Суд признал недействительными решения СД "Норникеля" о проведении обратного выкупа акций в сентябре 2011 года
10 октября 2012 года, 10:38
Арбитражный суд Красноярского края удовлетворил требования ООО "ОК "Русал Управление инвестициями", владеющего 25% плюс одной акцией ОАО "ГМК "Норильский никель", о признании недействительными решений совета директоров ГМК от 13 и 21 сентября 2011 года, которыми был одобрен обратный выкуп в размере около 7,7% акций ГМК на его иностранную "дочку" – Norilsk Nickel Investments Ltd, сообщает пресс-служба "Русала".
Согласно позиции "Русала", которую поддержал суд, совет директоров ГМК был не вправе в сентябре 2011 года одобрять условия обратного выкупа акций, поскольку это противоречило закону "О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства". На данное обстоятельство год назад ФАС России обращала внимание руководства ГМК, однако предостережение Федеральной антимонопольной службы было проигнорировано и обратный выкуп был завершен.
В результате обратного выкупа акций, который был проведен без необходимого разрешения правительственной комиссии по иностранным инвестициям, группа лиц иностранного инвестора Interros International Investments Limited, в которую также входят ГМК "Норильский никель" и Norilsk Nickel Investments Ltd, незаконно увеличила контроль над ГМК, которая является акционерным обществом, имеющим стратегическое значение.
Как сообщает "Русал", в результате серии обратных выкупов акций, проведенных по одной и той же схеме, в течение 2011 года ГМК потратила $9 млрд, которые можно было бы направить на развитие производства и решение социальных и экологических проблем компании. При этом текущая рыночная стоимость акций, выкупленных ГМК в 2011 году, составляет около $5 млрд.
Комментарий эксперта
Михаил Стискин
аналитик, ИК "Тройка Диалог"
Городской суд Красноярска признал недействительным решение совета директоров "Норильского никеля", в сентябре 2011 года утвердившего программу выкупа на сумму $4,5 млрд. Оффшорная “дочка” компании, Norilsk Nickel Investments, приобрела 7,7% акций материнской компании в сентябре-октябре 2011 года, выставив оферту на выкуп акций по цене $30,6 за ГДР (что подразумевало 40%-ную премию к рыночной цене). Из предъявленных к выкупу акций были полностью выкуплены блоки менее 100 акций (1000 ГДР) на общую сумму около $550 млн, остальные доли приобретались на пропорциональной основе (коэффициент выкупа составил 10,95%).
На дату выкупа 10% квазиказначейских акций "Норильского никеля" уже принадлежало его оффшорным “дочкам”, так что осуществление новой программы выкупа объемом $4,5 млрд через зарубежную “дочку”, по сути, могло быть нарушением Закона “Об иностранных инвестициях”, по которому нерезидент должен получить разрешение государства на приобретение более 10% в стратегической компании. Примечательно, что ФАС указывала на это обстоятельство, но совет директоров "Норильского никеля" не обратил на это внимания, так как компания обошла данное положение закона, проведя сделку РЕПО с 7,42% своих акций, в результате чего доля квазиказначейских акций стала ниже 10%. Таким образом, можно утверждать, что выкуп прошел с нарушением духа, но не буквы закона.
"Норильский никель", вероятно, постарается оспорить это решение в Верховном суде. Разворот решения о выкупе акций, скорее всего, невозможен. Если решение городского суда Красноярска останется в силе, ОК "Русал" теоретически может потребовать от компании компенсацию убытков. Тем не менее, поскольку подобных прецедентов еще не было, о последствиях пока сложно говорить.
Важно отметить, что ОК "Русал" впервые выиграла иск в красноярском суде, решения в котором до этого принимались в пользу руководства "Норильского никеля" и "Интерроса". Мы считаем, что данное решение, возможно, во многом политически мотивировано и отражает укрепление позиций ОК "Русал". Об этом свидетельствует и недавнее решение "Норильского никеля" аннулировать 10% своих акций, в результате которого доля квазиказначейских акций должна снизиться до 7%, а объединенная доля ОК "Русал" / "Металлоинвеста" в компании должна увеличиться с 29% до 32% при одновременном снижении доли "Интерроса" / руководства "Норильского никеля" с 45% до 39%. Акции планируется аннулировать к началу 2013 года.