Рост цен на зерно вызвал спекуляции в акциях аграриев и перевозчиков

Накануне цена фьючерса на пшеницу на Чикагской сырьевой бирже достигла 23-месячного максимума, увеличившись на 6,5% и составив $8,68 за бушель. В свою очередь, на торгах в Нью-Йорке стоимость пшеницы взлетела на 4,4% –  цена фьючерса на зерно с поставкой в сентябре 2010 года превысила отметку $8,21за бушель.

На Парижской бирже, которая является крупнейшим рынком зерна в Европе, накануне также был зафиксирован рекорд по объемам и по вариации цен. Цена на пшеницу в ходе торгов достигла €223,25 за тонну. В целом цены на зерно в Европе по итогам вчерашних торгов выросли на 12%, достигнув отметки €236 за тонну.

Паника на международных товарных рынках была вызвана тем, что председатель правительства РФ Владимир Путин подписал постановление "О введении временного запрета вывоза некоторых видов сельскохозяйственных товаров с территории РФ". Таким образом с 15 августа по 31 декабря 2010 года установлен временный запрет на вывоз зерна из РФ.

Как отметил глава правительства на заседании президиума правительства, у России достаточно резервов, но необходимо "не допустить роста внутренних цен на продовольствие, сохранить поголовье скота, сформировать резервы будущего года". Указав, что запрет будет носить временный характер, премьер сообщил, что решение о том, какую политику будет вести государство в связи с последствиями засухи, будет принято после декабря 2010 года.

Жара в России, сухая погода в Казахстане, Украине и Европейском Союзе, наводнения в Канаде – все это не добавляет оптимизма товарным рынкам. Эксперты считают, что стоимость бушеля пшеницы может превысить и $10. "Может быть $10 и выше", – заявил в интервью Bloomberg Питер Мак-Гир, управляющий директор КАМ Global Markets Pty.

В результате на мировых фондовых рынках котировки акций американских сельскохозяйственных компаний значительно повысились. Бумаги Archer Daniels Midland, крупнейшего производителя зерна в мире, и Monsanto, крупнейшего производителя семян, подскочили вчера на торгах в Нью-Йорке, по крайней мере, на 3,5%.

Впрочем, повышение цен на пшеницу не помогло бумагам российских аграриев. Сегодня акции группы "Разгуляй", ведущего экспортера зерна в России, снижаются на 2,31%, до 48,38 руб. Одновременно в цене теряют и еще одни представители сектора – акции группы "Пава". Бумаги снижаются на 1%, до 13,91 руб.

Надо напомнить, что еще четыре дня назад бумаги довольно уверенно росли. Так, по итогам торгов 2 августа акции группы "Разгуляй" подорожали на 6,84%, на 6,99% повысились акции группы "ПАВА". Причиной повышенного интереса игроков к бумагам аграрного сектора был сезон аномальных температур, или, проще говоря, засуха. Сейчас же, на фоне новости о запрете экспорта и из-за желания ряда игроков зафиксировать прибыль, бумаги дешевеют.

По мнению большинства аналитиков, для российских аграриев новости нейтральны, а продажи бумаг носят спекулятивный характер, так как в событии есть и плюсы, и минусы. С одной стороны, экспортеры вынуждены отказаться от поставок зерна за рубеж, с другой – компании в период временного «простоя» могут пересмотреть свои экспортные контракты и просто увеличить объемы складских запасов зерна до отмены запрета на экспорт. "Введенный запрет предоставляет экспортерам возможность отказаться от выполнения контрактных обязательств без обычных в этом случае штрафных санкций", – отмечают эксперты ВТБ Капитала.

"Время действия запрета на экспорт зерновых можно использовать для пересмотра условий экспортных контрактов, чтобы торговые дома могли выполнить свои обязательства в меняющихся условиях", – отмечает также Виктория Соколова из "Тройки Диалог". Как считает г-жа Соколова, новость будет иметь "нейтральные последствия для российских производителей зерна, так как повышение цен будет сглажено потерей части урожая".

