Продовольственные товары – недельный обзор (21 мая)

В США происходит ежегодное сражение за посевные площади между кукурузой и соевыми бобами. В первом раунде этих сражений в сезоне 2012–13 министерство сельского хозяйства США объявило о безоговорочной победе кукурузы. Посевные площади увеличились на 4% по сравнению с прошлым годом, до самого высокого уровня с 1937 года, тогда как площади под соевые бобы сократились на 1%. Увеличение площадей посевов кукурузы является адекватной реакцией фермеров на исторически высокие цены и соотношение кукурузы к сое в конце 2011 и начале 2012 годов.

Несмотря на это, растущий спрос на кукурузу из Китая будет оставаться основным катализатором роста цен на рынке вплоть до сентября 2013 года. Рекордные урожаи не могут удовлетворить быстрорастущий внутренний спрос. С другой стороны, готов ли Китай покупать кукурузу по завышенным ценам? Суверенные продовольственные запасы, а также возможность использовать дешевую пшеницу из России и Казахстана, могут помочь Китаю не выходить на рынок в моменты его "перегрева".

Котировки на соевые бобы консолидировались на прошлой неделе. Крупные спекулятивные трейдеры продолжают находиться в длинных позициях, но раздумывают об идее инвестирования в пшеницу после 17%-ного ралли на прошлой неделе. Беспокойства о нехватке мирового производства сои продолжают подогревать интерес инвесторов на рынке, но, по моему мнению, рынок будет подвержен действию промышленных трейдеров, когда они начнут активно увеличивать свои длинные позиции.

Тревоги по поводу проблем еврозоны, а также падение бразильского реала к доллару США оказывают негативное давление на котировки сахара в Нью-Йорке. В свою очередь, исходя из сезонности в этом активе, я рекомендую открывать длинные позиции. Ниже я привожу диаграмму изменения цены на сахар за последние 11 лет, что подтверждает высокую вероятность роста цены а этом активе в июне и июле этого года.

Изменение цены на сахар с 2000 года

Источник: Bloomberg, собственные расчеты