Повышенная глобальная премия за риск продолжает присутствовать на финансовых рынках, внушая неуверенность инвесторам. Возросло давление со стороны рейтинговых агентств, которые не питают особых надежд на скорое решение европейских экономических проблем после встречи глав государств ЕС и продолжают снижать рейтинги организациям финансового сектора. Возможно, однако, что товарные рынки держатся вблизи годовых минимумов только благодаря сильным техническим факторам, обеспечивающим их ценам сопротивление на этих уровнях.

На первый взгляд может показаться, что нас ждет окончание ценового ралли в продовольственных товарах под давлением угрозы рецессии и рекордных мировых урожаев. Однако сами сельхозпроизводители утверждают, что еще рано прогнозировать удовлетворение спроса. Соотношение запасов сельскохозяйственных товаров относительно глобального уровня потребления сейчас находится ниже среднеисторических уровней, а растущий спрос стран Азиатского региона и ежегодные погодные катаклизмы добавляют неуверенности в среднесрочной перспективе.

Так, в начале прошлой недели цена фьючерсного контракта на какао-бобы откорректировалась вверх, показав 4%-ный рост в связи с техническими операциями при экспирации контракта и переносе позиции в мартовский контракт. В свою очередь, компания Olam, ведущий мировой трейдер какао, объявила о грядущем в следующем году дефиците, вызвав повышение активности покупателей. Сейчас рынок перепродан из-за значительного профицита баланса какао в этом сезоне и ожиданий продаж из Кот-д’Ивуара. Но ситуация может измениться уже в январе, когда в случае непредвиденных погодных условий могут начаться перебои в поставках.

Цены на остальные ликвидные продовольственные товары на прошлой неделе продолжили снижаться в пределах падающего тренда. Сильное давление со стороны данных по объемам собранного урожая, а также негативное влияние растущего курса доллара США заставляют инвесторов терять оптимизм и веру в "бычий" рынок и предновогоднее ралли. Аппетит Китая к покупкам в настоящее время довольно сдержанный во всех товарно-сырьевых активах. Я допускаю, что по причине глобального замедления Китаю пришлось пересмотреть параметры экспорта своей продукции в долгосрочной перспективе, а образовавшиеся излишки запасов будут использованы в ходе ожидания стабилизации ситуации или дальнейшего снижения цен.

До рождественских каникул в Западном полушарии остается неделя, и я считаю, что стоит с оптимизмом смотреть на оставшийся до праздников отрезок времени. Среди наиболее интересных инвестиционных идей я продолжаю отмечать кукурузу в зерновых и кофе в бобовых, руководствуясь сезонными и техническими факторами при анализе рынка. В случае начала осуществления конструктивных шагов по разрешению европейских долговых проблем, стоит ожидать постепенного ослабления доллара, что должно поддержать рост в потребительских товарах и на сырьевых рынках в целом.