"Мостотрест" добился повышения целевых цен для акций
2 октября 2012 года, 13:34
Flickr / procsilas, cc-by
Финансовые результаты "Мостотреста" за первое полугодие превысили ожидания экспертов и обеспечили бумагам компании иммунитет к общим негативным настроениям на рынке во вторник. Отдельные инвестдома повысили целевые цены по акциям "мостостроителя" и обновили DCF-модель компании.
К середине торгового дня акции "Мостотреста" на бирже растут в стоимости на 0,41%, до 189,87 руб., в то время как индекс ММВБ в целом опускается на 0,1% и составляет 1488,78 пункта. Иммунитет против общерыночных настроений обеспечили "Мостотресту" финансовые результаты за первое полугодие, опубликованные в понедельник. Данные превысили ожидания экспертов, а заявления менеджмента компании в ходе телефонной конференции дали дополнительные стимулы для роста акций "мостостроителя" на бирже.
Согласно представленной отчетности, рост выручки ОАО "Мостотрест" в первом полугодии 2012 года по МСФО составил 25% по сравнению с первым полугодием 2011 года, с 36,4 млрд руб. до 45,7 млрд руб., валовая прибыль увеличилась на 6%, до 6 млрд руб. Чистая прибыль компании увеличилась на 14%, но увеличение в два раза финансовых расходов, а именно расходов на лизинг, а также изменение финансовых результатов дочерних компаний (падение более чем в десять раз) понизили рентабельность чистой прибыли на 0,4%, с 4,4% за аналогичный период прошлого года до 4%. Рентабельность EBITDA также сократилась на 1,7, хотя сама EBITDA выросла на 7%.
Как отмечает аналитик "Инвесткафе" Дарья Пичугина, некоторые крупные конкурсы, в которых планировала поучаствовать компания, были перенесены на более поздние сроки, что не могло не сказаться на выручке и бэклоге. Тем не менее, мы видим рост бэклога компании на 9% по сравнению с началом года (рост в первом полугодии 2011 года составлял 5%), что говорит о наличии перспективных проектов в будущем. Также "Мостотрест" в первом полугодии приобрел ЗАО "НИТП", занимающееся ремонтом и содержанием дорог, что, по мнению эксперта, позволит компании дополнить перечень доходов стабильными денежными потоками и повысить конкурентоспособность. В "Инвесткафе" не меняют целевую цену по акциям "Мостотреста", она остается на уровне 264 руб.
Аналитик Rye, Man & Gor Securities Ксения Арутюнова также рассматривает финансовые результаты "Мостотреста" как достойные. Однако сокращение портфеля заказов, по оценкам эксперта, косвенно подтверждает предположение о том, что темпы роста выручки "Мостотреста", вероятно, замедлятся в ближайшие годы. В целом в Rye, Man & Gor Securities подтверждают рекомендацию "покупать" по бумагам "Мостотреста", с целевой ценой $7,7 за акцию.
В "БКС" более позитивно оценили полугодовые достижения "Мостотреста". По оценкам Игоря Краевского, представленные компанией результаты указывают на то, что прежняя оценка роста выручки в 2012 году на уровне 15,1% год к году была слишком консервативна. "БКС" повышает прогноз по увеличению показателя до 21,4% год к году, что соответствует диапазону, озвученному компанией на уровне 20–25% (в начале года компания ожидала роста выручки на 30%). Кроме того, по итогам представленных финансовых результатов и телефонной конференции "Мостотреста" аналитики "БКС" обновили DCF-модель компании, повысив целевую цену на 21%, до 328 руб. за акцию с 272 руб. за акцию, и подтвердили рекомендацию "покупать" по акциям компании.
Стоит отметить, что в ходе телефонной конференции менеджмент "Мостотреста" сообщил, что масштабные инвестиции государства в транспортную инфраструктуру по всей России и новые автомагистральные и мостостроительные проекты окажут положительное влияние на структуру портфеля заказов, а также поддержат среднюю рентабельность группы. Кроме того, компания объявила о продаже всех казначейских акций, что, по оценкам аналитиков "БКС", снижает риск навеса предложения для бумаг "Мостотреста". Между тем НПФ "Благосостояние", который остается крупнейшим акционером компании (27,1%), может сократить свою долю, что ограничивает потенциал роста котировок ее акций.