Динамика на фондовом рынке за прошедшую неделю ещe раз обозначила повышенную корреляцию среди всех рыночных инструментов. Растущие расходы по облигационным займам распространяются по Европе, как инфекция, и беспокоят инвесторов, что приводит к снижению на продовольственных рынках по всем основным фьючерсам вторую неделю подряд.

Более чем 5%-ное падение наблюдалось в какао вторую неделю подряд. В случае сохранения экономической нестабильности в Европе, на которую приходится более 40% мирового потребления этого продукта, цены могут опуститься до уровня $2000 за тонну. В свою очередь фьючерс на сахар на прошлой неделе снизился на 3%, но нисходящий тренд так и не смог пробить уровень в районе $0,24 за фунт. Отсутствие серьезных покупок на бирже в этом активе должно поддержать давление на котировки, которые будут и дальше тестировать уровень поддержки. Рынок ожидает снижения для начала активизации покупок, тогда как производители, рассчитывают на сверхприбыль от рекордных цен и ждут новостей о холодах из Бразилии, что может послужить отправной точкой для нового роста котировок в сахаре.

Цены на мировом рынке зерновых продолжают плавное движение вниз, чему способствуют благоприятные погодные условия. Сев озимых культур в России почти закончен, в то время как уборка и посевная в США тоже продвигаются хорошими темпами, несмотря на небольшие дожди. Анализ сезонного поведения фьючерсов на кукурузу указывает на характерное снижение цен в ноябре и последующий декабрьский рост в преддверии публикации данных Министерства сельского хозяйства США о запасах.

Из корпоративных новостей, стоит отметить приход АФК "Система" в российский сельскохозяйственный сектор. Инвестиционный холдинг купил небольшое хозяйство на юге страны у государства, по привлекательной цене. Я ожидаю, что на этом инвестиции "Системы" в этот сектор не прекратятся, так как на балансе госбанков еще много проблемных активов, нуждающихся в профессиональном управлении. Принимая во внимание достигнутые договоренности в рамках вступления России в ВТО, менеджменту "Системы" следует беспристрастно оценивать возможность формирования долгосрочной конкурентоспособности по каждому сегменту российского сельскохозяйственного производства.

В целом я считаю, что продовольственные рынки продолжат двигаться по нисходящему тренду в ближайшие две недели, выбирая точку для старта декабрьского ралли. Исключением может стать кофе, чье потребление резко увеличивается в преддверии праздников. Причиной же внезапного разворота рынка может стать решение долговых проблем Европы, что в среднесрочной перспективе выглядит маловероятным.