"Инвесткафе": до начала августа в акциях нового "чемпиона связи" открыты возможности для интересных спекуляций
12 мая 2011 года
С 12 мая на ММВБ начали торговаться новые акции "Ростелекома", в которые были конвертированы бумаги межрегиональных компаний связи в ходе реорганизации. Таким образом, сейчас на бирже торгуется 18 выпусков акций нового "чемпиона связи", 16 из них были размещены в начале апреля после конвертации, 1 выпуск "обычки" и 1 "префов" торговались и ранее. Первый день торгов бумаги единодушно отметили снижением котировок внутри почти всех выпусков. В среднем падение составило около 6,5%, к 14.00 мск диапазон цен на обыкновенные акции "Ростелекома" составлял от 143 (выпуск RTKM-002D) до 170 руб. (выпуск RTKM-016D).
Настроения инвесторов в целом ясны: владельцы бумаг МРК, которые входили в новый холдинг по сниженным ценам (относительно котировок "Ростелекома" и коэффициентов конвертации), в моменте фиксируют прибыль. Напомню, вплоть до последнего дня торгов акциями межрегиональных компаний связи (25 марта) сохранялся апсайд 5–5,5% в среднем по МРК к бумагам "Ростелекома", исходя из их расчетной цены 150 руб. С учетом того, что они стоили на тот момент 170 руб., апсайд составлял более 13%.
Полагаю, негативные настроения инвесторов надолго не затянутся. Моя целевая цена по акциям "Ростелекома" до конца 2011 года составляет 160 руб. Для ее определения я взял два аналога с развивающихся рынков – мексиканскую Telefonos de Mexico и бразильскую Telecomunicacoes de Sao Paulo. По EV/ S-2011 они торгуются на уровне 2. У объединенного "Ростелекома" этот показатель несколько выше – 2,2–2,3, однако перспективы компаний, их размеры и уровень все-таки серьезно различаются. Так что премия для "Ростелекома" к этим аналогам абсолютно оправданна. На этом фоне рекомендую владельцам тех бумаг, которые сейчас стоят выше 160 руб., продавать их с целью откупать подешевле внутри других выпусков. Спекулятивная игра в текущей ситуации, когда высоки риски обострения долгового кризиса в Греции, кажется мне наиболее интересной идеей в акциях "Ростелекома" вплоть до начала августа, когда выпуски будут объединены.
- PDF 59 КБ