Акции "ФосАгро" манят хорошим потенциалом роста
15 ноября 2012 года, 12:46
Flickr / procsilas, cc-by
Бумаги "ФосАгро" показывают опережающую рынок динамику на фоне сильной квартальной отчетности компании. Аналитики полагают, что бумаги продолжат радовать инвесторов и смогут реализовать предполагаемый потенциал роста за счет скорой допэмиссии компании и хороших прогнозов на четвертый квартал.
К середине торгового четверга акции "ФосАгро" дорожают на 1,10%, до 1283,0 руб., в то время как индекс ММВБ в целом поднимается на 0,05%, до отметки 1372,88 пункта. Вчера компания опубликовала финансовые результаты деятельности за третий квартал и девять месяцев 2012 года по МСФО, которые получили весьма высокую оценку экспертов и повысили привлекательность акций компании.
Согласно данным компании, по итогам третьего квартала выручка "ФосАгро" выросла на 15% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года и составила $903 млн, EBITDA – на 21%, до $311 млн, чистая прибыль – почти вчетверо, до $233 млн. Компания получила около $180 млн свободного денежного потока, сократив чистый долг на $109 млн, до $341 млн, и выплатив дивиденды за прошлый год. Чистая прибыль "ФосАгро" за девять месяцев 2012 года выросла на 20% и составила 19,1 млрд руб. по сравнению с 16 млрд руб. в прошлом году.
Как отмечает аналитик ИК "Велес Капитал" Василий Танурков, представленные цифры превзошли ожидания рынка. "Рост финансовых показателей на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры демонстрирует стабильность бизнеса. Мы ожидаем улучшения конъюнктуры в 2013 году, что станет дополнительным драйвером для роста финансовых показателей", – указывает эксперт.
Аналитик Номос-банка Юрий Волов также отмечает, что результаты "ФосАгро" в целом можно признать достаточно сильными – компания превзошла прогноз банка по EBITDA на 3%, продемонстрировала отличные денежные потоки и сохранила сильный баланс в преддверии консолидации государственного пакета и миноритарных долей в "Апатите". "Даже после этих сделок чистый долг "ФосАгро" едва ли превысит годовую EBITDA компании", – считает эксперт. Улучшений компании, по мнению Юрия Волова, удалось добиться в основном за счет роста операционных показателей (по сравнению с не самым удачным вторым кварталом), ослабления рубля и хорошего контроля над издержками в условиях относительно стабильных долларовых цен на минеральные удобрения.
Среди плюсов "ФосАгро", помимо объявленных квартальных успехов, аналитики отмечают также и планируемую допэмиссию компании в размере 10,8% от текущего уставного капитала. Несмотря на то что размещение этих акций создаст "навес" над рынком, free float бумаг "ФосАгро" может вырасти более чем вдвое, а это, по оценкам Номос-банка, расширит потенциальный круг инвесторов и увеличит фундаментальную привлекательность акций компании.
По оценкам "Велес Капитала" увеличение free-float акций "ФосАгро" может повлечь за собой и включение бумаг в индексы, что также приведет к притоку средств международных фондов. "Наша рекомендация по акциям "ФосАгро" – "покупать", – отмечают в ИК.
"Покупать" акции "ФосАгро" рекомендуют и в "Инвесткафе". По расчетам аналитика Андрея Шенка, на данный момент бумаги компании торгуются с дисконтом по отношению к рыночным аналогам. "EV/EBITDA составляет всего 4,54х, что является одним из самых низких значений в секторе. EV/S также меньше медианного значения 2,07х: оно равно 1,52х. Дисконт отчасти объясняется относительно невысокой ликвидностью бумаги", – отмечает эксперт. Последнее обстоятельство в случае успешного проведения допэмиссии будет устранено – увеличение уставного капитала на 10,8% также повысит ликвидность.
Андрей Шенк также полагает, что акции "ФосАгро" интересны для долгосрочной и среднесрочной покупки, так как в них сохраняется высокий потенциал роста. Расчетная цель по обыкновенным акциям "ФосАгро" составляет 1956 руб. за бумагу.