"Юникредит секьюритиз": общая сумма финансовой помощи Банку Москвы составит 395 млрд руб.//ПРОДАВАТЬ
4 июля 2011 года
"Агентство по страхованию вкладов" (АСВ) должно предоставить "Банку Москвы" 295 млрд руб. в форме депозита на 10 лет под 0,51% годовых, а ВТБ также должен будет произвести вливание в капитал банка в размере 100 млрд руб. до конца 2012 года, объявили АСВ и ВТБ. Оба банка раскроют финансовые результаты (Банк Москвы – за весь 2010 год, ВТБ – за первый квартал 2011 года) к концу июля. Через дочерние структуры – ООО "ВТБ Пенсионный администратор" и "ВТБ Долговой центр" – ГК ВТБ должна консолидировать в своей собственности как минимум 75% акций Банка Москвы.
Правила бухгалтерского учета позволяют Банку Москвы получить единовременный доход от средств АСВ, предоставленных под проценты ниже рыночных, в размере 150 млрд руб. и таким образом сохранить достаточный уровень капитала после резервирования на выявленные недавно проблемные кредиты. Воздействие на финансовую отчетность ВТБ не должно стать негативным, согласно пресс-релизу банка.
Хотя мы считаем, что новость о том, что государство в очередной раз поддержало ВТБ и выделило ему деньги, должна положительно сказаться на котировках акций банка в ближайшей перспективе, мы по-прежнему считаем инвестиции в акции ВТБ сопряженными с высоким риском. Теперь, когда благодаря помощи государства ВТБ, по-видимому, сумеет избежать убытков (по крайней мере, в своей финансовой отчетности), в данный момент мы считаем потенциал сокращения стоимости банка небольшим. Впрочем, мы не видим и потенциала повышения стоимости, так как мы сомневаемся в способности банка обеспечивать привлекательную рентабельность.
Заключение: мы рекомендуем "продавать" акции ВТБ, прогнозируемая на ближайшие 12 месяцев цена – $5,85.
- PDF 38 КБ