Чистая прибыль "Норникеля" за полугодие упала на 19%
12 октября 2012 года, 12:39
"Норильский никель" в первом полугодии 2012 года снизил чистую неаудированную прибыль по МСФО на 19%, до $1,481 млрд по сравнению с $1,818 млрд за аналогичный период прошлого года, следует из отчетности компании.
Выручка "Норникеля" за полугодие составила $5,929 млрд, что на 19% ниже результата годом ранее ($7,335 млрд).
Показатель EBITDA снизился на 33%, составив $2,494 млpд.
Операционная прибыль за отчетный период снизилась на 38%, составив $2,11 млрд. Валовая прибыль снизилась на 32% и составила $2,875 млрд. Прибыль до налогообложения снизилась на 35%, составив $2,035 млрд.
Комментарий эксперта
Олег Петропавловский
аналитик, ИК "Брокеркредитсервис"
"Норникель" представил основные финансовые результаты за первое полугодие по МСФО. Ключевые моменты:
– Результаты на уровне ранее опубликованных показателей, не ожидаем существенного влияния на котировки;
– Выручка понизилась на 13% полугодие к полугодию ввиду снижения цен и объемов добычи;
– Показатель EBITDA сократился на 29% полугодие к полугодию под влиянием тех же факторов (без сюрпризов в части себестоимости добычи);
– Чистая прибыль уменьшилась на 17% полугодие к полугодию, хотя и меньше, чем EBITDA, ввиду меньшего влияния разовых статей;
– CAPEX составил $1,1 млрд в первом полугодии, высока вероятность того, что годовой показатель будет ниже плана $2,6 млрд;
– Во втором полугодии CAPEX может сократиться полугодие к полугодию, таким образом, капзатраты за год могут составить около $1,9–2,1 млрд, что позитивно для инвестиционного кейса компании.
На данный момент у нас нет официальной рекомендации по акциям "Норникеля", однако мы отмечаем, что результаты должны оказать умеренную поддержку котировкам бумаг компании.
Финансовые показатели под давлением снижения цен и объемов добычи. "Норильский никель" представил финансовые результаты за первое полугодие, а также анализ отчетности менеджментом компании. Как и ожидалось, результаты полностью совпали с предварительно озвученными цифрами в сентябре (за исключением чистой прибыли, которая превысила ожидания на $0,1 млрд). В частности, выручка сократилась на 13% полугодие к полугодию, до $5,9 млрд, ввиду ухудшения конъюнктуры рынка сырьевых товаров, в то время как EBITDA понизилась на 29% полугодие к полугодию, до $2,5 млрд. Чистая прибыль уменьшилась на 17% полугодие к полугодию, до $1,5 млрд.
Возможно сокращение CAPEX, позитивно для бумаг. Наиболее важным моментом отчетности мы считаем капзатраты компании, которые показали в целом отсутствие динамики полугодие к полугодию и год к году, составив $1,1 млрд. Данный результат указывает на высокую вероятность того, что капзатраты компании окажутся ниже ориентира на 2012 год на уровне $2,6 млрд (95 млрд руб., включая НДС), что позитивно для инвестиционного кейса и котировок бумаг компании. Таким образом, учитывая, что CAPEX во втором полугодии, скорее всего, окажется ниже (ввиду дальнейшего снижения цен на сырьевые товары), размер капзатрат на уровне $1,9–2,1 за весь 2012 год выглядит более правдоподобно.
Сохранение сильных балансовых показателей. Мы отмечаем позитив в части долга "Норникеля" и генерации денежных средств. Несмотря на снижение цен на сырьевые товары, чистый долг компании сократился с $3,5 млрд на конец 2011 года до $3,1 млрд на конец первого полугодия 2012 года, что предполагает соотношение "чистый долг/EBITDA" за первое полугодие 2012 года на уровне 0.6x в годовом выражении.