17 октября (сахар, кукуруза, рис)

Глобальная турбулентность на фондовых рынках увеличивает риски снижения суверенных рейтингов и ведет к оттоку капитала. Вопреки этому, аппетит к риску был повышен на прошлой неделе благодаря усилиям Европы, направленным на решение проблем долгового кризиса. В США сбор урожая зерна и сои хорошо прогрессирует на фоне проливных дождей в южных частях Великих Равнин, что добавляет постоянное давление на продовольственные рынки.

За последнюю неделю вышел ряд разносторонних заметок, влияющих на поведение рынка сахара. Второстепенные участники рынка, такие как Россия и Украина, заявили о высокой урожайности в этом году, тогда как Мексика урезала на 30% прогнозы по экспорту на следующий сезон. Несмотря на рекордный урожай в этом году, неблагоприятные погодные условия снизят экспорт в следующем сезоне, большая часть которого приходится на США. Ключевые новости, влияющие на биржевые котировки на сахар, на этой неделе приходили из Азии. Так правительство Индии объявило, что объем экспорта на этот сезон будет определен только в ноябре. Индия является третьим крупнейшим экспортером, обеспечивая более 3% от всего мирового экспорта, но борьба с постоянно высокой инфляцией может вынудить скорректировать планы по экспорту для снижения роста цен на внутреннем рынке. Правительство Таиланда продолжило сеять неопределенность на рынок сахара, заявив, что только к концу месяца будет подсчитан ущерб после недавних наводнений. На сегодняшний день, Таиланд является вторым после Бразилии экспортером сахара, обеспечивая до 13% мирового экспорта.

Климатические потрясения, постигшие Юго-Восточную Азию, вызывают серьезные опасения среди покупателей с Ближнего Востока и Африки о возможном повышении цен на продовольственные товары. Крупнейшие наводнения за последние пятьдесят лет постигли Таиланд, затопив фермы и заводы, уничтожив урожай риса главного мирового экспортера, на которого приходится 32% мировых поставок. В то время как ожидается, что основной конкурент, Вьетнам, занимающий 20% мирового экспорта, не выполнит своих обязательств по полумиллиону тонн экспорта, около 1,5% мировых поставок. Правительство Малайзии уже обратилось к Индии и Пакистану в поисках возможности импорта риса, взамен тайского.

Также мы хотим отметить намечающийся долгосрочный тренд в кукурузе, с возможным обновлением новых исторических максимумов. В следующем сезоне Китай существенно увеличивает импорт кукурузы. Собственное производство уже не удовлетворяет спрос на внутреннем рынке. По разным прогнозам, Китай может закупить от 5 до 9 млн т кукурузы, что в долгосрочной перспективе поднимет цены выше $8 за бушель. Для Пекина высокие цены на продовольственные товары на внутреннем рынке – это спусковой механизм для общественных беспорядков, которые правительство постарается избежать, насытив рынок импортом. Китай является крупнейшим потребителем сельскохозяйственных продуктов в мире, в полной мере использовавшим резкий спад цен на глобальных рынках, начав массовые закупки зерна и сои, чтобы пополнить истощающиеся государственные запасы.

10 октября (пшеница)

Цены на продовольственные товары падают под давлением страха рецессии и перенасыщения рынка. Рынок занимает осторожную позицию на фоне растущих опасений относительно возможности глобальной рецессии и быстро увеличивающегося сбора урожая в США. На данный момент рынок пытается увидеть точку, когда низкие цены начнут стимулировать спрос, понижая цены под давлением позитивных новостей о количественном сборе урожая в этом сезоне.

Новости о возможной рекапитализации банковского сектора Европы, развернувшие фондовые рынки в середине недели, не смогли сломать нисходящий тренд в пшенице под давлением благоприятных погодных условий в Америке и крупного урожая в России. Засуха, вызванная циклоном Ла-Нинья, сменилась дождями, которые стали облегчением для выжженной аргентинской пшеницы. Идеальная погода для сбора урожая в США и прогнозы о приближающихся дождях в центре континента на его равнинной части, которые должны помочь измученным жаждой почвам.

Также мы хотим заметить, что рынок пшеницы не отреагировал на новости из Азии. Французское агентство, использующее спутниковые данные для построения анализов будущих урожаев, поставило под сомнение прогноз Министерства сельского хозяйства США относительно китайского урожая. Агентство сообщило, что последствия засухи, постигшей южные регионы Китая, могут быть хуже прогнозов аналитиков. Мы полагаем, что негатив из Китая нивелируется увеличением урожая в Черноморском и Азиатских регионах.