"Для зерновых компаний новость нейтральна, на наш взгляд. Как пояснили нам в "Разгуляе", вероятно, компании смогут определить отмену экспортных контрактов как форс-мажор и скорее выиграют от роста спотовых цен на зерно, чем потеряют на штрафах. С другой стороны, мы полагаем, что запрет экспорта и продажа зерна из госфонда могут сдержать рост внутренних цен, а дальнейшая динамика рынка будет определяться масштабом государственных интервенций", – указывают в "Рай, Ман энд Гор секьюритиз".

Между тем новость оказала влияние не только на "аграрные" бумаги. Так, сегодня падают в цене акции Новороссийского морского порта – на 1,75%, до 4,654 руб. По данным ВТБ Капитала, в 2009 году и первом полугодии 2010 года на долю зерна пришлось более 10% грузооборота НМТП, при этом зерно – один из самых рентабельных грузов. По подсчетам экспертов, из-за введения запрета НМТП может недополучить в 2010 году $44 млн выручки (6% суммарного показателя). На уровне EBITDA потери составят примерно $33 млн (7%).

Впрочем, эксперты уверены, что то, что негативно для бумаг НМТП в краткосрочной перспективе, позитивно в долгосрочной. "Объемы, недопоставленные в этом году, могут быть экспортированы в следующем. Это может позволить НМТП не только полностью загрузить зерновой терминал, но и использовать для этих целей имеющиеся у него дополнительные универсальные мощности», – считают в ВТБ Капитал.

Схожего мнения придерживаются и в "Рай, Ман энд Гор секьюритиз": "Новость негативна для Новороссийского морского порта, являющегося одним из основных пунктов перевалки зерна на экспорт… Однако мы обращаем внимание, что пока неизвестны детали по принятому решению. Как один из возможных вариантов, государство может не отменять уже заключенные контракты, а запрет коснется только новых договоров. В таком случае мы полагаем, что акции НМТП могут скорректироваться вверх".

Таким образом, аналитики не спешат менять свои рекомендации по акциям аграриев и перевозчиков. Запрет экспорта зерна – безусловно, важная новость и для перевозчиков, и для розничных сетей, и для сельхозпроизводителей. Однако прежде чем делать глобальные выводы о покупке-продаже акций, игроки рынка и эксперты предпочтут дождаться дальнейшего развития событий.

"Новость о запрете окажет давление на котировки группы "Разгуляй". В первом полугодии текущего года объем экспорта "Разгуляя", скорее всего, был небольшим, и в случае введения запрета компания лишится возможности компенсировать потери за счет более высоких цен. Тем не менее, цены на зерно на внешних рынках выросли более чем на 50%, на внутреннем рынке – на 20–30%. Пока неясно, какую часть зерна "Разгуляй" законтрактовал по текущим высоким ценам, но можно сказать, что этот средний уровень цены реализации будет выше прошлогоднего. На текущий момент рост цен на зерно никак не отражен в котировках "Разгуляя". Мы сохраняем рекомендацию "покупать" для его акций", – указывают эксперты финансовой группы БКС.

Позитивно к бумагам сектора относятся эксперты ИК "Финам". "Сокращение российского экспорта зерна может привести к дальнейшему росту цен на него на мировых рынках, что, в свою очередь, будет способствовать увеличению выручки российских зернопроизводителей. На наш взгляд, это сыграет на руку, прежде всего, крупным публичным компаниям в аграрном секторе – "Паве", "Мельнику", "Разгуляю", а также "Русгрейн Холдингу", чьи акции уже получили существенную поддержку вследствие роста цен на зерно. Нашим фаворитом в российском аграрном секторе является "Мельник", чьи акции, как мы полагаем, заметно недооценены рынком. Исходя из текущих рыночных котировок бумаги, ее потенциал роста до справедливой цены в $982, рассчитанной методом рыночных аналогов, составляет 31%".