Потенциал роста в бумагах "Уралкалия" не исчерпан
13 сентября 2012 года, 13:59
"Уралкалий" порадовал рынок отчетностью, но расстроил прогнозами. Участники торгов предпочли зафиксировать прибыль по бумагам компании. Однако аналитики считают, что акциям калийной компании еще есть куда расти и "копилка позитива" в бумагах "Уралкалия" сейчас перевешивает отдельные негативные моменты.
Сегодня к середине торгового дня бумаги "Уралкалия" снижаются в цене на 0,84%, до 255,20 руб., в то время как индекс ММВБ в целом опускается на 0,48%, до отметки 1471,39 пункта. Стоит отметить, что акции "Уралкалия" вчера стали лидерами падения в ходе отечественных торгов. Аналитики считают такую динамику бумаг несправедливой и связывают распродажи с фиксацией прибыли после публикации отчетности компании.
Финансовые итоги компании за первое полугодие по МСФО превзошли и без того высокие рыночные ожидания. Так, полугодовая выручка "Уралкалия", по данным отчетности, составила $2234 млн, превысив показатель аналогичного периода прошлого года на 13% и на 7% превзойдя консенсус-прогноз $2084 млн. Помимо этого, показатель EBITDA составил $1400 млн, что превышает уровень первого полугодия 2011 года на 33% и на 5% опережает прогноз, чистая прибыль выросла до $842 млн – плюс 6% к прошлогоднему уровню и плюс 4% – к прогнозному. Среднерыночные оценки предполагали EBITDA $1335 млн и чистую прибыль $813 млн.
Аналитики высоко оценили представленные компанией результаты, однако озвученные "Уралкалием" перспективы оказались не так хороши. "Результаты, по большому счету, нам представляются солидными, однако прогнозы на второе полугодие, что имеет большее значение, не добавляют оптимизма. Можно предположить, что инвесторы предпочтут сейчас зафиксировать прибыль по бумагам эмитента", – отмечает аналитик ИК "Открытие Капитал" Денис Габриелик.
Согласно озвученным прогнозам, компания ожидает, что в мировом масштабе по итогам нынешнего года поставки калия составят 49–50 млн т, тогда как ранее ожидалось 51–53 млн т. При этом за первое полугодие "Уралкалий" произвел 4,8 млн т хлористого калия, а продажи достигли 5,1 млн т. Основная причина пересмотра прогнозов в сторону понижения кроется, по мнению аналитиков "Открытие Капитал", в слабом спросе со стороны индийских покупателей (по оценкам "Уралкалия", в этом году в Индию будет поставлено 3,5–4 млн т против 6 млн т ранее) и значительных товарных запасах, накопленных в некоторых странах (в особенности в Китае).
Кроме того, в ходе телефонной конференции менеджеры "Уралкалия" заявили, что цены на хлористый калий во второй половине года останутся примерно на уровне первой, а новый контракт с Индией может быть подписан в сентябре-октябре, а с китайскими покупателями (сроки действия истекли в июне) – не ранее октября-ноября ввиду значительных товарных запасов Поднебесной.
Еще одним негативным моментом, омрачившим хорошую отчетность "Уралкалия", стало обрушение песчано-гравийной смеси в Березниках, в результате которого погиб сотрудник компании. В настоящий момент ведется расследование причин происшествия.
С технической точки зрения текущее падения акций "Уралкалия" вполне оправданно. По оценкам начальника аналитического отдела ГК "Алор" Натальи Лесиной, акции компании откатываются вниз от 260 руб. и вчера практически достигли локальной поддержки 250 руб. Далее, по оценкам эксперта, бумаги могут устремиться к 100-дневной скользящей средней – около 244 руб., где также располагается локальный минимум (5 сентября). При формировании отскока, по оценкам Натальи Лесиной, сопротивлением выступит 21-дневная скользящая средняя – 254,5 руб.
Однако что касается фундаментального взгляда на бумаги "Уралкалия", то здесь поводов для роста пока значительно больше, что может свидетельствовать о продолжении восходящей динамики бумаг после текущей коррекции до обозначенных выше технических уровней. Основными драйверами роста в долгосрочном периоде, помимо хороших финансовых результатов и высокой цены на калийные удобрения, может стать создание нового трейдера совместно с "Беларуськалием". Со временем вновь созданное предприятие сможет заменить "Белорусскую калийную компанию", которая на сегодняшний день обеспечивает 43% продаж на мировом рынке калийных удобрений. Сторонам удалось договориться по всем спорным вопросам.
"Несмотря на высокую цену относительно аналогов в отрасли, потенциал роста в бумагах "Уралкалия" не исчерпан, так как высокая рентабельность делает его интересным для долгосрочных вложений", – отмечает аналитик "Инвесткафе" Андрей Шенк. По его мнению, во втором полугодии компания может продолжить сокращать объемы производства, но это позволит сохранить высокие цены на продукцию и показать хорошие финансовые результаты. Расчетная целевая стоимость бумаг "Уралкалия", как отмечает эксперт, составляет 262,38 руб.