Разрушительная засуха в США и России может уменьшить мировые запасы кукурузы и пшеницы до минимумов за последние десять лет, усиливая страхи ценового кризиса продовольственных товаров, аналогичного масштабам 2008 года. Производство пшеницы России, ключевого мирового поставщика, может оказаться ниже уровня 2010 года, когда засуха уничтожила зерновые культуры и заставила правительство ввести эмбарго на экспорт. Так, по данным Международного зернового союза (МЗС), запасы кукурузы упадут до девятилетнего минимума, ниже уровня 120 млн т, что приведет к понижению мирового потребления в 2012–2013 годах впервые почти за 20 лет.

В производстве соевых бобов Бразилия уже в этом сезоне может перегнать США и стать главным мировым производителем этой культуры. Высокие цены на соевые бобы подогревают местных фермеров увеличивать площади под посевы, в то время как худшая засуха за 56 лет уничтожает урожаи зерновых на американском Среднем Западе. На прошлой неделе МЗС увеличил свой прогноз по урожаю сои в Бразилии в сезоне 2012–2013 года на 1 млн т. до 76 млн, тогда как прогноз по американскому урожаю был пересмотрен вниз на 6 млн т, до 73 млн т. В свою очередь, общее мировое производство сои в 2012–2013 может вырасти на 7% благодаря восстановлению южноамериканского урожая, которое компенсирует потери в США.

Традиционно в период с июля по сентябрь наступает затишье для американского экспорта соевых бобов, поскольку главные мировые покупатели этой культуры, как правило, переключаются на южноамериканских поставщиков, в то время как американский урожай заканчивает свой сельскохозяйственный сезон. Но нехватка поставок из Бразилии и Аргентины после прошлогодней засухи в этом регионе заставила главного мирового импортера – Китай в июле и августе увеличить закупки американской сои до уровня шестилетнего максимума.

Рекордно высокие внутренние цены на сою предполагают дальнейшее продолжение импорта высоких объемов Китаем, что в совокупности с опасениями нехватки американского урожая может подтолкнуть цены на соевые бобы к уровню $20 за бушель. Первичным фактором, поддерживающим цену сои в последние месяцы, был факт, что поставки урожая истощились резко после производственных потерь и в Южной Америке, и в США – главных областях экспорта урожая. Крупные конечные потребители, такие как Китай, тщательно отслеживали последствия засухи в прошлых годах, но после того как и следующий урожай оказался под угрозой, импортеры стали обеспокоены уменьшающимися запасами.

С точки зрения технического анализа на прошлой неделе промышленные трейдеры увеличили свои короткие позиций, тем самым подогрев спекулятивный интерес и, как результат, рост фьючерса на соевые бобы на 4% по итогам недели. Принимая во внимание стратегической "шорт" хеджеров и учитывая исторически высокую волатильность в период с сентября по октябрь, я считаю, что открытие коротких позиций может оказаться результативной инвестиционной идеей.

Цена на соевые бобы (свот) и позиция промышленных трейдеров

Источник: Bloomberg