В связи с предполагаемым сокращением расходов остро встает вопрос о влиянии данного события на экономику. Поэтому весьма любопытно взглянуть на статью от CBO, где даны количественные оценки последствий сокращения дефицита бюджета на $2,5 трлн за десять лет (то есть, по сути, именно те цифры, о которых, по всей видимости, и удалось договориться политикам).

К сожалению, в тексте дано только словесное описание эффектов и результаты расчетов. Возможно, если полазить по ссылкам, то можно обнаружить что-нибудь более подробное, но сейчас на это нет времени. В любом случае интересно взглянуть на представленные выкладки: по крайней мере, на мой взгляд, они вполне адекватны.

Итак, сокращение дефицита имеет ряд последствий, как негативных, так и позитивных. Самое плохое, что падает спрос, который сейчас и так не слишком силен. Зато падают и ставки (сокращение присутствия государства на кредитном рынке снижает спрос на сбережения и ведет к падению ставок), а это стимулирует как потребление, так и инвестиции. Краткосрочно преобладают негативные эффекты, далее, наоборот, расходы государства снижают количество сбережений доступных для инвестирования, а чем больше инвестиций, тем больше доход. Представлено три варианта воздействия сокращения дефицита на валовый национальный продукт и на ставки:



Как мы можем видеть, мы можем недосчитаться примерно 0,5% ВНП в 2012 году, и это самое опасное время для экономики. Если удастся проскочить этот период, то далее начнет восстанавливаться строительный сектор, соотношение расходов по долгам к доходам упадет до уровня плинтуса, и тема закредитованности домохозяйств перестанет пугать даже параноидальных бабулек у подъезда:


Сейчас экономика, по официальным оценкам, жутко притормозила, рост ВВП составил 0,4% и 1,3% за первый и второй квартал соответственно. Однако многие другие макроэкономические индикаторы вполне достойны, и я склонен считать, что далее оценки BEA будут существенно позитивнее. А это значит, что вместо потенциального роста на 2,5% нас может ожидать около 2%, вследствие сокращения дефицита. Очевидно, что это не смертельно. В принципе, возможно, сокращение в 2012 году будет составлять всего $100 млрд, это, в общем-то, очень мало, гораздо больше опасений вызывает другое. Если в текущем финансовом 2011 году (до сентября) дефицит составит запланированные $1,5 трлн, то уже в следующем он планировался $1,1 трлн (до схватки за планку), а теперь и вовсе будет около $1 трлн. И возникает вопрос, как отреагирует экономика на потерю $400–500 млрд стимула. К счастью, кредитование нефинансового бизнеса начинает оживать, что позволяет надеяться на то, что данные суммы будут востребованы и превратятся-таки в инвестиции: