"Финам": акционеры "Сибирьтелекома" поддерживают реорганизацию "Ростелекома" //ПОКУПАТЬ
26 июля 2010 года
20 июля истек срок предъявления акций "Сибирьтелекома" к выкупу в рамках процесса реорганизации активов "Связьинвеста". По информации "РБК daily", акционеры компании предъявили к выкупу порядка 8% от общего числа акций на сумму около 1,5 млрд руб. Информацию о том, сколько обыкновенных и привилегированных акций предъявлено к выкупу, издание не раскрывает. Согласно российскому законодательству на цели выкупа собственных акций акционерные общества могут направить до 10% от стоимости чистых активов по РСБУ за последний отчетный период. В случае с "Сибирьтелекомом" эта сумма составляет чуть менее 1,9 млрд руб. Таким образом, можно говорить о том, что все акции, предъявленные акционерами к выкупу, будут выкуплены, а отведенный для целей выкупа лимит не будет израсходован полностью. Исходя из объявленной цены выкупа бумаг "Сибирьтелекома" в 1,85 руб., а также их текущих котировок (1,853 руб. за одну обыкновенную акцию и 1,59 руб. за привилегированную акцию), мы полагаем, что большинство бумаг, предъявленных к выкупу, представляют собой привилегированные акции. В то же время мы отмечаем, что доля привилегированных акций в уставном капитале "Сибирьтелекома" составляет 24,55%. Таким образом, воспользоваться разницей между текущими котировками и ценой выкупа решило менее трети держателей "префов", что свидетельствует о долгосрочных целях инвесторов, их доверии к эмитенту, а также о заявленных руководством "Связьинвеста" планах реструктуризации. Мы полагаем, что вышедшая новость является безусловно позитивной для "Сибирьтелекома", как с точки зрения экономии финансов (компания сохранит около 400 млн руб. в рамках отведенного для выкупа лимита), так и поддержки идеи реформы акционерами компании. С учетом того, что акции "Сибирьтелекома" будут конвертированы в обыкновенные акции "Ростелекома", мы приводим наши долгосрочные прогнозы по бумагам объединенного "Ростелекома". По нашим подсчетам, справедливая стоимость одной обыкновенной акции эмитента на конец 2011 года составит $5,3, одной привилегированной акции – $3,3, что предполагает потенциал роста в 51% и 40% соответственно.
- PDF 27 КБ