Продовольственные товары – недельный обзор (19 марта)

Несмотря на неоднозначную рыночную конъюнктуру прошлой недели, которая была отмечена, в частности, сокращением прогноза по росту ВВП Китая и падением индекса деловой активности в Европе в четвертом квартале 2011 года, поддержка рынка соевых бобов остается устойчивой. Американский фьючерс на соевые бобы закрылся на 3,2% выше по итогам прошлой недели, приближаясь к шестимесячному максимуму, благодаря повышенному спросу со стороны Китая и засухе в Южной Америке. Так, Китай, несмотря на намерения уменьшить импорт зерновых культур в последующие два года, продолжает покупать большие объемы сои и кукурузы в США. Со стороны предложения рынок получает поддержку в виде уменьшения мировых запасов в связи с падением производства из-за повреждения засухой бразильских и аргентинских урожаев.

Открытый интерес в соевых бобах

Источник: Bloomberg

На рынке наблюдается неуверенность инвесторов в отношении возможных проблем с поставками соевых бобов, которая подтверждается текущей бэквордацией. Если спрос останется на текущем уровне, то проблемы могут стать реальными. В Аргентине погодные условия в ближайшие месяцы определят урожайность созревающих зерновых культур, которые все еще чувствительны к дефициту влаги. По прогнозам метеорологов, в марте ожидается повышенный уровень осадков, тогда как в апреле погода будет оставаться засушливой с небольшим количеством осадков, несмотря на то, что это время должно быть заключительным периодом Ла-Нинья. Техническая картина свидетельствует о том, что промышленные игроки продолжают увеличивать короткие позиции, хеджируясь от возможного падения, а растущий агрегированный открытый интерес в активе подтверждает близость разворота рынка. Несомненно, основным катализатором станут метеорологические сводки, которые помогут спекулировать прогнозами объемов урожая этого года.

В свою очередь, кукуруза, также продемонстрировавшая уверенный рост, зафиксировала рост на 2,9% по итогам прошлой недели на данных об увеличении мирового импорта в Китай. По информации государственных компаний, импорт кукурузы в Китай увеличится более чем в два раза в этом сезоне, до 4 млн т с 1,5 млн т импорта годом ранее. Недавние дожди в северо-восточном кукурузном поясе страны улучшили влажность почвы в преддверии начала посевов. Учитывая положительное влияние сезонности в марте, а также высокую вероятность сезонного роста котировок в мае, я считаюм, что в кукурузе стоит открывать длинные позиции от уровня $6,4 за бушель на ценовых "проливах" в конце марта и первой половине апреля.