"Дикси" обогнала конкурентов по рентабельности
21 сентября 2011 года, РБК Daily,
Евгения Перцева
Статья на сайте-источнике: http://www.rbcdaily.ru/
Вчера "Дикси" последней из публичных ритейлеров отчиталась за первое полугодие 2011 года. Сравнив показатели сети с Х5 Retail Group, "Магнитом" и "О’кей", аналитики пришли к выводу, что лидером по выручке по-прежнему остается Х5, получившая за шесть месяцев 7,9 млрд долл. Дебютант этого года — петербургский "О’кей" — показал самую низкую рентабельность по EBITDA — 6,5%. Зато у "Дикси" эффективность бизнеса оказалась максимальной — 7,5%, правда, это по итогам второго квартала.
Первые шесть месяцев текущего года не внесли корректив в расстановку ритейлеров в рейтинге лучших по выручке. Х5 лидирует с показателем почти 7,9 млрд долл., за ней следуют "Магнит" — 5,5 млрд долл. и "О’кей" — 1,5 млрд долл. Замыкает круг компания "Дикси" с выручкой 1,3 млрд долл. ("Седьмой континент" в 2011 году по МСФО не отчитывался и, похоже, не собирается).
Аналогичная ситуация и с показателями чистой прибыли и EBITDA: Х5 (170 млн и 566 млн долл. соответственно), "Магнит" (140 млн и 359 млн долл.), "О’кей" (38 млн и 97 млн долл.) и "Дикси" (19 млн и 86 млн долл.).
Амбициозный дебютант среди публичных ритейлеров "О’кей" всегда позиционировал себя в качестве одного из самых эффективных игроков отрасли. "Отчетность за первое полугодие продемонстрировала ложность этого утверждения", — говорит аналитик "Метрополя" Татьяна Бобровская. Действительно, рентабельность по EBITDA петербургской сети самая низкая из всех представленных на суд инвесторов показателей — 6,5%. "Репутация компании поставлена под вопрос этим показателем", — считает г-жа Бобровская.
Аналитик Deutsche Bank Наталья Смирнова добавила, что все показатели компании — выручка, чистая прибыль и эффективность бизнеса — оказались ниже, чем прогнозировалось. Объясняется это тем, что "О’кей" увеличил практически все возможные статьи расходов, в то время как другие игроки старательно сдерживали траты.
По словам г-жи Бобровской, максимальное удивление у аналитиков вызвала "Дикси". По итогам второго квартала столичная сеть, недавно поглотившая "Викторию", сумела добиться рентабельности по EBITDA в размере 7,5%. "В этом году таких цифр по этому показателю рынок не видел", — утверждает собеседница РБК daily.
Однако в целом по первому полугодию эффективность бизнеса у "Дикси" составила только 6,6%. "Покупка нового актива позволила использовать фактор масштабности в переговорной кампании с поставщиками, и отношения с контрагентами, таким образом, вышли на новый качественный уровень", — объясняет Наталья Смирнова. Плюс к этому, отмечает она, проявлена гибкость в ценовой политике.
В общем, по эффективности лидирует Х5 с 7,2% благодаря контролю издержек. Старший аналитик Mint Yard Capital Андрей Верхоланцев отмечает также увеличение доли продукции под собственной торговой маркой. "Она более маржинальная и выгодная для ритейлеров", — уверен он.
Добиться подобного было невозможно "Магниту". Рентабельность по EBITDA у него, как у "Дикси", — почти 6,6%. Сеть славится своим агрессивным развитием и увеличением количества работников. Как следствие — рост трат на выплату заработных плат на 80%. "Давление на рентабельность продолжится и в будущем, кое-чем придется заплатить за расширение в формате "гипермаркет", — считает г-жа Бобровская.
Между тем самая низкая долговая нагрузка (1,1) сейчас у "О’кей", а самая большая — у Х5 (3,6). "Последняя купила сеть дискаунтеров "Копейка" на заемные средства, что тут же отразилось на соотношении долга и EBITDA, — отметила г-жа Бобровская. — Питерский игрок осуществляет развитие без большого багажа заемных средств". Аналогичные показатели у "Магнита" (2,07) и "Дикси" (2,2) находятся на комфортном для отрасли уровне.
Читать полностью:http://www.rbcdaily.ru/2011/09/21/market/562949981532827