6 сентября 2010 года, 22:11
Закончились отпуска.
Ушла жара, развеялся дым.
И что мы видим?
Инвестировав начальные 3 000 000 руб. перед отпуском (20 июля) до момента окончания "летнего отпускного периода на рынках" (т.е. до сегодня) - имею +14% (индекс ММВБ за тот же период+6%). Вроде не плохо.
Почти никаких особых событий за это время на рынке не происходило за исключением "аномального" роста в последнее время некоторых акций второго-третьего эшелона (АвтоВАЗ, аптеки, Ростел).
И если с "аномальностью" (необоснованностью) роста котировок в бумагах отечественного автопроизводителя можно согласиться, то к росту котировок Ростелекома преф. это определение никак не подходит (хотя он и вырос с 70 до 100 руб.). Более того, странно, что он до сих пор стоит только 100. Достаточно просто сделать буквально три арифметических действия. Дано: количество привилегированных акций; количество обыкновенных акций после реструктуризации; консолидированная прибыль "нового" Ростелекома ( с учетом прибыли МРКашек) - тоже поддается прогнозированию гораздо легче и точнее чем по каким-либо другим компаниям в других отраслях; и есть декларация Связьинвеста оставить в уставе норму о направлении 10% чистой прибыли на дивиденды по префам. Леность ума?
Разве результаты вычислений не говорят о том, что к марту 2012 года бумага может стоить 400 руб.? Ничего подобно привлекательного сейчас на рынке нет.
Соответствующие изменения в своих портфелях (реальных и виртуальных) я уже сделал.
Следующую ребалансировку в этом портфеле намечаю на 18 октября (разгар сезона отчетности американских компаний за 3 кв).
Dim Krop
8 сентября 2010 года, 08:28
Привет!
Попробовал по вашему совету сделать указанные действия.
Дано:
-количество прив.акций Ростелекома 242831469
http://www.bcs-express.ru/fa/?ticker=RTKM
-количество обыкновенных акций после реструктуризации – не имеет значения, т.к. рассматриваются только префы
-консолидированная прибыль “нового” Ростелекома ( с учетом прибыли МРКашек) – примерно 23-24 млрд.руб. (Консолидированная чистая прибыль ОАО “Связьинвест” по МСФО в 2009 г снизилась до 23,067 млрд руб по сравнению с 24,399 млрд руб в 2008 г. Об этом говорится в проекте неаудированнои? консолидированнои? финансовои? отчетности компании про МСФО. http://www.iguru.ru/Shares/Show.aspx?id=%7B7BC56B1F-E16E-466B-89C8-8F7BA8C11E36%7D)
После реструктуризации в холдинге останутся только прив.акции Ростелекома, преобразовавшись 1 к 1.
Итого на 242 млн. акций придется 2.4 млрд. руб. прибыли (10% от общей прибыли) – т.е. по 10 руб. на акцию. (див. доходность 10% от текущей цены)
Если есть ошибка в расчетах – прошу указать, иначе вопрос – с чего ожидать рост префов до 400 руб.?
lx lx
8 сентября 2010 года, 17:54
Ошибки:
1. Кол-во префов после объединения будет на 80млн.шт. меньше
2. Посмотрите читую прибыль по рсбу по всем мрк и ростелу за последние годы…
Dim Krop
9 сентября 2010 года, 06:53
Привет!
1.Нельзя ли дать ссылку на информацию, куда денутся 80 млн.штук префов?
2.Прогнозная прибыль по РСБУ за 2009 г. была 27.9 млрд.руб.
“75% минус одна акция “Связьинвеста” принадлежит Росимуществу, остальные акции — АФК “Система” через “Комтар-ОТС”. По данным компании, прогнозная агрегированная чистая прибыль по РСБУ в 2009 году — 27,9 млрд руб."
http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1341584
Пусть даже, прибыль будет 38 млрд.руб. -включим “синергетический эффект” (что само по себе еще бабушка надвое сказала), а акций станет на 80 млн. штук меньше – т.е. 160 млн. Итого, дивы будут 23% от текущей стоимости (23 руб.)
Дивы, конечно, приятные, но рост в 4 раза выглядит слишком оптимистичной оценкой…
Dim Krop
9 сентября 2010 года, 07:53
Кстати, если вы имели ввиду, что 30% префов (80 млн.) будут выкуплены с рынка самой компанией – это так, но вот их дальнейшая судьба – неизвестна. Есть ли информация, что компания их намерена погасить, чтобы начислять на них дивы? Или дивы по ним просто останутся в компании – тогда вычитать их из общей суммы префов не стоит.
Михаил Усачев
8 сентября 2010 года, 09:31
Доброго дня, Уважаемые
В том то и дело что 400 рублей – это ОЧЕНЬ смелое заявление. Кстати не учтен эффект синергии который оценивается некоторыми аналами еще в 10 ярдов рупий прибыли (не помню только какой – операционной или чистой). Имхо такое – 140 рублей по тельцу можем увидеть в ближайшие полгода-9 месяцев, однако, спекуль предполагает, а инсайдер располагает, посмотрим ;))))