Котировки на продовольственные товары падали на прошлой неделе из-за страха перед европейским долговым кризисом, заставляя инвесторов продавать рисковые активы и "уходить" в доллар. Участники еврозоны оказались загнанными в угол из-за долговых проблем своих южных партнеров, балансируют на грани между решением о предоставлении дальнейшей помощи Греции или оздоровлении системы через реструктуризацию долгов с последующим финансовым коллапсом на мировых рынках. Однако уже сейчас понятно, что Европа и США стоят на пороге рецессии, и в подтверждение тому ЕЦБ снижает ставки для стимулирования экономики.

Сахар

На этой неделе я ожидаю коррекцию на товарных рынках, но стоит отметить возможный спекулятивный рост котировок, связанный с прогнозами о росте китайской экономики. Так в сахаре 15%-ный рост производства не успевает за быстро растущим потреблением. Дефицит в размере 2 млн т будет покрываться за счет закупок на внешних рынках, хотя существует вероятность и прямых поставок из Индии, чье правительство уже согласовывает с фермерами план по экспорту сахара на фоне образовавшегося переизбытка производства.

Некоторая неразбериха, случившаяся на рынке из-за банкротства MF Global, заставила клиентов переводить счета к другим брокерам и закрывать открытые позиции. Но проблемы производства сахара в основных сахаропроизводящих странах должны усугубить ценовую ситуацию с фундаментальной точки зрения. Наводнение в Таиланде заставляет нервничать мировых игроков и строить различные сценарии возможного ущерба. Несмотря на то, что затронуто всего 2–3% сахарных плантаций, инвесторы опасаются ситуации с рисом, когда Таиланд не смог выполнить своих обязательств по поставкам. Спекулятивный оптимизм, поддерживаемый оценками снижения производства сахарного тростника и инвестиций в обновление плантаций в Бразилии, дает возможность с оптимизмом оценивать возможный рост рынка.

Я также хочу отметить, что будущая роль России на мировых экспортных площадках может быть преувеличена. Россия, которая была главным импортером сахара в мире в начале 2000-х, переходит на самообеспечение благодаря государственной доктрине продовольственной безопасности, которая тарифицировала импорт для защиты инвестиций в собственное производство. В этом сезоне благоприятные погодные условия и экономический климат помогли достигнуть рекордных урожаев за постсоветское время, что подтолкнуло чиновников делать громкие заявления о возможном начале экспорта. Но ограниченные возможности инфраструктуры не позволят конкурировать с бразильскими производителями, чье производство в разы дешевле из-за эффекта масштаба. Только экспорт центральноазиатским соседям дает России конкурентные преимущества в транспортировке. Однако длительный период неблагоприятной погоды заставит страну, балансируя на грани самообеспечения, снова искать сахар на мировых рынках.