В недавнем отчете Financial Times журналисты обратили внимание на факт, информирующий о вероятном повышение цен на кукурузу следующей весной. Когда в августе из-за засухи в США стоимость кукурузы взлетела к историческому максимуму, до отметки $8,43 за бушель, стоимость зерна на "споте" получила существенную премию к дальним форвардным контрактам. Основным аргументом роста цены на зерно стала физическая нехватка урожая. Однако рынок быстро понял, что реальная нехватка не случится в ближайшем будущем, во время продолжающейся уборки урожая, и это позволило ценам опуститься до $7,50 за бушель, самому низкому значению с середины июля этого года. В то же самое время премия форвардных контрактов "испарилась" из-за роста опасений относительно нехватки кукурузы в начале 2013 года.

Согласно комментариям представителей Cargill, одного из крупнейших мировых трейдеров кукурузы, сбор урожая начат, и это обеспечит необходимое количество кукурузы последующие шесть месяцев. Реальное воздействие на рынок начнет происходить в конце этого урожайного сезона – в марте-апреле. Разница в цене между спотовым и форвардными контрактами резко изменилась, подтверждая данную точку зрения. В Чикаго спрэд между декабрьским фьючерсом (текущий спотовый контракт) и июльским фьючерсом, который отражает конец текущего сезона, сузился с 27 центов до 4 центов за бушель. Ещe более существенные колебания наблюдались между декабрьским и мартовским контрактами. Десять недель назад декабрьский контракт торговался с премией 14,5 центов за бушель к мартовскому контракту. Теперь он торгуется с дисконтом 3 цента.

Спотовые цены на кукурузу находятся под давлением из-за текущего сбора. Как ни странно, засуха означает, что поставки кукурузы в США опережают среднестатистические сроки благодаря жаркой погоде, которая вызвала раннее созревание. На данный момент в США убрано более 40% территории, что в два раза превышает предыдущий рекорд, когда на аналогичную дату было убрано 20%. Резкое изменение в так называемых временных спрэдах привело к резкому снижению цены, но разворот между спотовыми и форвардными ценами сигнализирует, что снижение будет недолгим и цены на кукурузу с большой долей вероятности вырастут следующей весной снова.

Также в пятницу USDA опубликовал отчет по запасам. В целом трейдеры ждали увеличения запасов на опережающих темпах уборки урожая, но запасы по кукурузе оказались ниже ожиданий. Данная новость позволила котировкам в пятницу взлететь на 40 центов, продемонстрировав рост 5,6% по итогам закрытия пятничной сессии в Чикаго. Рынок смотрит на конец месяца и конец квартала, что дает основания предполагать возможность "отката" фундаментального аспекта из отчета USDA. Исходя из динамики сезонных колебаний, до декабря стоит ожидать коррекции цен, предшествующей предновогоднему ралли.