Газпрома", основным (по физическим объемам, но не по прибыли) рынком для которого остается внутренний рынок РФ.
Фундаментально большинство инвестдомов высоко оценивают перспективы акций "Газпрома" и рекомендуют бумаги к покупке. Так, БД "Открытие" ставит справедливую цену по бумагам на уровне 384,93 руб., что предполагает их рост на 147,92%.