S&P: риски влияния "Связьинвеста" снижаются, но остаются существенными
26 ноября 2009 года, 10:08
Служба рейтингов корпоративного управления Standard & Poor’s сообщила о том, что она в положительную сторону пересмотрела оценку рисков, связанных с влиянием контролируемого государством холдинга ОАО "Связьинвест" на его дочерние компании. Переоценка рисков отражает позитивные перемены в процессах управления холдингом, последовавшие за сменой руководства, а также улучшением отношений с миноритарными инвесторами группы. Соответствующие компоненты анализа корпоративного управления группы были повышены на одну ступень по международной шкале. Это не повлекло пересмотра рейтингов компаний группы в силу несущественности этих изменений, а также сохраняющихся недостатков в других областях корпоративного управления. Рейтинги корпоративного управления двух операторов фиксированной связи ОАО "Дальсвязь" и ОАО "Южная телекоммуникационная компания" (ЮТК) подтверждены на уровне "GAMMA-5+" и "РКУ-5/5,4" соответственно. Рейтинговое действие в отношении ОАО "Северо-Западный телеком" ("GAMMA-5+") отражено в отдельном пресс-релизе, опубликованном 25 ноября 2009 года.
Рейтинг GАММА "Дальсвязи" является результатом оценки по четырем компонентам анализа по шкале с градациями оценки от 1 (низкий) до 10 (высокий):
– структура собственности и внешнее влияние – 4+ (повышен с 4);
– права акционеров – 7;
– прозрачность, аудит и управление рисками – 6+;
– эффективность совета директоров, стратегический процесс, система мотивации – 5.
РКУ ЮТК – результат оценки по четырем компонентам анализа по международной/ российской шкале с градациями оценки от 1 до 10:
– структура собственности и внешнее влияние – 5/5,1 (повышен с 4+ /4,8);
– права акционеров и отношения с финансово-заинтересованными лицами – 7/7,1;
– финансовая прозрачность, раскрытие информации и аудит – 6/6,2;
– состав и эффективность совета директоров – 4+ / 4,7.
Мажоритарный акционер "Связьинвест"(50,7% обыкновенных акций) оказывает доминирующее влияние на систему управления "Дальсвязи" и ЮТК (а также других дочерних компаний). С начала 2009 года Standard & Poor’s отмечает некоторые улучшения во влиянии мажоритарного акционера. Во-первых, в марте 2009 года в совет директоров холдинга были назначены два независимых директора. Налаживается диалог с миноритарными акционерами и членами Ассоциации по защите прав акционеров (весной 2009 года возобновилась работа координационного совета, в котором участвуют представители миноритарных акционеров, а также менеджмент холдинга). Это особенно актуально в связи с планами по объединению региональных дочерних компаний вокруг ОАО "Ростелеком" – оператора дальней связи, контролируемого "Связьинвестом". Тем не менее приверженность менеджмента защите прав миноритарных акционеров в спорных ситуациях не проверена на практике, а риски, связанные с несправедливыми коэффициентами конвертации, остаются существенными.
Во-вторых, есть свидетельства большей ориентированности нового руководства "Связьинвеста" на финансовые результаты дочерних компаний, чем на реализацию их социальной и стратегической функций. Миноритарные акционеры одобряют эти изменения, которые нашли свое отражение в бюджетах на 2010 год, в большей степени по сравнению с предыдущими годами сфокусированных на экономическую эффективность. Ранее все компании прекратили перечислять средства некоммерческому партнерству "Центр исследования проблем развития коммуникаций" – некоммерческой организации, выгоды от членства в которой были неочевидны.
Мнения, представленные в настоящем отчете, отражают независимую позицию службы рейтингов корпоративного управления, входящей в подразделение "Исследование рынков" Standard & Poor’s, и не выражают позицию других аналитических служб Standard & Poor’s. Присвоение и поддержание рейтингов корпоративного управления и рейтингов GAMMA осуществляется отдельно от прочих аналитических процедур Standard & Poor’s в целях сохранения независимости и объективности каждого аналитического процесса.
Дополнительная информация, касающаяся рейтингов корпоративного управления, включая рейтинги GAMMA, доступна на сайте www.standardandpoors.ru. Кроме того, с вопросами можно обращаться в Отдел рейтинговой информации Standard & Poor’s в Москве по тел.: 7 (495) 783 40 00.