"Транснефть" снизила чистую прибыль по РСБУ за девять месяцев на 29%, до 7,826 млрд руб.

"Транснефть" представила финансовые показатели за 9М12 по РСБУ, которые используются для расчета дивидендов по привилегированным акциям. В 3К12 чистая прибыль уменьшилась на 70% по сравнению с 3К11 до $88 млн., а за 9М12 составила $252 млн.

Наше мнение. Темп сокращения чистой прибыли объясняется завышенным показателем за 3К11, когда чистая прибыль составила $288 млн. (это был самый высокий результат чистой прибыли по РСБУ в поквартальном выражении с 2001 года). Материнская компания не является центром аккумулирования прибыли, и мы не ожидаем, что она станет таковым в текущем году. Таким образом, в 2012 году дивиденды, вероятно, останутся на искусственно низком уровне. Между тем мы ожидаем, что через год компания либо начнет сокращать задолженность, либо увеличит размер дивидендных выплат, т. к. в 2013 году с завершением реализации нескольких крупных инвестпроектов свободный денежный поток может достичь $5 млрд. Как мы уже отмечали ранее (см. обзор по нефтегазовому сектору “Невеста на выданье” за январь 2012 года), бумага остается спекулятивной инвестицией с вероятностью двоякого исхода, однако, по нашему мнению, ее соотношение риска и доходности указывает на возможность получения значительных прибылей.