Банк Москвы отзывает целевую цену по "префам" "Ростелекома" после отклонения поправок в устав // Обыкновенные акции – ПРОДАВАТЬ
11 ноября 2010 года
"Ростелеком": поправки в дивидендную политику не приняты, но возможен компромиссный вариант.
Вчера основные акционеры "Ростелекома" проголосовали против поправок в дивидендную политику оператора, в разы увеличивающих доходность по "префам" компании. Тем не менее, президент "Ростелекома" А. Провоторов заявил, что менеджментом и советом директоров оператора будет разработан новый устав, который обеспечит баланс интересов владельцев различных категорий ценных бумаг "Ростелекома".
Новость о том, что вопрос о принятии поправок в дивидендную политику "Ростелекома" вновь представлен на голосование на собрании акционеров, появилась около двух месяцев назад и вызвала ралли в "префах" оператора. Однако после появления сообщений о возможной отставке бывшего гендиректора "Связьинвеста" Е. Юрченко рост в данных бумагах сменился падением – рынок ассоциировал новую дивидендную политику именно с Е. Юрченко. Вчера префы "Ростелекома" упали на 6,7%. По-видимому, слухи о намерении основных акционеров голосовать против поправок появились раньше официального пресс-релиза компании.
На наш взгляд, продавать "префы" на данной новости уже бессмысленно. Более того, мы считаем, что данное событие – возможность для покупки. Во-первых, существует вероятность того, что новый устав увеличит дивиденды по "префам" (хотя и не настолько, как отклоненные поправки). Во-вторых, дисконт "префов" к "обычкам" уже приблизился к 40%, что, по нашему мнению, неоправданно много. Тем не менее, мы отзываем нашу целевую цену по привилегированным бумагам компании, которая была рассчитана исходя из вероятности принятия поправок акционерами в 60%.
- PDF 18 КБ