Новости из России и Украины давят на цены сверху. Россия собрала почти 90 млн т зерна с 88% посевной площади. Тогда как в прошлом году, когда страна была поражена сильной засухой, российские фермеры собрали всего 61 млн т зерна к аналогичной дате. Схожая ситуация в Украине подтолкнула правительство на снижение экспортных пошлин на пшеницу для поддержания экспортеров. Тогда как Казахстан уже решает проблему с дефицитом железнодорожного состава для обеспечения экспорта зерна, в ожидании  рекордного урожая в этом году.

3 октября (сахар)

Падение на мировых фондовых рынках во второй половине сентября сопровождалось серьезной коррекцией в продовольственных товарах. Общая паника среди инвесторов заставила трейдеров закрывать «длинные» позиции, которые долгое время поддерживали цену на сахар около уровня $0,30 за фунт.

В свете опубликования последних статистических данных о росте ВВП в США, которые оказались выше прогнозов аналитиков, инвесторы поверили в восстановление спроса, что позволило сахару вырасти на 5% за последнюю неделю.

С фундаментальной точки зрения, увеличение потребления сахара в этом сезоне будет компенсировано ростом производства на 4%, тогда как данный прогноз уже пересматривается в сторону увеличения до 5,5%. Все основные производители сахара, за исключением Бразилии, смогли увеличить свое производство благодаря благоприятным погодным условиям. Индия, Таиланд и Россия со своими рекордными урожаями давят на цены вниз, отказываясь от импорта в этом сезоне.

Несмотря на поток негативных новостей из Бразилии, которая является крупнейшим экспортером сладкого продукта, производство сахара будет на уровне прошлых лет. Ситуация с Бразилией повторяется каждый год, когда любые погодные новости сопровождают панические заявления о резком снижении урожая. Тогда как все забывают, что использование современных удобрений нивелирует погодные риски, позволяя растениям более стойко переносить погодные катаклизмы.

Однако если на этой неделе макроэкономическая картина будет благоприятной, то цены на сахар будут "разгонять" обратно к отметке $0,30 за фунт. Сейчас на рынке фундаментальные факторы являются второстепенными, а инвесторы опираются на новости, которые позволяет им верить в возможность продолжения роста мировой экономики прежними темпами, что будет постоянно увеличивать спрос. Корреляция на рынке сейчас на уровне 80%, выше наблюдалось только во время "распродажи" после краха Lehman Brothers. Инвесторы открывают и закрывают позиции, опираясь на каждую новость, касающуюся возможного начала мировой рецессии.

26 сентября (кукуруза)

Несмотря на постоянные публикации мировых агентств новостей о снижение прогноза урожая, в этом году ожидаются одни из крупнейших урожаев по всем видам культур. Ежегодно растет население, а с ним и потребление продовольственных культур. В связи с накачиванием деньгами финансовых рынков и стимулированием спроса была разогрета мировая инфляция, что вызвало спекулятивный скачок цен на товарно-сырьевых рынках.

Реальный сектор не успевает за такой инфляцией, что приводит к надуванию финансового пузыря и на продовольственных рынках. Один из примеров такой динамики – цены на кукурузу. С фундаментальной точки зрения, прогноз снижения урожая от Министерства сельского хозяйства США дает поддержку высоким ценам в краткосрочной перспективе, однако в среднесрочной мы ожидаем обвал цен по данной культуре.

Высокие цены на кукурузу тормозят спрос; производители скота и птицы, использующие данный продукт в себестоимости производства вынуждены переходить на пшеницу или выходить из бизнеса вообще. Правительство идет на крайние меры – скупает курятину у фермеров по завышенным ценам, чтобы обеспечить им прибыли. Государственное вмешательство в виде данных действий приводит к общему замедлению экономики. Вследствие этого производители этанола, суррогата автомобильного топлива, корректируют производственные планы, а их основным сырьем в США также является кукуруза.

Таким образом, ситуация на рынке ряда сельскохозяйственных товаров в настоящее время напоминает замкнутый круг, когда при росте цен на сырье спрос на конечный продукт поддерживается искусственными мерами. Поэтому до конца этого года вполне вероятная серьезная коррекция во всех продовольственных товарах, после чего мы можем увидеть очередной длительный цикл роста цен.

На конец прошлой недели пришелся обвал на рынках, который отразил чрезмерную реакцию инвесторов на решения ФРС США. Под влиянием ожиданий глобальной рецессии со стороны инвесторов стоит и дальше ждать снижения цен на продовольственные культуры. Но в целом паника, раздутая СМИ по поводу ситуации на рынках, представляется преждевременной. Цены на сельскохозяйственные товары сейчас находятся выше летних минимумов, и снижение до уровней поддержки пока вписывается в рамки "здоровой" коррекции для рынка.