Последний отчет USDA оказался слегка "медвежьим" для рынка кукурузы из-за отсутствия изменений в урожайных прогнозах по Южной Америке. В США запасы на конец сезона 2011/12 оказались выше предварительных оценок аналитиков. В отчете Министерства сельского хозяйства упоминается, что возрастающие поставки пшеницы устранят разрыв в поставках кукурузы до начала сбора американского урожая. USDA также не поменяла оценки своих более ранних прогнозов относительно большого урожая кукурузы в следующем сезоне. Увеличение посевных площадей в США до рекордного уровня должно в перспективе оказать серьезное давление на цены за счет увеличения запасов до 1,8 млн бушелей, что является самым высоким уровнем за более чем два года. Вследствие чего мировое производство кукурузы в сезоне 2011/12 почти не изменилось относительно прошлой статистики.

Посевная кукурузы в США началась опережающими темпами. Статистика указывает на 7%-ный прогресс благодаря теплой погоде, тогда как в прошлом году этот показатель на текущую дату был равен всего 3%. Состояние озимой пшеницы было оценено в 61%, что заметно превышает показатели прошлого года (52%). На сегодня в США соотношение цен свинины к кукурузе находится у своих исторических минимумов, что приводит к замедлению темпов производства мяса и перекосу рынка с дальнейшим обвалом цен. Производители курятины и свинины начинают использовать другие зерновые культуры для производства кормов в животноводстве и заключают долгосрочные контракты на поставку пшеницы вместо кукурузы.

Нельзя недооценивать сильные сезонные циклы в этом коммоде в ближайшие три месяца, что подтверждается моделью поведения справедливой стоимости "дальних контрактов". Исходя из ценовой динамики выделяется сезонность на рост в мае и на последующее снижение в июне. Также я хочу отметить, что одно из ведущих метеобюро предсказывает летние температуры выше нормы и выпадение осадков ниже нормы для кукурузного пояса США. Если засуха действительно настигнет "кукурузный пояс" Америки, то мы увидим новые исторические максимумы.

При техническом анализе данного коммода стоит обратить внимание на недельный график котировок. В кукурузе прослеживается коридор колебания цен с уровнем сопротивления в районе 680 центов и уровнем поддержки в районе 600 центов за бушель. Уровнем поддержки служит стонедельная экспоненциальная скользящая средняя. За последние две недели хеджеры увеличивали свои длинные позиции, что в случае продолжения данного тренда может оказать негативное давление на котировки.

За прошедшую неделю техническая картина в соевых бобах не изменилась, и котировки закрылись ростом на 0,2% по итогам недели. Чистые позиции промышленных трейдеров можно рассматривать как отражение того, что рынок ожидает снижение в ближайшей перспективе. Действительно, учитывая, что основные игроки на рынке сои перерабатывают этот продукт на заводах с установленной пропускной способностью, то увеличение физических запасов можно расценивать как хеджирование от возможного дальнейшего повышения цены. Если это так, то промышленная часть рынка обеспечивает себя "парашютом", который поможет им дистанцироваться от рынка в момент его ценового пика. Учитывая прогнозируемый уровень сои в США, возникает вопрос, будет ли рынок поддерживаться спросом, особенно в момент, когда хеджеры возьмут паузу.