Принято окончательное инвестиционное решение по морской части "Южного потока"
15 ноября 2012 года, 15:43
Вчера в Милане (Италия) состоялось заседание совета директоров компании South Stream Transport, в ходе которого члены совета директоров, в число которых входят представители ОАО "Газпром", ENI, EDF и BASF SE, обсудили ключевые вопросы реализации проекта "Южный поток" и приняли окончательное инвестиционное решение по морской части проекта "Южный поток". Об этом сообщает пресс-служба российской компании.
"Вклад проекта "Южный поток“ в обеспечение энергетической безопасности Европы является очень значительным. Он позволяет создать альтернативные и надежные маршруты поставки природного газа нашим потребителям. Хочу поздравить всех с сегодняшним решением совета директоров, которое знаменует старт реализации проекта "Южный поток“, – сказал Алексей Миллер.
На заседании была также утверждена регистрация компании South Stream Transport B.V. в Амстердам (Нидерланды). Было отмечено, что проект строительства морского участка газопровода "Южный поток" будет осуществляться в соответствии со сроками и на условиях, утвержденных советом директоров компании в начале текущего года.
Комментарий эксперта
Владислав Метнев
аналитик, ИК БКС
"Южный поток" – один из двух крупнейших трубопроводных проектов "Газпрома" (второй – "Северный поток"), направленных на обеспечение транспортных мощностей для замещения поставок газа в Европу через Украину и Белоруссию. Совокупный объем инвестиций "Газпрома" в "Южный" и "Северный потоки" оценивается в $6.0 млрд (10% совокупной экспортной выручки в страны дальнего зарубежья), что является приемлемой стоимостью устранения транзитного риска. Тем не менее для выхода "Южного потока" на полную мощность "Газпрому" необходимо увеличить свою долю на европейском газовом рынке, возможно, за счет цены. Мы сохраняем осторожный взгляд на инвестиционный кейс "Газпрома".
"Газпром" подписал соглашение по "Южному потоку" с Болгарией. Вчера "Газпром" сообщил о достижении договоренности об окончательном инвестиционном решении по строительству газопровода "Южный поток" с Болгарией. Ранее российская компания подписала соответствующие документы со Словенией, Венгрией и Сербией. Первые поставки газа через газопровод запланированы на конец 2015 г. Первая нитка мощностью 15.75 млрд куб. м в год будет запущена в конце 2015 г., а три оставшиеся нитки будут построены к 2019 г. Совокупные расходы "Газпрома", связанные со строительством "Южного потока", оцениваются в $3 млрд, что сопоставимо с ежегодными расходами "Газпрома" на транзит газа через Украину.
"Южный поток" и "Северный поток" смогут нивелировать транзитный риск. Целью проекта "Южный поток" является строительство мощностей для замещения поставок газа через Украину и Белоруссию, и устранения транзитного риска при экспорте российского газа в Европу. Мощность "Южного потока" запланирована на уровне 63 млрд куб. м газа в год. С учетом "Северного потока" (мощностью 110 млрд куб. м) "Газпром" получает дополнительные мощности в объеме 173 млрд куб. м (110% экспортных поставок компании в страны дальнего зарубежья в 2011 г.), что достаточно для прекращения поставок газа через территорию Украины и Белоруссии.
Стоимость проектов приемлема для устранения транзитного риска. Расходы на строительство "Южного потока" оцениваются в EUR 16 млрд ($20 млрд), из которых 30% будет финансироваться из собственных средств участников, а 70% – банками на условиях проектного финансирования. Поскольку доля "Газпрома" в проекте составляет 50%, объем инвестиций оценивается в $3 млрд. Хотя реакция рынка на "Южный" и "Северный потоки" традиционного была негативной, фактические инвестиции "Газпрома" в оба проекта вряд ли превысят $6 млрд, что, на наш взгляд, является приемлемой стоимостью устранения транзитного риска.
Увеличение рыночной доли может потребовать снижения экспортных цен на газ. Избыток газопроводных мощностей может потребовать от "Газпрома" снижения экспортной цены на газ для увеличения рыночной доли, что является необходимым этапом достижения высокого коэффициента загрузки. Южный поток пройдет по дну Черного моря до Болгарии и далее разделится на две ветки – одна будет проложена через Грецию в Италию, а другая – через Сербию, Венгрию и Словению в Австрию. Совокупные объемы потребления газа этими странами составляют около 110 млрд куб. м в год, таким образом Южный поток сможет обеспечить более половины потребляемого в этих странах газа. В 2011 г. объем экспортных поставок "Газпрома" в Италию составил 17.1 млрд куб. м природного газа (при объеме потребления – 71 млрд куб. м). Для достижения высокого коэффициента загрузки трубопровода "Газпрому" придется увеличить свою долю на европейском рынке, что может быть достигнуто за счет снижения экспортных цен "Газпром" или при условии сокращения объемов добычи в Европе, что повысит спрос на газ "Газпрома". Мы считаем "Южный поток" ценовым риском для экспортных поставок "Газпрома" в Европу.
Болгария получила 20%‐ную скидку к цене на газ. Премьер‐министр Болгарии заявил о том, что "Газпром" согласился предоставить 20%‐ную скидку к цене на газ, начиная с 1 января 2013 г. В 2011 г. объемы поставок газа "Газпрома" в Болгарию составили 2.81 млрд куб. м (1.8% совокупного экспорта в страны дальнего зарубежья) при объеме потребления 2.9 млрд куб. м. При текущих уровнях цен на нефть мы оцениваем потери "Газпрома" от предоставления скидки на уровне $200 млн в год.