На прошлой неделе цены на какао-бобы приблизились к своим максимумам за последние девять месяцев, пробив психологический уровень $2400 за тонну на беспокойствах о неблагоприятных погодных условиях и сокращении остатков на складах производителей. С начала этого года цены на какао колебались в коридоре $2000–2400 за тонну, снижаясь из-за замедления в переработке европейскими компаниями, основным рынком потребления данного актива. Но сейчас рынок переключается от потребления на сторону производителей, анализируя риски, связанные с сокращением производства.

Согласно информации опубликованной Financial Times, Западная Африка испытывает серьезную нехватку влаги, что может негативно сказаться на урожае ведущих производителей какао-бобов в Кот-д'Ивуаре и Гане. Сухая погода под влиянием погодного явления El Niño, которое ожидается ближе к концу этого календарного года, может дополнительно усугубить ситуацию. Напомним, что El Niño известно своей сухой погодой, которая в среднем более чем на 2% сокращает урожаи какао в Западной Африке и Индонезии.

Другим благоприятным фактором, способным поддержать котировки на какао, стала информация о том, что трейдеры из Ганы и Кот-д'Ивуара, совокупно контролирующие около 40% мирового производства, продали с аукциона большую часть своего урожая сезона 2012–2013 годов. По непроверенной информации из СМИ, подписанные форвардные контракты означают, что в ближайшие 3–5 месяцев на мировой арене больше не будет новых объемов из этих государств. В свою очередь, скромное количество стручков на какао-деревьях означает, что нам не стоит ожидать перепроизводства в этом сезоне.

Исходя из анализа месячных ценовых колебаний, я полагаю, что нужно использовать ценовые коррекции для открытия длинных позиций в этом активе с прицелом на обострение производственного беспокойства и рост цены на базовый актив в сентябре. С моей точки зрения, оптимальной точкой входа должен быть уровень ниже $2300 за тонну.

Изменение цены на какао (ICE US) с 2000 года

Источник: Bloomberg, собственные расчеты