Фондовый рынок испугался планов ФРС
24 сентября 2009 года, 14:53
Flickr / knightmare6, cc-by
ФРС США решила замедлить темпы выкупа облигаций с рынка и перенести сроки завершения этой программы на март 2010 года. Инвесторы опасаются сокращения ликвидности на рынке, но эксперты уверены, что поводов для беспокойства нет.
По итогам вчерашнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС подтвердила базовую ставку на уровне 0-0,25%, а дисконтную процентную ставку – 0,5%.
Публикация этих данных сопровождалась уже ставшими стандартными заявлениями о том, что американская экономика начинает постепенно восстанавливаться. На этот раз регулятор сослался на рост расходов домохозяйств, которые демонстрируют признаки стабилизации, но остаются под давлением безработицы и недоступности кредитования.
Кроме того, ФРС подтвердила намерение сначала замедлить, а потом и вообще прекратить выкуп облигаций с рынка. Это послужило сигналом для инвесторов – торги в Европе сегодня проходят в красной зоне. По мнению главного аналитика "ЮниКредит Секьюритиз" Владимира Аксаковского, инвесторы опасаются, что главный драйвер текущего мирового ралли – накачка рынка дешевой ликвидностью – в ближайшее время может исчезнуть.
После 16 декабря 2008 года, когда базовая ставка рефинансирования опустилась до текущего уровня, финансовые власти принялись искать новые рычаги поддержки рынка. Выбор пал на механизм выкупа государственных облигаций и ипотечных бумаг у правительственных агентств Freddie Mac и Fannie Mae. Планировалось, что это решит две проблемы одновременно: с одной стороны рынок получит долгожданную ликвидность, а с другой – сокращение доходности ипотечных облигаций окажет поддержку падающему рынку недвижимости. По оценкам экспертов, ФРС уже потратила на эти цели около $1 млрд.
По первоначальным заявлениям главы ФРС Бена Бернанке, программа выкупа должна была завершиться в декабрь 2009 года. Однако вчера было объявлено об ее продлении еще на один квартал – до марта 2010 года, что ограничит объемы предоставляемой рынкам ликвидности. ФРС объяснила этот шаг желанием растянуть во времени поддержки рынка акций.
Эксперты считают, что Бернанке лукавит и основная цель этого шага – в первую очередь попытаться стабилизировать финансовую систему через скупку "токсичных активов". "Вероятно, ФРС до сих пор не успела освоить весь объем выделенной ликвидности, – комментирует ситуацию начальник аналитического отдела ФЦ "Инфина" Александр Иванищев. – Регулятор через скупку не только вливает в систему ликвидность, но и стремится по максимуму использовать период низких ставок с целью очистки финансовой системы от "плохих долгов".
Абсолютное большинство экспертов считают, что политика ФРС вполне оправдана и уже скоро будут видны ее плоды. Главный фактор риска – потенциальная инфляция, которая может напомнить о себе в долгосрочной перспективе. "Увеличение денежной базы сейчас в будущем приведет к ее трансформации в денежную массу, что будет способствовать резкому ускорению инфляции", – указывают аналитики компании "Финам".
Мировые биржи оперативно откликнулись на решение ФРС. Фондовые площадки Азии упали на 1-1,4%, спадом открыли торги и европейские биржи.
В минусе началась сессия и для российского рынка акций, однако уже к середине дня фондовые индексы вернулись к стартовым уровням. "Для российского рынка поводом к фиксации прибыли спекулянтами стала скорее коррекция цен на нефть, а не решение ФРС, которое не преподнесло позитивных сюрпризов, – указывает аналитик банка "КИТ Финанс" Дмитрий Полевой. – Тем не менее в более долгосрочной перспективе намерение денежных властей США продолжить вливания ликвидности в финансовую систему скорее позитивны для развивающихся рынков и российского рынка в частности, ведь избыток денег у инвесторов толкает котировки большинства активов вверх".
Схожего мнения придерживается и аналитик ИФК "Алемар" Василий Конузин. Эксперт считает, что часть иностранных инвесторов все же пожелает уйти "в кэш" и тем самым может ослабить индексы на 3-4%, однако это не приведет к смене растущего тренда на рынке. "В полугодовой перспективе ликвидности на рынках по всей видимости ничего не угрожает, – указывает эксперт, – а уже в октябре неплохая корпоративная отчетность американских компаний создаст благоприятный фон для притока капитала в рисковые активы, коими являются российские акции".
По оценкам "Алемара", индекс РТС завершит год на уровне 1400 пунктов. Аналитики "КИТ Финанса" менее оптимистичны и прогнозируют достижение индикатором в конце года 1280 пунктов.