Банк Москвы: дивидендная доходность "префов" "Ростелекома" может превысить 20% // Обыкновенные акции – ПРОДАВАТЬ
15 октября 2010 года
"Ростелеком": дивидендная политика изменится и без Юрченко?
Позавчера вечером Интерфакс сообщил, что "Связьинвест", ВЭБ и АСВ, владеющие более 90% обыкновенных акций "Ростелекома", будут голосовать за принятие поправок в дивидендную политику объединенной компании. Информация была получена от "неизвестного источника, знакомого с позицией акционеров".
Новость о том, что на собрании акционеров "Ростелекома" на голосование будет вновь вынесен вопрос о выплате владельцам привилегированных акций дивидендов в размере 10% от чистой прибыли объединенной компании, появилась полтора месяца назад и вызвала ралли в "префах" оператора. После появления слухов об отставке бывшего гендиректора "Связьинвеста" Е. Юрченко привилегированные бумаги компании за месяц упали более чем на 20%. Такая реакция рынка была обусловлена тем, что многие инвесторы ассоциировали новую дивидендную политику "Ростелекома" непосредственно с его бывшим гендиректором. Публикация новости о том, что основные акционеры "Ростелекома" поддержат изменения в дивидендной политике компании, несмотря на отставку Е. Юрченко, вернула спрос в "префы" оператора: вчера бумаги выросли более чем на 6%. Мы отмечаем, что вероятность принятия поправок остается высокой. Данное решение уже было принято на Совете директоров "Ростелекома" (в который помимо Е. Юрченко входят еще 10 человек) и, поэтому, отражает мнение основных акционеров.
После присоединения всех МРК к "Ростелекому" чистая прибыль объединенного оператора по итогам 2011 г., по нашим оценкам, составит около 37 млрд руб. Учитывая, что в ходе реорганизации обыкновенные и привилегированные бумаги МРК будут конвертированы в обыкновенные акции "Ростелекома", а часть "префов" была выкуплена с рынка, доля привилегированный акций в уставном капитале объединенного оператора сократится с 25 до 5,3%. Исходя из цены вчерашнего закрытия, в случае принятия поправок dividend yield превышает 20%.
Даная новость положительна для "префов" "Ростелекома", так как увеличивает вероятность того, что поправки в дивидендную политику будут приняты. Наша оценка стоимости "префов" компании остается неизменной – $5,13 за бумагу (подробнее см. наш обзор от 31.08.2010: "Ростелеком": оправдан ли взлет).
- PDF 28 КБ